Специфика российского рынка объединения бизнеса

Среди специфических особенностей российского рынка объединения бизнеса на первом месте называют преобладание имущественных холдингов и смешанных холдингов, что связано с отсутствием факторов, делающих привлекательным ведение бизнеса по принципу чистого холдинга.
Большинство специалистов указывают на присутствие на рынке РФ трех видов государственных холдингов (рис. 4).
Рис.4. Холдинги РФ
Следующе особенностью можно считать структурное построение холдингов, в РФ они в основном вертикально-интегрированные, присутствующие в базовых отраслях: нефтегазовой, металлургической, химической, военной. Для таких объединённых структур характерно: социальная значимость объединения, высокие барьеры входа и выхода; высокий уровень консолидации собственности; явная зависимость от сырьевой составляющей и его качества; стратегическая значимость; менталитет владельцев холдинга.
С учетом четко обозначенной специализации в мировых связях эксперты полагают, что РФ сохранит свои позиции в экспорте добывающей отраслей с высокой долей добавленной стоимости, однако в перспективе нужна диверсификация и повышение повысит устойчивости и конкурентоспособности на мировых рынках.
Таблица 1 отражает состав основных холдингов, имеющих системное значение для экономики РФ.
В перспективе для российской экономики продолжится процесс построения холдингов и формирования сети крупных компаний, диверсификации бизнеса, поглощения крупными холдингами более мелких компаний, покупка контрольных пакетов, структурирования новых объединений на основе слияний, кооперации ресурсов и интеграции собственности.
В этом процессе можно отметить и негативные моменты, так основатель инвестфонда Baring Vostok Майкла Калви полагает, что активность западных игроков снизилась из-за санкций, дела и проблем с инвестклиматом, а также низкого потребительского спроса в стране

. Некоторые иностранные собственники из-за санкционных угроз уходят из российского бизнеса, и по мнению экспертов они готовы задешево прощаться с активами.
Таблица 1
Основные холдинги по отраслям экономики РФ
С точки зрения внутреннего рынка слияний и поглощений в РФ, структура собственности в значительной степени «устаканилась», считают эксперты, полагая, что фирмы из госсектора приобретали большинство активов ли до 2019 года, а новых объектов в 2020 году с учетом спада экономики и пандемии не выставляли на продажу.
До 2020 года специалисты рынка слияний/поглощений полагали, что в ближайшие годы ситуация со сделками M&A может измениться. Часть владельцев бизнеса как в силу возраста, так и усталости от ведения бизнеса могут захотеть выйти из активов подобно кейсу Галицкого (в феврале 2018 г. основатель и крупнейший акционер «Магнита» С.Галицкий продал 29,1% своих акций ВТБ, сумма сделки составила 138 млрд руб), однако 2020 внес свои коррективы и акции многих холдингов упали в цене настолько, что вопрос о продаже по справедливой стоимости уже не стоит.
Неочевидный фактор «заморозки» на рынке M&A - возросшая роль неформальных отношений в бизнесе. Конкретный владелец, наладив все контакты с контрагентами, понимает, как извлекать деньги. Но если актив и собственника разъединить, его ценность радикально упадет.
В следующем разделе представлен анализ российского рынка объединения бизнеса в 2019 году.
2.2 Анализ российского рынка объединения бизнеса в 2019 году
Эксперты едины во мнении, что 2019 год худший за 17 лет истории российского рынка слияний и поглощений, данное мнение отрадено в в исследовании Refinitiv