Современные подходы к управлению капиталом

Управление к апиталом – с истема мето дов и прин ципов реал изации упр авленчески х решений, котор ые связаны с уст ановлением о птимального объе ма и структур ы капитала, с е го привлече нием из раз личных источ ников. Опт имизироват ь структуру к апитала – з начит найт и то соотно шение собст венного и з аемного ка питала, пр и котором бу дут обеспеч иваться опт имальные про порции меж ду рентабе льностью собст венного ка питала и уро внем финансо вой устойч ивости.
Существует нес колько под ходов к проб леме управ ления капит алом компа нии:
традицион ная концеп ция;
подход Мо дильяни и М иллера (ко нцепция ин дифферентност и структур ы капитала);
компромисс ная концеп ция структур ы капитала;
концепция прот иворечия и нтересов фор мирования стру ктуры капит ала.
Традиционный по дход предпо лагает, что ко мпания, котор ая имеет з аемный кап итал, рыноч но оцениваетс я выше, че м без заем ных средст в. Как пок азала практ ика, с росто м доли зае много капит ала до опре деленного уро вня стоимост ь собствен ного не ме нялась, а пото м увеличив алась.
Теория Мод ильяни и М иллера пре дполагает н аличие сле дующих усло вий:
поведение и нвесторов р ационально, о ни одинако во информиро ваны;
долговые о перации про ходят по безр исковой ст авке;
различий ме жду корпор ативным и персо нальным за имствование м нет;
налогообло жение приб ыли отсутст вует.
При этих обсто ятельствах р ыночная сто имость фир мы и стоимост ь капитала не з ависят от стру ктуры капит ала или фи нансового р ычага, поэто му их нельз я оптимизиро вать.
Позднее автор ам концепц ии индиффере нтности стру ктуры капит ала пришлос ь признать, что о на все же в лияет на фор мирование р ыночной сто имости, и н а основе это й концепци и возникла ко мпромиссна я

. Она отл ичалась от пре дыдущей те м, что приз навала необ ходимым на логообложе ние прибыл и и учет р иска банкротст ва предпри ятия при о ценке капит ала .
Последняя, ко нцепция прот иворечия и нтересов фор мирования стру ктуры капит ала, в кор не не меняет сут ь компромисс ной концеп ции, но рас ширяет ее. О на базируетс я на: теор ии ассиметр ичной инфор мации – ры нок капита ла не может б ыть абсолют но соверше нным во все х аспектах д аже в самы х развитых стр анах; теор ии сигнализ ирования – р ынок капит ала «посыл ает инвестор ам сигналы» о перс пективах р азвития ор ганизации; теор ии монитор инговых затр ат - интерес ы и уровен ь информиро ванности собст венников и кре диторов ор ганизации р азличны.
От того, к ак размеще н капитал, в к аких сфера х и видах де ятельности о н используетс я, во много м зависит эффе ктивность р аботы пред приятия и е го финансо вое положе ние. Поэто му анализ источ ников форм ирования и р азмещения к апитала имеет бо льшое значе ние при изуче нии услови й функцион ирования пре дприятия и о ценке его ф инансовой усто йчивости.
Цель  анал иза  капит ала предпр иятия состоит в о ценке их д инамики, стру ктуры и эффе ктивности ис пользовани я.
Задачами  а нализа кап итала пред приятия высту пают:
оценить из менение сре дств в цело м и по их в идам;
проанализировать стру ктуру капитала пре дприятия и ее измене ния;
изучить фа кторы и пр ичины изме нения капитала по е го видам;
дать оценку эффе ктивности ис пользовани я  капитал а;
разработать ре комендации по у лучшению стру ктуры и эффе ктивности ис пользовани я капитала ор ганизации