Расчет эффективности предложенных мероприятий

Расчет денежного потока от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, а также сальдо денежного потока представлены в Приложении В.
Проведем анализ эффективности проекта.
1. Определим чистый дисконтированный доход или интегральный эффект (NPV).
Данный показатель выражает обобщенную характеристику результата инвестирования, то есть конечный результат инвестирования в абсолютном выражении. NPV показывает насколько суммарные денежные поступления по проекту превышают суммарные затраты с учетом неравноценности эффектов, относящихся к различным моментам времени.
Формула для расчета NPV имеет следующий вид:
(2)
где
NPV ‒ чистый дисконтированный доход;
CF ‒ суммарный денежный поток в период времени t;
I ‒ сумма инвестиций;
r ‒ ставка дисконтирования;
n ‒ число периодов.
Расчет представлен в таблице 5.
Таблица 5 ‒ Расчет NPV для реализуемого проекта
Период 1 2 3 4 5
Сальдо операционного и инвестиционного денежного потока 8125103,01 8726741,22 8813719,42 8785449,63 15174207,84
Дисконтирующий множитель 0,8621 0,7432 0,6407 0,5523 0,4761
Дисконтированное сальдо денежного потока 7004399,15 6485390,32 5646576,98 4852125,62 7224637,85
Накопленное дисконтированное сальдо денежного потока 7004399,15 13489789,47 19136366,45 23988492,07 31213129,92
Сумма инвестиций 14500000
NPV 16713129,92
NPV имеет положительное значение (16713129,92 руб.), следовательно проект является эффективным.
2. Рассчитаем индекс доходности (PI).
Данный показатель рассчитывается как отношение суммы дисконтированных поступлений к сумме дисконтированных затрат.
(3)
где
PVCI ‒ приведенные поступления;
PVCO ‒ приведенные затраты.
PI = 31213129,92 / 14500000 = 2,15
Индекс доходности показывает во сколько раз приведенные поступления превышают затраты.
Для рассматриваемого проекта индекс доходности больше 1, следовательно использование капитала в реализуемом проекте эффективно и проект в целом рентабелен.
3. Внутренняя норма доходности (IRR).
Этот показатель показывает такую норму дисконта, при которой дисконтированные поступления денежных средств по проекту равны дисконтированным выплатам.
IRR рассчитывается исходя из равенства:
(4)
Для рассматриваемого проекта IRR = 54,8%, что больше 16%, следовательно проект принесет прибыль.
4

. Определим срок окупаемости инвестиционного проекта (PP).
Данный показатель выражает минимальный временной интервал (от начала реализации проекта), за пределами которого интегральный эффект становится положительным. Определяется по формуле:
(5)
где
I0 ‒ начальные инвестиции;
CFср ‒ среднегодовой доход проекта.
PP = 14500000 / 9925044 = 1,46 года.
5. Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости проекта.
DPP:
1 год = -14500000 + 7004399,15 = -7495600,85 руб.
2 год = -7495600,85 + 6485390,32 = -1010210,53 руб.
3 год = -1010210,53 + 5646576,98 = 4636366,45 руб.
DPP = 1010210,53/5646576,98*12 = 2,15 года.
Таким образом, примерно 1 год и 5 месяцев ‒ это период, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными доходами от проекта. Дисконтированный срок окупаемости проекта составляет 2,15 года.
Метод проведения анализа чувствительности позволяет определить последствия реализации прогнозных характеристик инвестиционного проекта при заданном изменении значения переменной при неизменных значениях всех остальных показателей.
Рассчитаем NPV проекта при увеличении выручки от реализации на 15%, а затем при уменьшении выручки от реализации на 15%. Расчет представлен в таблице 6.
Таблица 6 ‒ Расчет значения NPV при изменении объема выручки
Период 1 2 3 4 5
Выручка +15% 94837567,50 102132765,00 104564497,50 105537190,50 105537190,50
Дисконтированное сальдо денежного потока 15535515 14405524 12636843 10934274 12467869
NPV при выручке +15% 51480023,92
Выручка -15% 70097332,50 75489435,00 77286802,50 78005749,50 78005749,50
Дисконтированное сальдо денежного потока -1526716,3 -1434743 -1343689 -1230022 1981407
NPV при выручке -15% -18053764,08
Рассчитаем изменение NPV при увеличении и уменьшении расходов на сырье и материалы на 10% (таблица 7).
Таблица 7 ‒ Расчет изменения значения NPV при изменении величины текущих издержек
Период 1 2 3 4 5
Расходы на сырье и материалы +10% -68723655,00 -74010090,00 -75772235,00 -76477093,00 -76477093,00
Дисконтированное сальдо денежного потока 2695706,041 2485277 2116100 1780299 4576511
NPV -846106,75
Расходы на сырье и материалы -10% -56228445,00 -60553710,00 -61995465,00 -62572167,00 -62572167,00
Дисконтированное сальдо денежного потока 11313092,25 10485503 9177054 7923952 9872764
NPV 34272366,59
Рассчитаем изменение NPV при увеличении и уменьшении ставки налога на прибыль 5% (таблица 8).
Таблица 8 ‒ Расчет изменения значения NPV при изменении ставки налога на прибыль
Период 1 2 3 4 5
Налог на прибыль при ставке +5% -1227410,94 -1415422,88 -1646509,82 -1841581,76 -2012643,70
Дисконтированное сальдо денежного потока 6792776,569 6275012 5435607 4648708 7032989
NPV 15685092,55
Налог на прибыль при ставке -5% -736446,56 -849253,73 -987905,89 -1104949,06 -1207586,22
Дисконтированное сальдо денежного потока 7216021,721 6695768 5857547 5055543 7416287
NPV 17741167,30
Сведем результаты расчетов в таблицу 9.
Таблица 9 ‒ Значение NPV варьируемых показателей
Варьируемый показатель -15% -10% -5% 0 +5% +10% +15%
Выручка от реализации -18053764,08
16713129,92
51480023,92
Расходы на сырье и материалы
34272366,59
16713129,92
-846106,75
Ставка налога на прибыль
17741167,30
16713129,92 15685092,55
На основе полученных данных построим диаграмму "паука" (рисунок 7).
Рисунок 7 ‒ Диаграмма "паук"
Можно сказать, что NPV проекта наиболее чувствителен к изменению показателя выручки от реализации, а также к изменению издержек на сырье и материалы