Методы оценки денежных потоков компании

В современной отечественной и зарубежной литературе описано множество способов (методов) оценки денежных потоков компании. Рассмотрим наиболее применимые для российских условий.
Традиционная методика оценки денежных потоков включает в себя применение методов WACC и ER. В ее основе – представление о капитале компании как о целостной структуре, имеющей целевую направленность. Такие методы обычно находят применение при анализе денежных потоков крупных зрелых компаний, у которых есть прямой доступ к рынку капитала. Кроме того, такие компании имеют денежные потоки, отличающиеся определенной долей стабильности.
Метод WACC (от английского в переводе «средневзешенная стоимость капитала») представляет собой наиболее популярный метод анализа в российской практике. Под этой стоимостью понимается средняя ставка процента, которая получена по всем источникам финансирования компании. В общей стоимости ведется учет каждого источника финансирования

.
Формула средневзвешенной стоимости капитала рассчитывается как:
С=EK*y+DK*b(1-t) (1)
где K = D+E;
c – WACC;
у – требуемая или ожидаемая доходность от собственного капитала;
b – стоимость заемных средств;
t – ставка налога на прибыль;
D – всего заемных средств;
E – всего собственного капитала;
K – всего инвестированного капитала.
Вторым по популярности методом анализа денежных потоков является метод скорректированной приведенной ценности (APV). В его основе – теория Модильяни и Миллера, с коррекцией эффектов, которые могут быть получены в результате налогообложения и финансирования. За рубежом, однако, данный метод так и не нашел значимого распространения, в России – напротив, используется во многих случаях. В методе действует два фактора:
- в результате какого-либо действия с активом образуется его основная стоимость;
- налоговые ставки и некоторые иные элементы формируют дополнительную стоимость актива.
В данной методике долговое финансирование выносится в отдельный вид расчета