Направления улучшения финансового состояния ПАО «Татнефть»

В настоящее время финансовое состояние и уровень эффективности деятельности нефтедобывающих компаний находятся под влиянием многочисленных внешних и внутренних факторов, что объективно порождает наличие проблем формирования и эффективного использования финансовых ресурсов в сфере нефтедобычи. Даже если в определенный период времени нефтедобывающая компания имеет отличное финансовое положение и ее деятельность высоко рентабельна, как в настоящее время у ПАО «Татнефть», такое положение нельзя считать стабильным, учитывая риски данной сферы бизнеса. Среди основных факторов риска – высокая волатильность цен на энергоносители, например, в период с середины 2014 года по январь 2016 года цена на нефть показала колебание от $115 до $27 за баррель. Динамика цен на энергоносители определяется, прежде всего, спросом на нефть и нефтепродукты, а также политикой стран – основных поставщиков нефти, в частности, наличием соглашений об ограничении нефтедобычи.
Ситуация на мировом рынке энергоносителей в последние 3-4 года наглядно отражает доминирующую роль цены на нефть не только в обеспечении приемлемого уровня рентабельности нефтяных компаний, но и вообще в возможности продолжать нефтедобычу. Когда цена нефти марок WTI, Brent опускается до уровня $30 за баррель, это влечет резкое снижение прибыли и рентабельности нефтяных проектов по всему миру, в том числе и в России. Однако степень снижения эффективности существенно отличается в зависимости от уровня затрат, связанных с добычей, а они в каждом регионе разные. Если говорить о России, то себестоимость добычи на конкретном месторождении зависит от большого количества факторов, в том числе от предоставляемых льгот по НДПИ и экспортной пошлине. Затраты на транспортировку нефти с месторождения также значительно отличаются в зависимости от его местонахождения.
Также следует учитывать, что большая часть затрат нефтедобывающих компаний номинирована в рублях, поэтому при наличии у них экспортной долларовой выручки падение курса российской валюты благоприятно влияет на снижение общей себестоимости в валютном эквиваленте. В среднем по России извлечение барреля нефти требует операционных затрат $2,8, но учитывая налоги, коммерческие и управленческие расходы, полная себестоимость приближается к $25 за баррель.
С 2017 года фактором, благоприятным повлиявшим на формирование и использование финансовых ресурсов нефтяных компаний, стало повышение цен на нефть, которые в августе 2018 года достигли $72 за баррель. Соглашение ОПЕК+ способствовало снижению волатильности цен на нефть и создает возможность стабилизации мирового рынка (ликвидации избыточных запасов) в ближайшие годы. Но направления инвестирования в отрасль (в мире и стране) сдвигаются от нескоординированного наращивания мощностей к модернизации и повышению эффективности.
Несмотря на то, что в настоящее время цены на нефть существенно ниже периода 2013-2014 гг., результаты деятельности российских нефтяных компаний положительны. Позитивно отразилась на экономике нефтяных проектов девальвация рубля, прежде всего, у компаний с большим портфелем экспортно-ориентированных активов.
Учитывая вышесказанное, выявление скрытых резервов улучшения финансового состояния и роста эффективности имеет важное значение для достижения провозглашенных стратегических целей деятельности ПАО «Татнефть» - «повышение отдачи на вложенный капитал и рост стоимости бизнеса». Одним из таких резервов является повышение эффективности управления оборотным капиталом.
Принимая во внимание результаты проведенного исследования, к основным резервам роста эффективности использования оборотных средств компании следует отнести:
- оптимизацию объема и структуры оборотных активов;
- оптимизацию источников формирования оборотного капитала;
- обеспечение роста прибыли ПАО «Татнефть» не только за счет повышения интенсивности и эффективности использования оборотного капитала, но и использования всех возможных резервов ее роста (рост объемов продаж и выручки; оптимизация издержек по операционной деятельности; максимизация процентных доходов и минимизация процентных расходов; обеспечение роста положительного сальдо прочих доходов и расходов и др.).
Рассмотрим первое направление - оптимизацию объема и структуры оборотных активов

. Анализ показал, что из 6 элементов оборотных средств на дебиторскую задолженность и запасы приходится около 83%. В этой связи основные резервы роста ускорения оборачиваемости и снижения объема оборотных средств связаны преимущественно с указанными двумя элементами.
На начало 2019 года в структуре оборотных активов явно преобладала краткосрочная дебиторская задолженность, объем которой достиг исторического максимума – 129 млрд рублей. Большая ее часть, 77,5 млрд руб., обусловлена предоставлением отсрочек оплаты поставленной продукции покупателям. Несмотря на рост оборачиваемости на 1,48 оборот за 2 года и снижение срока погашения дебиторской задолженности на 14,9 дней, качество управления дебиторской задолженностью в ПАО «Татнефть» не лишено недостатков, о чем свидетельствует:
- наличие большого объема просроченной задолженности – 3326 млн руб. на начало 2019 года в оценке по условиям договора (приложение 11). Учитывая, что в балансе отражена стоимость данной задолженности только в размере 604 млн руб., можно определить, что обесценение задолженности составило 82% (604/3326). За год объем такой задолженности возрос на 12,6%. В ее составе преобладает прочая краткосрочная задолженность в объеме 2165 млн руб. (в оценке по условия договора);
- резерв по сомнительным долгам достиг на начало 2019 года 32 559 657 тыс. рублей, показав рост за год более чем на 100%, за 2 последних года его прирост составил 29 149 млн руб. или в 9, 5 раз. Несмотря на то, что большая часть резерва относится к долгосрочным обязательствам, стоит отметить, также и высокий темп роста резерва по сомнительным долгам в части краткосрочной дебиторской задолженности: с 2187 млн руб. на конец 2016 года до 5293 млн руб. на конец 2018 года. Из общего объема данного резерва 51% приходится на расчеты по договорам комиссии, 36% - по прочей задолженности, 13% - по задолженности покупателей;
- даже с учетом достигнутого ускорения срок погашения дебиторской задолженности в 53,7 дней не является оптимальным, необходимо искать пути ускорения оплаты задолженности.
Определяя возможные направления совершенствования управления задолженностью, следует принять во внимание, что большая часть краткосрочной дебиторской задолженности является задолженностью аффилированных компаний (68% - это задолженность дочерних обществ). При принятии решений менеджмент принимает во внимание интересы всей группы компаний, а не только непосредственно интересы ПАО «Татнефть», в связи с чем и возникает слишком лояльное отношение дебиторам, приводящее к убыткам и упущенной выгоде. Однако в данной работе поставлена цель определить резервы улучшения финансового состояния именно ПАО «Татнефть», поэтому интересы аффилированных структур во внимание приняты не будут.
В этой связи целесообразно внести в кредитную политику компании некоторые изменения, направленные на повышение качества и ускорение движения дебиторской задолженности. С одной стороны, использование коммерческих кредитов должно стимулировать продажи и содействовать процессу снабжения, но с другой стороны, не менее важно минимизировать прямые и косвенные потери от возникновения дебиторской задолженности. В целях ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности предлагаются следующие меры по совершенствованию кредитной политики:
1) введение обязательной процедуры и установление жестких стандартов оценки кредитоспособности при предоставлении отсрочек оплаты покупателям и предоставлении авансов поставщикам. При этом для оценки кредитоспособности следует использовать комплексные методики, включающие показатели ликвидности, финансовой устойчивости, долговой нагрузки, рентабельности, а также дополнительную информацию, позволяющие оценить бизнес риски данных контрагентов