Опыт зарубежного становления корпоративного контроля

Корпорации могут переходить от контроля владельца к управлению различными способами. Ранний рост крупных корпораций, как правило, является периодом, когда в них доминирует предприниматель, владеющий контрольным пакетом акций компании. Это было характерно для крупных фирм в Соединенных Штатах в начале 20-го века. Чтобы привлечь капитал для расширения, предприниматель может продать большую часть своих владений и использовать авторитет своей должности в компании для поддержания контроля, как это произошло во многих американских фирмах в послевоенные годы. Фирмы также могут управляться с самого начала, выпуская широко разбросанные акции, такие как те, которые продвигатели железных дорог смогли построить в 19 веке. Управление, контролируемое одной группой или семьей, также может взять на себя управление, как в случае с розничным торговцем С. Кресге. В 1964 году семья Кресге принадлежала большому меньшинству (37 процентов) акций и занимала несколько важных должностей. Однако компания значительно расширилась благодаря своим наемным менеджерам, сократив относительные запасы семьи. К 1977 году руководство смогло выиграть символическое голосование, чтобы изменить название компании на «Kmart».
Полномочия принимать решения в отношении деятельности и политики фирмы могут основываться на юридических полномочиях-т. е. собственности, или на полномочиях своей позиции в компании. Правительство, конкуренция, банки и общественные силы ограничивают эту власть, но не принимают решений, за исключением отраслей, которые регулируются правительством или находятся под контролем финансового учреждения.
Независимо от того, действуют ли управляющие в положении контроля для продвижения своих интересов или интересов владельцев, это потенциальный конфликт

. Теория укоренения управления гласит, что менеджеры, как правило, управляют компанией способами, которые отдаляют совет директоров и, следовательно, акционеров от многих аспектов контроля. Это может быть сделано тонко, как когда менеджеры накапливают крупные фондовые холдингипрактика, которая часто предполагается, чтобы лучше выровнять управление с интересами акционеров.
Интересы собственников обычно просто определяются с точки зрения максимизации прибыли. Управление было по-разному классифицировано, с одной стороны, как альтруизм, т. е. желание свободы проводить политику, которая лучше служила бы благу общества, чем сугубо прибыльная деятельность, а с другой-как чистый интерес к щедрым пенсиям, компенсациям, привилегиям и другим "преференциям в отношении расходов", которые не связаны с работой фирмы. Смещение в сторону роста над прибылью также предполагалось на основе аргумента о том, что с более крупной организацией руководители могут оправдывать более крупные зарплаты. Кроме того, более крупные корпорации воспринимаются как менее уязвимые к захвату, хотя заемные выкупы и поглощения 1980-х годов доказали, что Голиафы среди корпораций не являются непобедимыми.
Исследования показали, что менеджеры, чья компенсация не является поощрительной, более осторожны в заимствовании денег на развитие, возможно, потому, что они не хотят поставить свои фирмы под больший контроль финансовых учреждений или поставить под угрозу их стабильность и репутацию. Кроме того, чем больше собственных корпоративных холдингов менеджеров, тем более агрессивно они склонны к заимствованию.
Акционеры имеют законное право отстранять от должности менеджеров, которые не отвечают их интересам