Методы выбора инновационного проекта для реализации

Долгое время в нашей стране показатели, отражающие позитивные результаты инновационного проекта, базировались на оценке ожидаемой бухгалтерской прибыли, которую можно получить при осуществлении различных видов вложений. Однако данный показатель является усредненным, он не привязывается к конкретному моменту времени и носит условный характер. Именно поэтому возникли предпосылки к тому, чтобы оценку проектов производить на основе денежных поступлений и отчислений, т.е. денежных потоков, в конкретные периоды времени.
«Денежный поток» (cash flow) - обозначает чистый денежный результат коммерческой деятельности предприятия. Размер и динамика денежных потоков отражает количественную характеристику инвестиционного проекта.
Чистый денежный поток:
CF = (S-C)*(1-T) + DP*T + SV – (Capex + WC)
где S – выручка от реализации продукции; C – текущие затраты; Т – ставка налога на прибыль; DP – амортизация; SV – стоимость продажи и ликвидационная стоимость активов; Capex – инвестиционные издержки; WC – изменения в рабочем капитале.
Выделяют: денежный поток для кредитора образует ту часть потребности проекта, которую финансируют кредиторы и за счет которой необходимо выплачивать проценты по обслуживанию долга; остаточный денежный поток – платежи и доходы долевых инвесторов, за счет которых образуется собственный капитал проекта. Он является результатом не только инвестиционного, но и финансового решения, и поэтому с его помощью можно различать различные варианты финансирования проекта.
Эффект любого инновационного проекта зависит только от того, насколько правильно и корректно оценены его будущие денежные потоки. Значительное влияние на результат оказывает расчет ставки дисконта

. Можно выделить следующие подходы к определению ставки дисконта:
1. Применение фиксированной ставки на основе альтернативных проектов. Данный подход не может обеспечивать высокую точность в расчетах.
2. Дифференцированные ставки по отраслям (с учетом риска) Недостаток метода: не учитывает источники финансирования.
3. Стоимость капитала – это ставка доходности, которую предполагают получить инвесторы и кредиторы.
В настоящее время существует целый арсенал различных методов оценки инвестиций.
Экономическая оценка проектов в целом представляет собой довольно сложную и трудоемкую систему расчетных операций, для проведения которых требуется весьма значительная по объему информация. К тому же, должны иметься достаточные материальные и временные ресурсы.
Простые методы оценки инновационных проектов.
Сравнение годовой прибыли – максимум среднегодовой прибыли соответствует наилучшему варианту инвестирования.
Простой срок окупаемости инвестиций - продолжительность временного периода от вложения средств до их возврата в полном объеме.
Окупаемость рассчитывается по следующей формуле:
РР = Ко/CFсг
где РР - срок окупаемости инвестиций (лет); Ко - первоначальные инвестиции; CFcг - среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.
Преимущества показателя: простота расчета.
Недоставки показателя:
не связан с экономическим сроком жизни инвестиций;
не учитывает снижение стоимости денег во времени.
При расчете окупаемости можно учитывать и чистую прибыль:
РР = Ко/Пчс.г.,
где Пчс.г. - среднегодовая чистая прибыль.
Этому показателю присущи все преимущества и недостатки, свойственные показателю срока окупаемости.
Чистая приведенная стоимость (NPV) - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период