Проблемы финансирования проектов нефтегазовой отрасли России

Российским предприятиям нефтегазовой сферы приходится тратить миллиарды долларов на осуществление масштабных инвестиционных проектов, направленных на развитие бизнеса. Как отмечалось ранее, проекты в нефтегазовой сфере отличаются капиталоемкостью и потребностью в высокотехнологичной оснащенности. Кроме строительства новых заводов ведется работа по модернизации и переоснащению уже действующих предприятий, строительству объектов инфраструктуры, трубопроводов и т.п. Потребность компаний нефтегазовой сферы в инвестициях ежегодно возрастает.
При этом главная проблема состоит в сложности привлечения долгосрочных источников финансирования. Рассмотрим основные механизмы финансирования инвестиционных проектов в нефтегазовой сфере и их проблемы в России.
Выделяют три основных типа финансирования проектов, требующих существенных капиталовложений:
- бюджетное;
- корпоративное;
- проектное (рисунок 5).
Финансирование инвестиционных проектов
Из собственных средств
Из заемных средств
Долговое финансирование
Долевое (акционерное) финансирование
Бюджетное финансирование
Корпоративное финансирование
Проектное финансирование
Рисунок 5 - Механизмы финансирования инвестиционных проектов [5]
Реализация представленных механизмов финансирования может осуществляться посредством различных финансовых структур (Приложение А).
1. Бюджетное финансирование.
При данном способе финансирования государство направляет на реализацию инвестиционных проектов часть средств из государственного бюджета. При нехватке собственных средств государство может осуществлять заимствования на международном рынке капиталов.
Состояние суверенного кредитного рейтинга России на 2020 год по данным крупнейших международных рейтинговых агентств представлено в таблице 3.
Таблица 3 - Суверенный кредитный рейтинг России в 2020 году [15]
Наименование Рейтинговое агентство
Standard&Poor's Moody's Fitch
Долгосрочный кредитный рейтинг по обязательствам в иностранной валюте BBB-
(инвестиционный) Baa3
(инвестиционный) BBB
(инвестиционный)
Долгосрочный кредитный рейтинг по обязательствам в национальной валюте BBB
(инвестиционный) Baa1
(инвестиционный) BBB
(инвестиционный)
Краткосрочный кредитный рейтинг по обязательствам в иностранной валюте A-3
(инвестиционный) Prime-3
(инвестиционный) F2
(инвестиционный)
Краткосрочный кредитный рейтинг по обязательствам в национальной валюте A-2
(инвестиционный) Prime-3
(инвестиционный) F2
(инвестиционный)
По данным таблицы видно, что кредитный рейтинг России в 2020 году находится на инвестиционном уровне

. При этом надежность обязательств ниже среднего уровня.
Невысокий кредитный рейтинг связан с недостаточной развитостью денежно-кредитной политики, фондового рынка, низким уровнем конкуренции на финансовом рынке. Однако, Россия может использовать международные займы для финансирования внутренних инвестиционных проектов.
Также со стороны государства ежегодно предоставляются субсидии и налоговые льготы нефтегазовым компаниям, реализующим инвестиционные проекты. Так, в 2019 году предприятия нефтегазовой отрасли получили свыше 400 млрд. руб. субсидий из Фонда национального благосостояния (ФНБ).
2. Корпоративное финансирование.
Сущность корпоративного финансирования состоит в применении инструментов фондового рынка. Однако, на фондовом рынке России получить большой объем долгового финансирования довольно сложно. Относительно российских фирм, акции которых обращаются на международном фондовом рынке, стоит отметить, что их кредитный рейтинг не превышает российский. Считается, что предприятие перенимает все страновые риски, в том числе и политические. А корпоративные гарантии не являются надежным обеспечением привлекаемых источников финансирования инвестиций. [7]
Таким образом, в современных российских условиях в нефтегазовой сфере не может широко использоваться бюджетное или корпоративное финансирование для осуществления инвестиционных проектов.
3. Проектное финансирование.
Проектное финансирование представляет собой особую форму финансирования дорогостоящих инвестиционных проектов, главной особенностью которого выступает возвращение инвестированных средств исключительно за счет генерируемых реализуемым проектом притоков денежных средств.
Субъектами проектного финансирования являются:
- кредитор (кредитная организация, обеспечивает финансирование проекта на 70-80%);
- инициатор (организация, выдвигающая инвестиционный проект на рассмотрение, обеспечивает финансирование проекта на 20-30% за счет собственных ресурсов);
- проектная компания (организация, созданная специально для осуществления инвестиционного проекта).
В рамках проектного финансирования происходит перераспределение рисков между субъектами.
В России практика проектного финансирования берет начало с формирования Федерального центра проектного финансирования в рамках постановления Правительства РФ №545 от 02.06.1995г