Сравнительная характеристика методик оценки потенциального банкротства

К числу первых отечественных методик оценки потенциального банкротства предприятия относится методика А.Ю. Беликова, предложенная им в 1998 году в своей диссертации. Для прогнозирования банкротства в данном случае необходимо рассчитать следующие коэффициенты (таблица 1).
Таблица 1 ‒ Коэффициенты, используемые в модели прогнозирования банкротства А.Ю.Беликова
Коэффициент Формула
К1 Оборотный капитал / Активы
К2 Чистая прибыль / Собственный капитал
К3 Выручка / Активы
К4 Чистая прибыль / Себестоимость
Расчетная формула показателя банкротства по А.Ю.Беликову имеет следующий вид:
Z = 8,38×К1 + 1×К2 + 0,054×К3 + 0,63×К4(1)
Если показатель Z будет меньше нуля, то риск банкротства максимальный (вероятность 90-100%). Если 0Z0,18, то вероятность банкротства составляет 60-80% (высокий риск), если 0,18Z0,32 ‒ 35-50% (средний риск), если 0,32Z0,42 ‒ 15-20% (низкий риск), если Z0,42, то вероятность банкротства составляет не больше 10% (минимальный риск).
Данная модель была разработана на основе анализа торговых предприятий и ее основным недостатком является то, что ее следует применять для прогнозирования банкротства именно торговых компаний. Кроме того, данная методика может быть эффективной для прогнозирования банкротства уже на поздних стадиях, когда начали проявляться признаки кризиса.[7]
Далее рассмотрим отечественную модель прогнозирования банкротства, предложенную профессором О.П.Зайцевой. Формулы расчета коэффициентов, применяемых в модели представлены в таблице 2.
Таблица 2 ‒ Коэффициенты, используемые в модели прогнозирования банкротства О.П.Зайцевой
Коэффициенты Формула Нормативное значение
1 2 3
К1 Чистый убыток / Собственный капитал 0
К2 Кредиторская задолженность / Дебиторская задолженность 1
К3 Краткосрочные обязательства / Наиболее ликвидные активы 7
Продолжение табл. 2
1 2 3
К4 Чистый убыток / Выручка 0
К5 Заемный капитал / Собственный капитал 0,7
К6 Активы / Выручка значение данного коэффициента прошлого года
Формула данной модели имеет вид:
Кфакт = 0,25×К1 + 0,1×К2 + 0,2×К3 + 0,25×К4 + 0,1×К5 + 0,1×К6(2)
Для оценки потенциального банкротства необходимо сравнить полученное фактическое значение показателя К с нормативным, который вычисляется по формуле:
Кнорм = 1,57 + 0,1×К6прошлого года(3)
Если Кфакт Кнорм, то вероятность банкротства компании довольно высока, если наоборот, то риск банкротства незначительный.
К недостаткам данной модели следует отнести необходимость использования информации о коэффициенте загрузки за предыдущие годы, что ограничивает возможность ее применения

. К преимуществам можно отнести простоту интерпретации полученных результатов и возможность применения в условиях российской экономики.[7]
В западных странах популярностью пользуется модель прогнозирования банкротства Э.Альтмана (индекс кредитоспособности). Формулы расчета коэффициентов, применяемых в модели представлены в таблице 3.
Таблица 3 ‒ Коэффициенты, используемые в модели прогнозирования банкротства Э.Альтмана
Коэффициенты Формула
Х1 Оборотный капитал / Активы
Х2 Нераспределенная прибыль + Резервный капитал / Активы
Х3 Операционная прибыль (прибыль до налогообложения) / Активы
Х4 Рыночная стоимость акций / Заемный капитал
Х5 Выручка / Активы
Модель индекса кредитоспособности выглядит следующим образом:
Z = 1,2×X1 + 1,4×X2 + 3,3×X3 + 0,6×X4 + X5(4)
По результатам многочисленных расчетов было установлено, что показатель Z может принимать значения от -14 до 22. К числу финансово устойчивых компаний относятся те, у которых Z2,99. Если же Z1,81, то предприятие считается финансово несостоятельным. При значениях показателя Z от 1,81 до 2,7 имеется высокий риск банкротства, при значения от 2,71 до 2,91 ‒ средний риск, от 2,91 до 2,99 ‒ низкий риск.
Данная методика имеет существенный недостаток, так как она может применяться только в отношении крупных фирм, которые котируют свои акции на бирже