Методы оптимизации дивидендной политики организации

Оптимизация дивидендной политики является основным элементом, обеспечивающим эффективное управление капиталом акционерного предприятия. Своевременный выбор и применение более подходящего типа дивидендной политики позволяет рационально распределить собственные средства и повысить рентабельность деятельности предприятия.
Многочисленные теоретические исследования в области формирования дивидендной политики (теория иррелевантности дивидендов, теория предпочтительности дивидендов, теория налоговой дифференциации) предлагают весьма противоречивые рекомендации по формированию оптимальной дивидендной политики.
Так, для консервативного типа политики характерны два вида дивидендных выплат: фиксированные дивидендные выплаты и выплаты дивидендов по остаточному принципу [8, с. 95].
При фиксированных дивидендных выплатах компания заранее устанавливает размер дивиденда, который планирует выплачивать. Размер дивиденда может увеличиться, если инвестиционная деятельность компании окажется успешной. Плюсы таких выплат для инвесторов в том, что они знают, что каждый месяц будут получать стабильный доход. Однако минусом является тот факт, что размер этих дивидендных выплат, как правило, невелик.
Наиболее распространенной теорией является теория начисления дивидендов по остаточному принципу. В основе данной методики лежит распределение остаточной чистой прибыли на дивиденды, после того, как большая ее часть инвестирована в рост и развитие компании. Поэтому оптимальная стратегия в дивидендной политике заключается в том, чтобы дивиденды начислялись после того, как изучены все возможности реинвестирования (капитализации) прибыли [6, с. 5]. Плюсом для инвесторов является быстрый рост организации. Минусом является непостоянность выплат дивидендов, а также их сравнительно небольшой объем. Как правило, цены на акции компаний, использующие методику выплат дивидендов по остаточному принципу, имеют низкую стоимость.
Главными методиками выплат дивидендов при агрессивном подходе являются: методика постоянного процентного распределения прибыли и методика постоянного возрастания размера дивидендов.
Согласно методике постоянного процентного распределения, компания выплачивает акционерам фиксированный процент от чистой прибыли за отчетный период

. Сумма выплат вычисляется после уплаты дивидендов по привилегированным акциям и облигациям. Недостатком данного подхода для акционеров является то, что в случае отрицательной чистой прибыли компании, они не получают никаких выплат. Также курсовая стоимость акции компаний, применяющих данный метод, крайне нестабильна. Это связано с тем, что у компании чистая прибыль год от года, a, следовательно, и размер дивидендных выплат может сильно различаться.
Методика постоянного возрастания размера дивидендов характеризуется тем, что компании стабильно увеличивают размер дивидендных выплат для своих инвесторов [16, с. 10]. Как правило, этот прирост относительно предыдущего периода, имеет фиксированный процент. Компании, использующие данный подход, крайне привлекательны для потенциальных инвесторов. Их акции имеют высокую стоимость на рынке. Чтобы следовать данной методике, компании должны растить чистую прибыль с опережением, по сравнению с ростом выплат дивидендов. Если же этого не происходит, или компания в период имеет отрицательную чистую прибыль, то ей приходится снижать размер инвестиций в рост и развитие производства, что чревато последующими потерями в прибыли в будущем.
Помимо всех вышерассмотренных методик, существуют методики неденежных дивидендных выплат или выплат дивидендов акциями [20, с. 55]. Компании могут прибегнуть к такому подходу, если у них недостаточно высоколиквидных активов, либо они инвестируют все средства, вырученные в данном периоде, в инвестиционный проект.
Автор Воробьев А.Г