Роль эмиссии акций в финансировании собственного капитала предприятия

Выпуск акций является основным методом формирования или восстановления уставного капитала и основным источником финансирования, используемым государственными органами и коммерческими компаниями. Обычно выпуск акций происходит при формировании акционерного общества, это основной и даже единственный способ, с помощью которого формируется уставный капитал общества. Кроме того, в будущем возможна повторная эмиссия, направленная на увеличение капитала компании и финансирование развития компании.
Основные этапы проблемы, которая предусматривает российское законодательство, представлены на рисунке 1.1.
4768215217805Раскрытие информации
00Раскрытие информации
1967865217805Решение о размещении акций
00Решение о размещении акций
407289016827500
299656514732000
1967865135890Утверждение решения о выпуске
00Утверждение решения о выпуске
29965656540500
-5143553975В течение 30 дней
00В течение 30 дней
196786553975Регистрация выпуска
00Регистрация выпуска
29965652901950012820651397000
4768215231140Раскрытие информации
00Раскрытие информации
1967865231140Размещение акций
00Размещение акций
407289016256000
299656516065500
-51435120650В течение 2 недель
00В течение 2 недель
1967865120650Регистрация отчета об итогах выпуска
00Регистрация отчета об итогах выпуска
12820659969500
29965655016500
1967865635Внесение изменений в Устав
00Внесение изменений в Устав
Рисунок 1.1 – Основные этапы эмиссии акций
Давайте кратко рассмотрим каждый из представленных шагов:
- на первом этапе принимается первоначальное решение о реализации вопроса. Это решение принимается общим собранием акционеров (простым или внеочередным) или Советом директоров. Здесь следует иметь в виду, что, согласно закону об акционерных обществах, единогласное решение каждого из действующих членов требуется, если решение по этой теме принимается Советом.
- утверждение решения об увольнении. После принятия решения о выпуске акций общее собрание акционеров как основной орган общества должно утвердить решение и проспект эмиссии. Этот этап является обязательным только в нескольких случаях: с открытой подпиской, если акции продаются каждому, с закрытой подпиской для более чем 500 подписчиков, если сумма выпуска превышает 50 000 минимальных зарплат. Во всех остальных случаях одобрение не требуется.
- государственная регистрация. До немедленной эмиссии акций. Решение и проспект должны быть зарегистрированы в компетентных государственных органах.
- размещение акций. Непосредственно процесс передачи права собственности основным акционерам.
- государственная регистрация результатов эмиссии. Обязательный заключительный этап, после которого вы можете внести изменения в устав компании и объявить выпуск закрытым и завершенным. Только после этого этапа производятся окончательные финансовые расчеты и проводки баланса.
Акция обеспечивает акционерный капитал, гарантируя права его владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации. Акция является зарегистрированной ценной бумагой.
Основной целью выпуска акций является, конечно же, формирование или увеличение уставного капитала. Прежде всего, выпуск акций лежит у истоков формирования компании. Последующие решения о перевыпуске ценных бумаг могут быть приняты с целью дополнительного финансирования акционерного общества, в случаях, когда развитие компании ограничено отсутствием собственных средств и невозможностью увеличения доходов без дополнительных финансовых вливаний.
Выпуск акций как средство формирования корпоративного капитала имеет положительные и отрицательные характеристики, которые приведены в таблице 1.1.
Таблица 1.1
Положительные и отрицательные стороны эмиссии акций
Положительные стороны Отрицательные стороны
1. Возможность мобилизовать значительные финансовые ресурсы 1. Существует риск потери контроля над компанией
2. Привлеченные средства могут использоваться бессрочный период 2. Существует риск, что акции компании окажутся неликвидными, что затруднит поиск инвесторов
3. Осуществление эмиссии имеет свободу выбора времени 3

. Подготовка эмиссии имеет довольно длительный срок
4. Создается мотивация для инвесторов (появляется доступ к управлению капиталом) 4. Наличие больших издержек на печать и распространение проспекта эмиссии, меморандуму, непосредственно на саму эмиссию и ее рекламу
5. Диверсификация состава акционеров
6. Отсутствуют необходимые выплаты по обыкновенным акциям
Именно от важности затрат определяется пригодность размещения акций. Затраты на выпуск включают в себя административные расходы (оплата профессиональных услуг, сборы за регистрацию проспекта, печать) и доставку вопроса (определяется как разница между ценой выпуска и текущей ценой акции).
Методы размещения акций могут быть классифицированы по разным причинам, включая их экономическую природу.
Формирование корпоративного капитала основывается на ряде следующих экономических процессов:
- процесс привлечения инвестиций;
- процесс преобразования облигаций эмитента в собственный капитал;
- процесс, при котором некоторые компоненты капитала эмитента (прибыль и / или дополнительный капитал) преобразуются в другой компонент (уставный капитал компании).
В зависимости от того, на каком из указанных процессов основаны методы размещения акций, они включаются в следующие группы: инвестиционные, квазиинвестиционные и неинвестиционные методы (таблица 1.2).
Таблица 1.2
Экономическая природа способов размещения акций [3, с. 62]
Способы размещения акций Источник размещения Влияние на структуру капитала компании
Инвестиционные Привлечение инвестиционных ресурсов Происходит увеличение активов и собственного капитала компании
Квазиинвестиционные
Обязательства компании трансформируются в ее собственный капитал Происходит прекращение обязательств без оттока активов (трансформация в собственный (уставный) каптал)
Изменение активов компании не происходит
Неинвестиционные
Одни составляющие собственного капитала эмитента (прибыль и/или добавочный капитал) трансформируются в другую его составляющую (уставный капитал компании) Происходит изменение структуры собственного капитала компании, а именно соотношения его составляющих.
Изменение активов, обязательств и размера собственного капитала компании при этом не происходит
Таким образом, в соответствии с методом размещения капитала в структуре капитала компании-эмитента происходят соответствующие изменения, которые понимаются как соотношение следующих трех основных элементов:
- экономические ресурсы, подконтрольные компании (ее активы);
- ее обязательства;
- собственный капитал (капитал собственников).
Эту связь выражает следующая формула:
АКТИВЫ = СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ + ОБЯЗАТЕЛЬСТВА,(1)
Рассмотрим перечисленные способы размещения акций.
В соответствии с инвестиционными условиями размещения выпуска акций предполагается, что акции нового и / или дополнительного выпуска будут выплачены их первым владельцам. Покупатель ценных бумаг (для приобретения социальных прав) должен уплатить соответствующую комиссию эмитенту.
Это приводит к масштабным изменениям в экономической структуре капитала компании-эмитента. При размещении акций увеличиваются активы эмитента - увеличивается капитал (уставный капитал и эмиссионный доход). Данные изменения представлены в рисунке 1.2.
Экономическая структура капитала до увеличения уставного капитала Экономическая структура капитала после увеличения уставного капитала
Активы Собственный капитал Увеличение активов в результате эмиссии Увеличение уставного капитала и эмиссионного дохода
Обязательства Активы Собственный капитал
Обязательства
Рисунок 1.2 – Экономическая природа инвестиционных способов эмиссии акций
Существуют следующие инвестиционные способы эмиссии акций:
- распределение акций между учредителями компании (в отдельных случаях акции приобретает единственный учредитель);
- открытая и закрытая подписка на акции;
- размещение дополнительных акций для исполнения обязательств по опциону эмитента [7, с. 339].
Экономическая природа квазиинвестиционных способов эмиссии акций состоит в трансформации обязательств компании в прирост ее собственного (уставного) капитала. Происходит превращение долговых обязательств в долевое финансирование