Теоретические основы управления структурой капитала в целях его оптимизации

Капитал является одним из наиболее значимых и важных факторов производства. В целом, капитал интерпретируется как стоимость, которая авансируется в работу компании для того, чтобы получить по итогу прибыль.
На сегодняшний день капитал понимают в экономической литературе под разными значениями. С одной стороны, капитал представлен суммой уставного капитала, эмиссионного дохода и нераспределенной прибыли. А с другой стороны, понятие капитала представлено совокупностью средств всех источников, которые компания использует для финансирования своих активов и операций. И с третьей стороны, капитал – это совокупность всех долгосрочных источников средств предприятия.
Капитала применяют при оценке характеристик активов компании, которые состоят из основного и оборотного капитала [2]. Более подробную детализацию можно увидеть на рисунке 1.1.
Рисунок 1.1 – Классификация капитала по
материально-вещественным признакам
Источник: [7]
На рисунке 1.1 отмечены основной и оборотный капиталы. К оборотным относят все нематериальные оборотные средства, а к основному все те средства и имущество, которое оборачивается в производстве или способствует ежедневного производству предприятия.
Часто можно встретить, что капитал предприятия понимают в виде общей стоимости средств (в денежной, материальной и нематериальной формах). Данное определение характерно более для западных практик. Где в формировании участвуют все формы капитала.
Капитал предприятия можно классифицировать по разным параметрам и критериям, но в этой работе остановимся на классификации, основанной на праве собственности. Отталкиваясь от данного определения, капитал делится на два типа: собственный и заемный (рисунок 1.2).
Рисунок 1.2 – Классификация капитала по источнику
формирования имущества организации
Источник: [7]
На рисунке 1.2 выделены составляющие собственного и заемного капитала. Необходимо запомнить, что заемный капитал основывается на принципах платности путем оплаты процентов и возвратности в оговоренные сроки. Собственный же капитал складывается из средств участников компании в таком размере, который они хотят и могут вложить в развитие предприятия.
Собственный капитал характеризует общую стоимость активов предприятия, которые используются при формировании доли активов. Чтобы рассчитать собственный капитал (СК), нужно величину всех его активов компании (А) уменьшить на сумму ее обязательств (О), как представлено в формуле 1.
СК = А – О (1)
Заемный капитал – это капитал, который состоит из денежных и иных средств, привлеченных на возвратной основе для обеспечения возможности финансирования развития деятельности предприятия. Весь заемный капитал представлен в балансе обязательствами, которые в обязательном порядке необходимо погасить в назначенный срок [3]. Ниже в таблице 1.1 детально разобраны характеристики собственного и заемного капитала.
Таблица 1.1 – Сравнительный анализ характеристик капиталов финансирования
Источник: составлено автором на основе [2]
Исходя из таблицы 1.1, можно сделать вывод о том, что собственный капитал является дорогим для компании, а заемный – более дешевым вари антом, но при увеличении заемного капитала удешевляется стоимость капитала компании

. Также заемный капитал имеет ряд отличительных черт, при которых иногда его использование не упрощает работу предприятия. К таким нюансом относят возвратность средств, платность и срочность.
Таким образом, исходя из таблицы 1.1 и понимания всех плюсов и минусов перейдем к изучению теоретических основ управления капиталом. Под такими аспектами понимают систему принципов и методов разработки и реализации решений управленческой деятельности, без которых невозможно оптимально сформировать капитал из различных источников и обеспечить его эффективное использование.
Понятие структуры капитала, методы оценки и задачи управления структурой
Капитал, как упоминалось ранее, состоит из собственных и заемных источников средств. Рассмотрим собственные источники, в числе которых наиболее важным компонентом считается капитал владельцев компании.
Собственный капитал представляет собой ту часть стоимости активов, которая после удовлетворения требований третьих лиц будет передана его владельцам.
Уставный капитал формируется за счет средства собственников в тех размерах, которые они могут и хотя вложить в развитие, при этом за счет этого капитала определяется номинальная стоимость акций компании. Он формируется как основа для запуска, необходимая для старта деятельности предприятия [7].
Прибыль – это основной источник средств для того, чтобы компания могла развиваться. В бухгалтерском балансе она отражается как нераспределенная прибыль, а также в виде фондов и резервов. Та величина прибыли, которая остается в распоряжении предприятия, зависит от большого количества факторов, главным из них является соотношение между доходами и расходами.
Заемный капитал состоит из долгосрочных обязательств организации перед третьими сторонами. При увеличении доли заемного капитала в структуре источников финансирования, растет финансовый риск компании, соответственно сокращается доля резервного капитала, в результате чего возрастает средневзвешенная стоимость капитала компании.
Однако привлечение заемного капитала может быть выгодным шагом для предприятия, при условии разумного привлечения объема (относить на себестоимость) и адекватных процентов по его использованию.
Заемный капитал отличается от собственного тем, что он подлежит возврату в указанные сроки с оговоренными выплатами процентов, независимо имеет ли предприятие прибыль [5].
Далее в главе рассмотрим задачи, которые необходимо решать при управлении капиталом:
- формирование объема капитала, необходимого для развития предприятия;
- оптимальное распределение капитала по направлениям использования;
- достижение максимальной доходности капитала при заданном уровне финансового риска или снижение финансового риска использования капитала при заданном уровне доходности;
- достижение и поддержание финансового баланса компании;
- обеспечение финансового контроля над предприятием со стороны учредителей;
- достижение финансовой гибкости предприятия;
- оптимизация структуры капитала;
- своевременное и качественное реинвестирование капитала [9].
Для определения степени возможного риска банкротства в связи с использованием заемных средств принято использовать показатели финансовой устойчивости, которые показывают соотношение собственных и заемных средств в балансе компании, а также характеризуют степень финансовой независимости предприятия от кредиторов.
Коэффициент автономии – показывает долю собственных средств в общей сумме источников финансирования:
Ка = собственный капитал / сумма активов (2)
Чем выше значение коэффициента, тем вероятнее риск для кредитора