Общая характеристика организации денежно-кредитного регулирования в Российской Федерации

В России за осуществление денежно-кредитной политики отвечает Банк России, основные цели этой политики закреплены законодательно – в Конституции Российской Федерации и Федеральном законе «О центральном банке Российской Федерации (Банке России)» . Цели и функции Банка России показаны на рис. 5.
Рис. 5. Основные цели деятельности и функции Банка России
Как видно из данных рисунка, для Банка России, как и для любого другого центрального банка одной из основных целей деятельности является обеспечение устойчивости покупательной способности национальной валюты. Для этого Банк России проводит денежно-кредитную политику.
В соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики на ближайший трехлетний период, основной целью политики Банка России является поддержание инфляции вблизи значения 4 процентов в годовом исчислении по показателю индекса потребительских цен . Это - количественное выражение одной из основных составляющих стабильности покупательной способности российского рубля, удержания инфляции в рамках установленных параметров. Эти параметры – с 2012 года по настоящее время показаны на рисунке 6.
Рис. 6. Система целевых ориентиров и режимов денежно-кредитной политики Банка России
При этом в главе 1 настоящей работы отмечалось, что помимо основных долгосрочных целей денежно-кредитной политики существуют ее среднесрочные промежуточные целевые ориентиры, определяющие режим политики центрального банка

.
В России, по крайней мере, с начала 2000-х годов, важнейшим официальным промежуточным ориентиром политики Банка России служил валютный курс. Соответственно, до 2015 года монетарное регулирование осуществлялось в режиме таргетирования обменного курса, который был регулируемым в той или иной форме (рис. 6).
Банк России контролировал валютный курс рубля в реальном и номинальном выражении - в силу экспорто- и ресурсо-ориентированности российской экономики, для предотвращения возможных негативных последствий так называемой «голландской болезни» или «эффекта Гронингена». В частности – для предотвращения избыточного поступления экспортной выручки в экономику, которое могло оказывать давление на курс рубля, стимулировать избыточный импорт, вызывать другие нежелательные эффекты .
Одним из инструментов, обеспечивавших нужную динамику курса, служили прямые интервенции, которые, в благоприятные, с точки зрения внешней конъюнктуры рынков углеводородов, периоды одновременно позволяли увеличивать и международные резервы страны (см. рис. 7).
Рис. 7. Динамика международных резервов Российской Федерации, включая средства суверенных фондов - СФБ, мировая цена на нефть
На рисунке 7 видно, что стабильный и достаточно существенный рост международных резервов в России начался с 2000-го года и продолжался до кризиса 2008-2009 гг., когда резервы использовались для поддержания курса рубля, в связи с чем, их объем уменьшился