Модели и методы оценки стоимости собственного капитала

Основными моделями и методами оценки собственного капитала являются:
- модель дисконтирования дивидендов (DDM),
- модель арбитражного ценообразования С. Росса,
- модель оценки капитальных активов У. Шарпа (САРМ),
- модель Ю. Фамы — К. Френча,
- метод кумулятивного построения.
Модель дисконтирования дивидендов (DDM).
Модель дисконтирования дивидендов (1.6) применяется для расчета требуемых дивидендов в будущем и основывается на расчете рыночной стоимости акции и стоимости собственного капитала (ставки дисконтирования).
(1.6)
где PCi – рыночная стоимость акции,
Dt – размер дивиденда t-го периода,
Ri – стоимость привлечения собственного капитала.
В том случае, когда имеются данные о текущем размере дивидендов и долгосрочном прогнозе роста дивидендов, рыночная стоимость будет рассчитываться по модели постоянного роста (1.7):
(1.7)
где PCi – рыночная стоимость акции,
Dt – текущий размер дивиденда,
Ri – доходность акции,
G – долгосрочный прогноз роста дивидендов

.
Доходность акции рассчитывается по следующей формуле (1.8):
(1.8)
Модель капитализации дивидендов (1.9) (применяется в случае допущения стабильного размера дивидендов в долгосрочной перспективе):
(1.9)
Тогда стоимость собственного капитала (1.10) будет рассчитываться следующим образом:
(1.10)
Такая модель подходит исключительно для тех компаний, которые стабильно выплачивают дивиденды.
Модель арбитражного ценообразования С. Росса.
Модель арбитражного ценообразования С. Росса (1.11) помогает более точно спрогнозировать ставку дисконтирования и уменьшить несистематический риск. Данная модель предполагает построение многофакторной регрессии между динамикой основных финансовых показателей и динамикой доходности ценной бумаги.
Ri = Rf + β1 ∗ (E(F1) – Rf) + β2 ∗ (E(F2) – Rf) + ⋯ + βi ∗ (E(Fi) – Rf) (1.11)
где Е(Fn) — ожидаемая доходность портфеля, имитирующего n-й фактор