Оценка и анализ рыночных рисков 

В исследуемом предприятии в структуре имеется только должность главного бухгалтера. Следовательно, все вопросы в области управления рисками решаются на уровне высшего уровня управления ООО «УЦ ПЛАНЕТА ЗНАНИЙ», главным бухгалтером – в основном в отношении финансовых рисков и директорами (по направлениям) – коммерческие риски, производственные и т.д.
Основной задачей главного бухгалтера ООО «УЦ ПЛАНЕТА ЗНАНИЙ», как финансового менеджера, является формирование, распределение и использование денежных фондов с целью эффективного хозяйственного процесса, а также мониторинг и контроль финансовых рисков.
Для предприятий малого и среднего бизнеса порой становится непосильной задачей построение оптимальной структуры управления рисками в силу различных обстоятельств: нехватка финансовых ресурсов, отсутствие квалифицированных специалистов и т.д. Еще одной проблемой для ООО «УЦ ПЛАНЕТА ЗНАНИЙ» является неопределенность объекта управления рисками. Перед собственником малого предприятия возникает вопрос: с чего начинать анализ рисков, как сформулировать оптимальную стратегию и тактику управления данным аспектом деятельности?
Выявленная в предыдущем разделе тенденция роста показателей управления предпринимательскими рисками еще один большой плюс с точки зрения управления рисками, однако для полноценной картины проведем расчет риска с точки зрения финансовых показателей отчетности по данным 2018 года (табл.2.8 -2.10).
Для расчета эффекта финансового рычага (ЭФР) необходимо рассчитать экономическую рентабельность (ЭР) и среднюю расчетную ставку процента (СРСП). 
ЭР = НРЭИ / Активы * 100 = 636 / (444 + 862) * 100 = 48.698% 
СРСП = ФИ / ЗC * 100 = 10 / 862 * 100 = 1.16% 
ЭФР = 2 / 3(ЭР - СРСП) * ЗС / СС = 2 / 3(48.698 - 1.16) * 862 / 444 = 61.528% 
РСС = 2 / 3 * ЭР + ЭФР = 2 / 3 * 48.698 + 61.528 = 93.994%
Таблица 2.8 - Исходные данные для расчета риска доходности (предпринимательского риска) ООО «УЦ ПЛАНЕТА ЗНАНИЙ» за 2018г.
Показатели Значение
1. Выручка от реализации тыс. руб. 2500
2. Переменные затраты тыс. руб. 1124
3. Постоянные затраты тыс. руб. 750
4. Собственные средства (СС) тыс. руб. 444
5. Заемные средства (ЗС) тыс. руб. 862
6. Финансовые издержки по заемным средствам (ФИ) тыс. руб. 10
7. Нераспределенная прибыль прошлых лет тыс. руб. 544
8. Уставный капитал тыс. руб. 10
Объем реализации увеличим на (в %):
а) 1 вариант 10
б) 2 вариант 5
Постоянные затраты возрастут при этом на, % 0,5
Рост отпускной цены составит, % 3
Текущие активы в % от объема реализации 81,85
Для расчета эффекта финансового рычага (ЭФР) рассчитаем экономическую рентабельность (ЭР) и среднюю расчетную ставку процента (СРСП). 
Таблица 2.9 – Дополнительные показатели ООО «УЦ ПЛАНЕТА ЗНАНИЙ» за 2018г.
Показатель Сумма, тыс.руб.
1

. Прибыль от продаж, тыс. руб. 577
2. Нетто результат эксплуатации инвестиции (НРЭИ), тыс. руб. 636
3. Валовая маржа (ВМ), тыс. руб. 1376
4. Квм
0,55
Эффект финансового рычага показывает приращение к рентабельности собственных средств полученное вследствие использования заемного капитала. В ООО «УЦ ПЛАНЕТА ЗНАНИЙ» оно составило 61.528%.
Так как плечо финансового рычага больше 1 (1.941), то ООО «УЦ ПЛАНЕТА ЗНАНИЙ» нельзя рассматривать как кредитоспособное, риски слишком высоки.
ООО «УЦ ПЛАНЕТА ЗНАНИЙ» будет трудно претендовать на дополнительный кредит. С помощью графического метода определим безопасный объем заемных средств. Кривые дифференциалов изображены на рис.2.3.
ЭР / СРСП = 48.698 / 1.16 = 41,978
Откуда ЭР = 41,978СРСП
При дополнительном заимствовании необходимо, чтобы ООО «УЦ ПЛАНЕТА ЗНАНИЙ» не опускалось ниже основной кривой (предприятие находится между ЭР = 3СРСП и ЭР = 2СРСП). Следовательно, при уровне нейтрализации налогообложения в точке ЭФР/РСС = 1/3 допустимое плечо финансового рычага ЗС/СС составляет 1,0. 
Определим верхнюю границу цены заемного капитала. 
ЭР = 2СРСП
Рисунок 2.3 – Кривые дифференциалов
Откуда СРСП = 48.698% / 2 = 24.349% 
CPCП = ФИ / ЗС 
Откуда ФИ = СРСП * ЗС = 24.349% * 444 = 108.11 тыс. руб.
Таким образом, ООО «УЦ ПЛАНЕТА ЗНАНИЙ», не теряя финансовой устойчивости можно взять дополнительную величину заемных средств на 418 тыс. руб. Дополнительное заимствование обойдется предприятию в 101,779 тыс. руб. если средняя ставка процента под кредит не будет превышать 24,35%. 
Рассчитаем критическое значение нетто результата эксплуатации инвестиций, т.е. такое значение, при котором эффект финансового рычага равен нулю, а, следовательно, рентабельность собственных средств одинакова для вариантов, как с привлечением заемных средств, так и с использованием только собственных средств.
НРЭИ критический = 1306 * 1.16 = 15.151 тыс. руб.
В нашем случае пороговое значение пройдено, а это говорит о том, что предприятию выгодно привлекать заемные средства.
Предпринимательский риск оценим с помощью показателя - сила операционного рычага (СОР) по реализации. 
СОР = ВМ / Прибыль = 1376 / 626 = 2,198
Риск возникает вследствие того, что изменение выручки от реализации всегда сопровождается более сильным изменением прибыли. В ООО «УЦ ПЛАНЕТА ЗНАНИЙ», при изменении выручки от реализации на 1% прибыль изменится на 2,198%.
Рассчитаем критические значения показателей при увеличении объема образовательных услуг на 10% и на 5% и в одном релевантном диапазоне оформив их в табл.2.10.
Для этого предварительно определим порог рентабельности. 
Порог рентабельности = Постоянные затраты / Квм = 750 / 0.55 = 1362.645 тыс