Предложения по оптимизации структуры капитала ПАО «Ростелеком»

Все проблемы формирования структуры капитала взаимосвязаны. Увеличение прибыли путем минимизации уровня финансового риска, формирование нормального объема финансирования и постоянного финансового баланса организации и др. – это проблемы, которые решаются путем оптимизации структуры источников капитала.
С помощью некоторых индикаторов реально провести соответствующую оптимизацию:
- максимальная прибыль;
- эффект финансового левериджа;
- коэффициенты финансовой устойчивости предприятия.
В целях оптимизации структуры капитала принято выделять и применять показатель финансового левериджа. С его помощью можно оценить на сколько предприятие задействует заемные средства, в результате чего изменяется рентабельность собственного капитала [10]. Ниже в таблице 2.5 проведена оценка эффекта финансового рычага в компании ПАО «Ростелеком».
Таблица 2.5 Эффект финансового рычага ПАО «Ростелеком»
Показатель
2016 г 2017 г 2018 г Изменение
Ставка налога на прибыль
0,2 0,2 0,2 0
Рентабельность активов по операционной прибыли, % 1,93 1,59 0,92 -1,0
Валовая прибыль, млрд.руб
28,1 24,8 24,0 -4,1
Средняя стоимость активов, млрд.руб
566,1 565,7 585,8 19,7
Проценты по обслуживанию долга, % 0,10 0,15 0,13 0,03
Плечо финансового рычага
1,08 1,15 1,30 0,2
Собственный капитал, млрд.руб
272,0 263,4 255,2 -16,9
Заемный капитал, млрд.руб
294,1 302,3 330,7 36,6
Дифференциал финансового рычага, % 1,83 1,45 0,79 -1,0
Эффект финансового рычага, % 1,58 1,33 0,82 -0,8
Источник: составлено автором на основе приложений 1 и 2
Исходя из полученных расчетов таблицы 2.5, можно сделать вывод, что на протяжении последних трех лет показатель эффекта финансового левериджа носит положительные значения в компании ПАО «Ростелеком», так как находится в пределах нормы 1,5%. В 2016 году этот показатель (1,58%) свидетельствует о том, что предприятие в большей степени финансирует свои активы за счет привлеченных средств. С 2017 года данный показатель уменьшается, что говорит о том, что компания больше привлекает к финансированию собственные средства.
Видно из полученных данных, что ставка процента по кредиту ниже, чем ставка дохода, приобретенного за счет заемных средств имущества. Так ставка по кредитам за последние три года возросла на 0,03%, а дифференциал финансового рычага уменьшился на 0,8%.
Для инвесторов такие результаты эффекта финансового рычага свидетельствуют о высокой состоятельности сделки, то есть финансовый риск невысок

. Таким образом, можно сделать два основных вывода из вышесказанного:
1. В связи с тем, что ставка по кредиту выше, чем рентабельность активов, привлечение заемного капитала для компании является убыточным результатом деятельности;
2. Больший эффект даст большее значение финансового рычага при прочих равных условиях.
Выделим основные способы ускорения оборачиваемости капитала:
1. При помощи внедрения ноу-хау, механизации и автоматизации процессов, увеличения производительности труда, полного использования производственных мощностей и прочего можно сократить длительность производственного цикла;
2. . Совершенствование организации материально-технического обеспечения для стабильной работы предприятия и уменьшение срока нахождения денежных средств в резервах;
3. Автоматизация процесса документооборота в целях ускорения получения результатов при минимизации затраченного времени на «бумаги»;
4. Сокращение времени нахождения средств в статусе дебиторской задолженности.
5. Работа над улучшением маркетинговой деятельности в целях продвижения товаров и услуг. К таким мероприятиям относят исследование рынка, формирование правильной ценовой политики, организацию эффективной рекламы и т.д.
Следовательно, можно сделать вывод о том, что ПАО «Ростелеком» имеет наиболее оптимальную структуру капитала даже в период колебаний финансовых и экономических показателей деятельности под влиянием экономических условий, сохраняя приблизительное соотношение собственного и заемного капитала на уровне 40% и 60% соответственно. В то же время наибольший эффект от использования внешних источников финансирования был отмечен, когда структура была 35/65, а не 45/55.
Под финансовой устойчивостью предприятия принято понимать достаточность финансовых ресурсов для выполнения финансовых обязательств, а также способность организации финансировать собственную деятельность.
Выделяют четыре уровня финансовой устойчивости с соответствующими коэффициентами