Международный опыт управления внешним государственным долгом

Экономическая безопасность любой страны зависит от эффективного управления государственным долгом. Преодоление экономических трудностей и нестабильная ситуация в экономике требует решения насущных проблем, среди которых одной из ключевых выдается обеспечения достаточной финансовой базы для функционирования экономики. Достижение стратегических целей может потребовать привлечения средств извне государства, которые образуют внешнюю государственную задолженность. Значительные объемы внешней государственной задолженности и проблемы, связанные с ними, касаются многих стран мира на финансовом рынке. Рост внешней задолженности и рисков объявления новых дефолтов можно считать неотъемлемой частью современной системы международного кредитования. Анализ данных Всемирного банка подтверждает, что постоянный рост объемов долгов характерно как для развитых стран, так и для развивающихся стран. По данным Всемирного банка, мировым лидером по абсолютной величине внешнего долга в размере 18 624,0 млрд. дол. США можно считать США (долг на душу населения достигает 57,3 тыс. долл. США). Наибольшие размеры внешнего долга на душу населения – 205,0 и 119,0 тыс. долл. США соответственно имеют Швейцария и Великобритания. Данные также свидетельствуют, что некоторые страны (такие как США, Япония, Германия, Франция) выступают одновременно и кредиторами, и заемщиками друг друга.
Анализируя показатели Всемирного банка в абсолютных измерениях, наблюдаем, что развивающиеся страны имеют значительно меньшие объемы внешних долгов по сравнению с высокоразвитыми странами. Однако, исследуя отношение внешнего долга к ВВП страны, можно отметить, что большинство стран, перешагнули 60-процентный рубеж, а в некоторых случаях внешний долг страны превысил ее ВВП. Вместе с тем следует отметить, что приведенные данные не в полной мере отражают реальное финансовое состояние определенной страны. Например, страна может иметь значительный уровень долга, как США, но не испытывать значительных проблем по его обслуживанию. А в некоторых странах даже незначительный внешний долг может повлечь существенные проблемы, привести к банкротству. Для получения информации о том, какие цели преследуют те или иные страны мира, осуществляя управление государственным долгом, необходимо обратиться к документам МВФ и Всемирного банка.
Анализ показывает, что цели управления государственным долгом в европейских странах несколько схожи.
Таким образом, Франция пытается минимизировать стоимость долга для налогоплательщиков на самых безопасных условиях. Германия управляет государственным долгом и ликвидностью для обеспечения снижения процентных расходов и оптимизации условий финансирования. Великобритания считает целесообразным сохранить ежегодную сумму, установленную министрами финансов для продажи и покупки государственных облигаций, с акцентом на минимизацию долгосрочных затрат и учет рисков.
В европейских странах, которые не являются крупными заемщиками, цели в основном сосредоточены на минимизации кредитов. Например, целью государственной долговой политики в Дании является максимальное снижение стоимости заимствований в перспективе на долгий срок. Эта цель также обязывает: поддерживать риск на допустимом уровне; создавать и поддерживать эффективный финансовый рынок в Дании; содействовать выходу правительства на финансовый рынок в перспективе на долгий срок.
Цель управления долгом в Ирландии заключается в рефинансировании долга и финансировании ежегодных потребностей правительства в займах таким образом, чтобы обеспечить краткосрочную и долгосрочную ликвидность, сдержать рост расходов на обслуживание бюджетного долга, ограничить подверженность правительства риску и улучшить теневой (контрольный) портфель.
Цель Португалии состоит в том, чтобы заимствовать средства и выполнять иные финансовые операции таким образом, чтобы: в заимствовании удовлетворять потребность на стабильной основе; уменьшить расходы правительства на обслуживание долга в перспективе на долгий срок с учетом стратегий риска, разработанных правительством

.
Цель управления долгом центрального правительства Швеции заключается в минимизации стоимости заимствований в долгосрочной перспективе с должным учетом рисков, связанных с управлением долгом. Стоит обратить внимание на основные задачи управления долгом зарубежных стран.
Таким образом, основной целью управления государственным долгом Японии является обеспечение бесперебойного и стабильного привлечения средств для управления государственными финансами, а также ограничение расходов на среднесрочное и долгосрочное финансирование в целях облегчения бремени, возложенного на налогоплательщиков.
Правительство США ориентировано на обеспечение минимально возможной стоимости финансирования бюджета в долгосрочной перспективе.
Основная цель Австралии заключается в заимствовании, управлении и обслуживании долга с наименьшими долгосрочными затратами и приемлемой уязвимостью к риску. Новая Зеландия стремится максимизировать долгосрочную экономическую отдачу от финансовых активов и долга правительства в контексте его бюджетной стратегии и неприятия рисков.
Стоит рассмотреть особенности управления государственным долгом в соседних странах, например, в Польше и Венгрии. Основными изменениями в области управления государственным долгом в Польше в 2000-е годы стал перенос акцента на минимизацию издержек со средне - на долгосрочную перспективу. И все цели управления долгом в Польше делятся на две группы – три основные и четыре дополнительные (условные) цели.
Основные цели определяются как: 1) минимизация затрат на обслуживание долга, что достигается оптимальным выбором инструментов управления долгом, их структурой и сроками выпуска; 2) ограничение валютного риска и риска рефинансирования в иностранной валюте (основным способом достижения этой цели должно стать снижение доли внешнего долга); 3) оптимизация управления бюджетной ликвидностью.
В качестве дополнительных (условных) в Польше имеются следующие цели управления государственным долгом: 1) ограничение риска рефинансирования в национальной валюте за счет увеличения среднего срока погашения внутреннего долга; 2) ограничение процентного риска за счет увеличения доли долгосрочных инструментов с фиксированной ставкой в общем объеме долга; 3) повышение гибкости структуры долга за счет конверсии нерыночных инструментов долгового рынка; 4) сокращение денежного финансирования долга за счет увеличения доли небанковского сектора в общем объеме долга.
Долг Венгрии характеризуется высоким уровнем государственного долга, высокой процентной ставкой, высокой долей внешнего долга. Неблагоприятные показатели государственного долга, в свою очередь, вызывают определенные макроэкономические риски, в частности: замедление темпов роста реального сектора экономики, повышение уязвимости страны к внешним и внутренним шокам за счет высокой доли внешнего долга, увеличение расходов на долговое финансирование, зависимость спроса на государственные ценные бумаги от мирового рынка капитала