Роль корпоративных облигаций в качестве механизма привлечения финансирования
Зарегистрируйся в два клика и получи неограниченный доступ к материалам,а также
промокод
на новый заказ в Автор24. Это бесплатно.
Введение
В условиях совершенного рынка, равных ставок налогообложения различных финансовых инструментов и отсутствия регулирующих мер любая структура финансирования предприятия не должна оказывать заметного влияния на результаты его деятельности и рентабельность. Однако в реальных условиях на рынках предприятия часто сталкиваются с различными рисками, что обуславливает наличие определенной иерархии форм и источников финансирования. Разного рода предприятия малого или крупного бизнеса используют различные источники внутреннего и внешнего инвестирования. В числе таких источников располагаются банковские кредиты, средства финансовых рынков, использование рисковых капиталов и др. При выборе конкретного источника компания руководствуется своими особенностями, а именно размером компании, отраслью и сферой деятельности, спецификой продукции, технологическими особенностями, характером государственного регулирования и т.д. Вопросам функционирования рынка ценных бумаг, раскрытию особенностей долговых финансовых инструментов, а также разработке общих вопросов финансов предприятий, включающих проблемы привлечения заемного финансирования, посвящены работы российских специалистов таких как И.И. Поняева, Колчина Н.В., Боргояков А.С, Ивашовская И. В. и др. Вместе с тем, анализ работ отмеченных выше экономистов показал, что большинство авторов исследуют долговое финансирование с позиции инвестора. В свою очередь, вопросы эффективности использования того или иного источника для предприятий-эмитентов исследованы неполно и требуют дополнительного, более глубокого научного анализа. В связи с этим, в рамках данной работы ставится цель - раскрыть роль корпоративных облигаций в качестве механизма привлечения финансирования. В соответствии с поставленной целью выделим следующие задачи: Определить место корпоративных облигаций в структуре финансовых ресурсов. Исследовать труды российских и зарубежных авторов. Проанализировать особенности эмиссии корпоративных облигаций. Проанализировать рынок корпоративных облигаций, изучить его специфику и выявить основные тенденции его современного развития на фоне общих мировых тенденций. Выявить преимущества и оценить перспективы привлечения ресурсов корпоративными облигациями. Объектом исследования является Россия. Предметом исследования являются использование корпоративных облигаций как механизма привлечения финансирования. Работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка литературы.
Сущность и роль финансовых ресурсов в деятельности корпораций
Термин «финансовые ресурсы» находится широкое отражение в экономической литературе и на практике. Данное понятие отражает множество различных мнений, начиная с величины денежных средств на счетах и заканчивая прочими показателями баланса компании. Пр...
Открыть главуОсобенности эмиссии корпоративных облигаций
Компании, у которых возникает потребность в дополнительных средствах для финансирования инвестиционных проектов, могут прибегать к использованию чистой прибыли или накопленной амортизации, к банковскому кредиту или к эмиссии корпоративных бумаг. Пере...
Открыть главуЗаключение
Подтверждая актуальность проведенного исследования, остановимся на его ключевых моментах: Изучение теоретических аспектов формирования и использования финансовых ресурсов в рамках первой главы работы, позволило сформулировать определение данного понятия, которое на наш взгляд наиболее полно отражает сущность этой категории. Финансовые ресурсы – это денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию. В результате анализа особенностей эмиссии было установлено, что: облигационный заем - удобный способ привлечения значительных объемов денежных средств на длительный срок, который дает возможность маневрирования при определении характеристик выпуска, т.к. все параметры облигационного займа определяются эмитентом самостоятельно; облигационный займ позволяет осуществлять оперативное управление структурой и объемом задолженности; корпоративные облигации являются наиболее действенным и эффективным инструментом, позволяющим, не перераспределяя собственность, аккумулировать средства инвесторов и обеспечить предприятиям доступ на рынок капиталов. определены основные особенности развития российского фондового рынка в 2017 – 2020 гг. в целом, и корпоративных облигаций, в частности, оказавшие влияние на структурирование первичных публичных размещений: российский облигационный рынок - сегмент рынка ценных бумаг, который по праву можно назвать финансово-нефтегазовым (на данных эмитентов приходится 63,77 % всех эмиссий в 2020 г.); российский облигационный рынок, отчасти, как и наша экономика, стоит на трех огромных китах: нефтегазовые корпорации, банки и размещения прочих, так или иначе, финансовых организаций. в целом рынок корпоративных облигаций в период с 2012 по 2020 гг. развивается достаточно хорошими темпами, наращивая с каждым годом объем и количество участников рынка, что, несомненно, привлекает потенциальных инвесторов к вложению временно свободных финансовых ресурсов с целью увеличения инвестиционной привлекательности в рамках внешнего долгового финансирования. Тем не менее, отмечаем, что 2017 - 2019 гг. отличаются повышением дефолтной активности; главной причиной низкой активности эмитентов второго и третьего эшелонов стал рост ставок по облигациям для таких компаний и сокращение спроса со стороны инвесторов после резкого ухудшения конъюнктуры рынка после введения ряда ограничений в сторону РФ, которые привели к резкому ослаблению национальной валюты и существенному росту доходности на рублевом долговом рынке. К основным преимуществам корпоративных облигаций в результате работы были отнесены: наличие более широкого круга потенциальных инвесторов; увеличение потенциальной базы кредиторов, и, следовательно, объемов заимствования; у организации быстрее формируется публичная кредитная история; возможность управлять объемом долга путем покупки и продажи облигаций на вторичном рынке. В результате оценки перспектив привлечения ресурсов корпоративными облигациями были получены следующие выводы: эмиссия облигаций более предпочтительна для высокорентабельных корпораций в случае реализации ими крупномасштабных инвестиционных проектов; частные компании предпочитают банковские кредиты облигационным займам, вытесняя тем самым облигации в портфеле корпоративного долга страны. При этом высокие ставки не мешают занимать все большую долю облигационного рынка госкомпаниям и госбанкам; предположительно, что ведущие российские игроки продолжат следовать примеру западных коллег, а значит, будут наращивать долю долга в облигациях; для компаний второго-третьего эшелона банковские кредиты в обозримом будущем так останутся основным инструментом привлечения финансирования. Таким образом, цель и задачи, поставленные в данной курсовой работе выполнены.
Список литературы
Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит» / Б.И. Алехин. 2-е изд. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2019. 461 с. Боргояков А.С. Модель оценки доходности облигаций с позиции платежеспособности фирмы-эмитента. М.: Издательство НИФИ. 2019. c. 96. Гузикова Л.А., Смагина Е.В. Особенности анализа финансового состояния в целях IPO / Наука сегодня: фундаментальные и прикладные исследования: сб. науч. тр. // Вологда: Изд-во ООО «Маркер», 2020. С. 67-69. Демиденко Д.С., Родионов Д.Г., Малевская-Малевич Е.Д. Особенности финансирования инвестиционных проектов на предприятиях в условиях цифровой экономики // KANT. Ставрополь: Изд-во Ставролит. 2020. № 4. Ивашковская И.В., Харламов Л.С. Эффективность ценообразования российских IPO // Журнал «Корпоративные Финансы». 2019. №3. С.53-63. Колчина Н.В. Финансы организаций: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям, направлению подготовки «Финансы и кредит» / под ред. Н.В. Колчиной, О.В. Португаловой. 6-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2019. 399 с. Люкевич И.Н., Агранов А.П. Денежный поток как фактор оценки риска // Фундаментальные и прикладные исследования в области управления, экономики и торговли: сборник трудов науч.-практ. и учеб. конф.: в 3 частях. СПБ: Изд-во Политехн. Ун-та, 2020. С. 70-74. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 № 117-ФЗ (ред. от 01.05.2019) [Электронный ресурс] URL: https://fzrf.su/kodeks/nk-2/ (дата обращения 13.02.21) О развитии банковского сектора Российской Федерации в 2020 году и в январе 2019 года [Электронный ресурс]: Официальный сайт Центрального Банка России. URL: https://www.cbr.ru (дата обращения 11.02.21) Объем рынка корпоративных облигаций России по состоянию на 1 декабря 2020 г. [Электронный ресурс]: Информационное агентство Cbonds. URL: http://cbonds.ru/news/item/1066267(дата обращения 11.02.2021) Официальная статистика Московской Биржи. Индекс корпоративных облигаций [Электронный ресурс] URL: https://www.moex.com/ru/ (дата обращения 12.02.21) Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг (утв. Банком России 30.12.2014 № 454-П) (ред. от 25.05.2020) [Электронный ресурс] // Информационно-правовой портал Консультант. URL:http://www.consultant.ru (дата обращения 14.02.21) Поняева И.И. Влияние специфических факторов на спреды доходности корпоративных облигаций на российском фондовом рынке / Фундаментальные и прикладные научные исследования: актуальные вопросы, достижения и инновации: сб. науч. тр. Пенза: Издательство «Наука и Просвещение». 2019. с. 11-14. Поняева И.И. Искусственный интеллект и его роль в обеспечении финансовой устойчивости корпораций // Стратегии и инструменты управления экономикой: отраслевой и региональный аспект: материалы VIII Междунар. науч.-практ. конф. СПБ.: Издательство ООО «НПО ПБ АС», 2019. Поняева И.И., Люкевич И.Н. Факторы увеличения банковских рисков в России в современных условиях // Неделя науки СПБПУ: материалы науч. конф. с межд. уч. ИПМЭиТ. СПБ: Изд-во Политехн. Ун-та. 2020. С. 298-300. Процентные ставки по кредитам и депозитам и структура кредитов и депозитов по срочности [Электронный ресурс]: Официальный сайт Центрального Банка России. URL: https://www.cbr.ru (дата обращения 12.02.21) Рейтинг кредитоспособности нефинансовых компаний [Электронный ресурс]: Портал рейтингового агентства «Эксперт РА». URL: https://raexpert.ru (дата обращения 10.02.21) Рубцов Б. Б. Развитие рынка ценных бумаг в России: итоги двадцатилетия // Современные тенденции развития и антикризисного регулирования финансово-экономической системы / Б. Б. Рубцов, П. С. Селезнев. М.: ИНФРА-М, 2017. 180 с. Рынок облигаций Московской Биржи: особенности выпуска и размещения облигаций [Электронный ресурс]: Официальный сайт Центрального Банка России. URL: https://www.cbr.ru (дата обращения 12.02.21) Рэнкинг эмитентов (внутренний рынок, корпоративный сектор) и организаторов (все выпуски) в 2020 г. [Электронный ресурс]: Информационное агентство Cbonds. URL: http://ru.cbonds.info/rankings/item/(дата обращения 12.02.21) Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 05.03.1999 № 46-ФЗ (последняя редакция) [Электронный ресурс] // Информационно-правовой портал Консультант. URL: http://www.consultant.ru (дата обращения 13.02.21) Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ (последняя редакция) [Электронный ресурс] // Информационно-правовой портал Консультант. URL: HYPERLINK "http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10148/" \h http HYPERLINK "http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10148/" \h ://www.consultant.ru (дата обращения 13.02.21) Федеральный закон от 08.02.1998 № 14-ФЗ (ред. от 23.04.2020) «Об обществах с ограниченной ответственностью» [Электронный ресурс] // Информационно-правовой портал Консультант. URL: http://www.consultant.ru (дата обращения 12.02.21) Царева Л. На рынок - с протянутой рукой: почему российские компании заменяют облигациями обычные кредит [электронный ресурс] Режим доступа: https://bankir.ru (дата обращения 12.02.21)
