Особенности дивидендной политики в ПАО «Сургутнефтегаз»

Процесс распределения прибыли возможно оценить по Отчету об изменении капитала в таблице 7.
Таблица 7 - Распределение прибыли ПАО «Сургутнефтегаз», млн.руб.
Показатель 2019 год 2020 год
Нераспределенная прибыль на начало года 3 529 186,2 3 558 229,1
Зачисление чистой прибыли 105 052,0 729 578,5
Доходы, относимые на увеличение капитала 5 902,0 6 983,2
Зачисление добавочного капитала - -
Зачисление резервного капитала - -
Выплата дивидендов 81 911,1 30 692,6
Уменьшение количества акций - -
Нераспределенная прибыль на конец года 3 558 229,1 4 264 098,1
Чистая прибыль в 2019 году составила 105 052 млн.руб., в виде дивидендов было выплачено 81 911,1 млн.руб. В 2020 году величина чистой прибыли составила 729 578,5 млн.руб., и за счет нее 30 692,6 млн. рублей было выплачено в виде дивидендов.
Решение о распределении прибыли принимают на общем собрании акционеров или участников общества.
При определении размера дивидендов руководство ПАО «Сургутнефтегаз» ориентируется на величину чистой прибыли, которая определяется по данным финансовой отчетности. Решения акционеров компании о распределении прибыли приведены в таблице 8.
Таблица 8 - Распределение прибыли ПАО «Сургутнефтегаз», млн.руб.
Показатели 2019 год 2020 год
Нераспределенная прибыль, всего 3 529 186,2 3 558 229,1
в том числе:
Прибыль на развитие 3 447 275,1 3 527 536,5
Дивиденды 81 911,1 30 692,6
Нераспределенная прибыль в течение года практически не изменилась. При этом общий размер выплаченных дивидендов ПАО «Сургутнефтегаз» значительно сократился. За счет этого увеличился размер прибыли, направляемой на развитие.
Увеличение прибыли способствует расширению инвестиционных возможностей компании, но и увеличивает будущую прибыль и, соответственно, будущие дивиденды. Подобная динамика будет реализована только при условии, что инвестиционные проекты будут не только осуществлены, но и окажутся рентабельными.[15, c.213]
В таблице 9 рассчитаны коэффициенты, характеризующие эффективность дивидендной политики ПАО «Сургутнефтегаз».
Коэффициент дивиденда на одну акцию показывает величину денежных выплат, которая приходится на одну акцию обыкновенного типа. В 2015 и 2016 году он составлял 0,6 руб., а начиная с 2017 года – 0,65 руб. на одну акцию.
На протяжении анализируемого периода, значение коэффициента является стабильным в определенном временном интервале. Стабильность коэффициента показывает, что компании легко сохранить уровень выплат в будущих периодах, даже в неудачные, с точки зрения прибыли, годы. Вероятность постоянства дивидендных выплат для акционеров повышается.
Коэффициент чистой прибыли на одну акцию не равномерно распределяется по годам. После значительной прибыли в 2015 году, когда коэффициент составил 19,54 руб./шт., в 2016 году наблюдается его снижение до отрицательной величины. Такое снижение обусловлено наличием убытка по итогам года. Количество акций на протяжении всего анализируемого периода является неизменным.
Таблица 9 - Показатели эффективности дивидендной политики ПАО «Сургутнефтегаз»
Показатель Годы
2015 2016 2017 2018 2019
1. Чистая прибыль к распределению, млн.руб. 751 355,00 -104 756,30 149 736,60 827 641,30 105 478,60
2. Количество простых акций в обращении, шт. 35 725 994 705 35 725 994 705 35 725 994 705 35 725 994 705 35 725 994 705
3. Количество привилегированных акций, шт. 7 701 998 235 7 701 998 235 7 701 998 235 7 701 998 235 7 701 998 235
4. Дивиденды по обыкновенным акциям, руб. 21 435,60 21 435,60 23 224,90 23 221,90 23 221,70
5. Дивиденды по привилегированным акциям, руб. 53 297,80 4 621,20 10 628,80 58 689,20 7 470,90
6. Сумма выплаченных дивидендов, млн.руб. 74 733,40 26 056,80 33 853,70 81 911,10 30 692,60
7

. Коэффициент дивиденда на одну обыкновенную акцию (стр. 4 / стр.2), руб./шт. 0,60 0,60 0,65 0,65 0,65
8. Коэффициент дивиденда на одну привилегированную акцию, (стр. 5 / стр.3), руб./шт. 6,92 0,60 1,38 7,62 0,97
9. Коэффициент чистой прибыли на одну акцию ((стр.1 – стр.5)/стр.2), руб./шт. 19,54 - 3,06 3,89 21,52 2,74
10. Коэффициент выплаты дивидендов (норма дивиденда), (стр.4 / (стр.1 – стр.5)), % 3,07 - 19,60 16,70 3,02 23,69
11. Коэффициент капитализации чистой прибыли (100 – стр.10), % 96,93 119,60 83,30 96,98 76,31
Норма дивиденда рассчитывается как удельный вес дивидендов в чистой прибыли, она оценивает стабильность, зрелость компании и ее инвестиционную привлекательность. Оптимальным значением коэффициента считается значение от 40 % до 70 %. Значение коэффициента более 70 % свидетельствует о рискованных выплатах, на которые уходит большая доля прибыли. На протяжении всего периода коэффициент минимальный, не соответствует норме.
В целом, дивидендная политика ПАО «Сургутнефтегаз» является эффективной. Большая часть нераспределенной прибыли идет на развитие, а средства, которые выделяются на дивиденды, не снижают финансовую устойчивость и темпы развития компании.
Проведя анализ коэффициентов эффективности дивидендной политики, можно отметить, что компания придерживается политики постоянного размера дивидендов, предполагающей неизменный размер дивидендных выплат на протяжении продолжительного периода. Даже при падении прибыли компании в 2016 году до отрицательной величины, размер дивидендов не изменился. Преимуществом данной политики является надежность, которая создает у акционеров чувство уверенности в неизменности размера текущего дохода независимо от конъюнктуры внешней среды, а также определяет стабильность котировок акций компании на фондовом рынке. Недостатком является слабая связь с финансовыми результатами, отсутствие гибкости, возрастание финансовой напряженности, недостаточное финансирование инвестиционной деятельности в периоды неблагоприятной конъюнктуры.
3.2 Оценка дивидендной политики корпораций нефтегазового сектора
Одним из источников финансовых ресурсов для нефтяных компаний является продажа акций на первичном рынке, и, более того, по высокой цене. Для этого необходим спрос на эти акции. Многих инвесторов привлекают компании, регулярно выплачивающие дивиденды по своим акциям.
В таблице 10 приведены данные по дивидендным выплатам российских нефтяных компаний.
Таблица 10 - Дивидендные выплаты на 1 акцию российских нефтяных компаний (руб.)
Компания Годы
2015 2016 2017 2018 2019 2020
ПАО «Газпром» [21] 7,20 7,89 8,04 8,04 16,61 15,24
ПАО «Татнефть» 10,58 10,96 22,81 39,94 84,91 64,47
ПАО «НК «Роснефть» [23] 8,21 11,75 9,81 21,23 30,34 33,41
ПАО «Сургутнефтегаз» [22] 0,60 0,60 0,65 0,65 0,65 0,65
ПАО «НК Лукойл» [18] 159,00 187,00 205,00 225,00 251,00 542,00
В течение 2015 – 2019 гг. динамика выплаченных дивидендов российскими нефтеными компаниями была весьма неоднородна. У большинства компаний дивидендные выплаты ежегодно увеличивались, но их значения на одну акцию значительно отличаются. У большей части компаний абсолютный размер дивидендов в 2015 году не превышал 10 рублей, а к 2019 году - 40 рублей. Из анализируемых компаний наиболее значительные выплаты у ПАО «Лукойл».
Анализ динамики дивидендных выплат в нефтегазовой отрасли показал, что с 2015 по 2018 год в некоторых корпорациях дивидендные выплаты снижались, но впоследствии поднимались выше. Исключением является ПАО «Сургутнефтегаз», его выплаты были стабильны на протяжении четырех лет. Только в 2017 году у компании дивиденды выросли на 8,33%. Наиболее значительный рост дивидендных выплат наблюдался у ПАО «Лукойл»