Модели и методы оценки стоимости собственного капитала

Основными моделями и методами оценки собственного капитала являются:
- модель дисконтирования дивидендов (DDM),
- модель арбитражного ценообразования С. Росса,
- модель оценки капитальных активов У. Шарпа (САРМ),
- модель Ю. Фамы — К. Френча,
- метод кумулятивного построения.
Модель дисконтирования дивидендов (DDM).
Модель дисконтирования дивидендов применяется для расчета требуемых дивидендов в будущем и основывается на расчете рыночной стоимости акции и стоимости собственного капитала (ставки дисконтирования), формула 17.
PCi=DT(1+Ri)t(17)
где PCi – рыночная стоимость акции,
Dt – размер дивиденда t-го периода,
Ri – стоимость привлечения собственного капитала.
В том случае, когда имеются данные о текущем размере дивидендов и долгосрочном прогнозе роста дивидендов, рыночная стоимость будет рассчитываться по модели постоянного роста, формула 18:
PCa=Dx(1+g)Ri-g(18)
где PCi – рыночная стоимость акции,
Dt – текущий размер дивиденда,
Ri – доходность акции,
G – долгосрочный прогноз роста дивидендов

.
Доходность акции рассчитывается по следующей формуле 19:
(19)
Модель капитализации дивидендов (применяется в случае допущения стабильного размера дивидендов в долгосрочной перспективе) рассчитывается по формуле 20:
(20)
Тогда стоимость собственного капитала будет рассчитываться следующим образом, формула 21:
(21)
Такая модель подходит исключительно для тех компаний, которые стабильно выплачивают дивиденды.
Модель арбитражного ценообразования С. Росса.
Модель арбитражного ценообразования С. Росса рассчитывается по формуле 22, модель помогает более точно спрогнозировать ставку дисконтирования и уменьшить несистематический риск. Данная модель предполагает построение многофакторной регрессии между динамикой основных финансовых показателей и динамикой доходности ценной бумаги.
Ri = Rf + β1 × (E(F1) – Rf) + β2 × (E(F2) – Rf) + ⋯ + βi × (E(Fi) – Rf) (22)
где Е(Fn) — ожидаемая доходность портфеля, имитирующего n-й фактор