Способы оценки рисков

Эффективная граница Марковица.
Создание модели началось с предпосылки, что полное устранение специфического риска путем диверсификации возможно путем изучения корреляций между ценными бумагами, а не обязательно по количеству наименований ценных бумаг. Это наблюдение учитывает тот факт, что различные отрасли развиваются противоположным образом, благотворное воздействие одного сектора оказывает неблагоприятное воздействие на другой сектор. Если корреляции между ценными бумагами слабы, эффект диверсификации велик.
Отталкиваясь от идеи прямой зависимости между "предполагаемым риском и максимально возможной доходностью", Марковиц разделил эффективные и неэффективные портфели. Эффективные портфели соответствуют требованию максимизации стоимости капитала для предполагаемого уровня риска.
18478593980
Следует сделать замечание относительно расположения более высокого предела эффективной границы по сравнению с самым высоким индивидуальным доходом. Более высокие требования к доходности ограничивают возможности диверсификации портфеля, что приводит к увеличению риска за счет добавления части конкретного компонента. Таким образом, верхний предел эффективной границы находится ниже максимальной индивидуальной доходности. Построение эффективной границы определяется полным вложением имеющегося капитала и кредитной позицией портфеля ( xi ≥ 0 ).
Анализ данных диаграммы № 1 показывает следующую ситуацию:
Четыре портфеля (SNP, TVL, OIL, AMO) размещены под PMVA, что подтверждается как достигнутой доходностью, так и соотношением доходности и риска. PMVA и портфель M market имеют почти равные риски (25% и 26%), но имеют разную доходность. Это означает, что имеет смысл рассматривать неблагоприятный для риска рыночный портфель как оптимальный. Для того же риска портфель M обеспечивает унитарную доходность 1,73, которая превосходит доходность PMVA 1,48.
С точки зрения структуры, среди портфелей, расположенных на эффективной границе, два (PTR и BRD) являются незаконными, что означает, что они требуют ликвидации одних ценных бумаг и инвестирования в другие. Инвестиции с отрицательным весом-это инвестиции с самой низкой доходностью, которые логически не могут способствовать достижению высокой доходности, как того требуют два портфеля.
Риск пропорционален доходности, достигнутой для портфелей, расположенных на эффективной границе

. Обратите внимание, что эффективный портфель с самой высокой доходностью, BRD, обеспечивает самую низкую постоянную доходность (1,64). Объяснение заключается в том, что он имеет самый высокий риск из-за сокращения возможностей диверсификации, всего четыре облигации безопасности. Портфели OLT и BRD реализуют очень близкие доходности и риски, являясь единственными законными портфелями, обладающими максимальной диверсификацией. Структурно наименьший вес придается облигации BRD security, которая является наиболее экономически эффективной, но и наиболее рискованной. Примечателен тот факт, что значения риска портфеля OLT и ATB близки к значениям PVMA, что делает их привлекательными для инвесторов, не склонных к риску.
Линия рынка капитала (CML).
Его отправной точкой является эффективный шаблон границ. При этом учитываются корреляции уже не между ценными бумагами, а между ними и рынком как объединяющим фактором. Отношения между ценными бумагами и рынком являются бивалентными: рынок вызывает определенный риск для ценной бумаги, который, в свою очередь, вносит определенный вклад в общий риск.
Кроме того, в уравнение также вводится безрисковый актив в качестве эталона эффективности портфелей.
Таким образом, созданный портфель можно уподобить портфелю, состоящему из двух ценных бумаг, одна из которых без риска, но с более низкой доходностью, и рискованная, которая обеспечивает доходность, пропорциональную подверженности риску.
Оптимальный вес (x) получается из следующих уравнений:
X
 R i - R M
Arisc
R
 R
f
M
X Rf
1 X Arisc
3038475-557530
Где: Ri - Возврат рискованной ценной бумаги;
R f - Возврат безрисковых активов;
RM - Доходность рыночного портфеля.
Как видно из приведенных выше формул, рыночная линия имеет два ключевых показателя: безрисковый актив (R f )и точка M, представляющая рыночный портфель, определяемый эффективной границей Марковица. Точка M делит портфели кредиторов, расположенные в пределах диапазона [R f- М] от должников, расположенных вышеуказанный пункт M. Принятие портфелей должников снимает ограничение, наложенное эффективной границей Марковица, позволяет осуществлять капитальные вложения в полном объеме и помогает увеличить объем инвестиций путем заимствования по процентной ставке безрискового актива