Политика привлечения заемных средств предприятия

По данным годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятия проанализируйте политику привлечения заемного капитала предприятия. Сделайте вывод об изменении его кредитоспособности.
Решение
Таблица 3 – Политика привлечения заемных средств предприятия
Показатели Базисный год2018 Отчетный год2019
1.Всего источников, тыс. руб, в т.ч.: 995 051 1 294 505
- собственные средства 669 392 679 155
- заемные средства 325 659 615 350
2.Прибыль до налогообложения, тыс. руб. 964 23 609
3.Финансовые издержки, тыс. руб. 32 566 67 689
4.Экономическая рентабельность активов, % 3,4% 7,1%
5.Нетто-результат эксплуатации инвестиций 33 530 91 298
Для анализа кредитной политики предприятия определим следующие показатели:
1.Экономическая рентабельность активов (характеризует эффект, получаемый фирмой с каждых 100 руб., инвестированных в ее активы)
ЭРА=Пд/н+ФИА*100%,
где Пд/н - прибыль до налогообложения;
ФИ -финансовые издержки.
ЭРА2018=964+32 566995 051*100%=3,4%
ЭРА2019=23 609+67 6891 294 505*100%=7,1%
В 2019 году эффект, получаемый предприятием с каждых 100 рублей, вложенных в активы, увеличился на 3,7%.
2. Плечо финансового рычага (характеризует силу воздействия финансового рычага, отражающую соотношение заемного и собственного капитала предприятия, нормальное ограничение данного показателя он должен быть ≤0,67)
ПФР=Заемные средстваСобственные средства
ПФР2018=325 659669 392=0,49
ПФР2019=615 350679 1500=0,91
В базисном году плечо финансового рычага соответствовало нормальному ограничению данного показателя

. Однако в 2019 г. соотношение заемных и собственных средств увеличилось до 0,91, что значительно превышает рекомендованное ограничение и свидетельствует о существенном росте уровня финансового риска в связи с увеличением зависимости предприятия от заемных источников финансирования.
3. Дифференциал финансового рычага (характеризует степень покрытия экономической рентабельностью активов (ЭРА) величину средней расчетной процентной ставки (СРПС), то есть показывает покрывает ли доходность фирмы среднюю ставку по заемным средствам)
ДФР = (1-Сн) * (ЭРА-СРПС),
где Сн-ставка налога на прибыль 20 % или 0,2
СРПС= ФИЗаемные средства*100%
СРСП2018=32 566325 659*100%=10%
СРСП2019=67 689615 350*100%=11%
ДФР2018=1-0,2*3,4%-10%= -5,3%
ДФР2019=1-0,2*7,1%-11%= -3,16%
В 2018-2019 гг. значение дифференциала финансового рычага является отрицательным. Это означает, что финансовые издержки по кредитам и займам не окупаются и их привлечение для предприятия убыточно.
Экономическая рентабельность активов предприятия меньше средней расчетной ставки процента, поэтому риск кредитования предприятия высокий, хотя и наблюдается тенденция к его снижению.
4