Методы формирования и управления портфелем ценных бумаг

Как вы знаете, управление ценными бумагами-это довольно старая область экономических знаний. Анализ финансового рынка, являющийся неотъемлемой частью управления портфелем ценных бумаг, существует уже не менее ста лет.
В то же время функционирование фондового рынка-это непрерывный и постоянно развивающийся процесс, и в управлении портфелем ценных бумаг появляются новые методы, поэтому исчерпывающей классификации их не существует. Некоторые модели, появившиеся относительно недавно в практике управления портфелем ценных бумаг, в настоящее время вообще не рассматриваются теорией. На эту тему было опубликовано достаточное количество работ, и наибольшее общественное признание получили работы Чарльза Доу, Уильяма Шарпа, Ральфа Эллиота и Гарри Марковица. Принято выделять два основных подхода моделирования при формировании и управлении портфелем ценных бумаг: традиционный подход; современная портфельная теория.
Традиционный подход возник в 20-30-е годы XX века, в момент зарождения первых теорий портфельного инвестирования, и связан с начальным этапом развития взаимных фондов в США. Традиционный подход трудно соотнести с научными работами, которые непосредственно его описывают, он является результатом сложившейся в тот период практики управления портфелем ценных бумаг, на которую оказали влияние работы Ирвинга Фишера и отчасти Чарльза Доу.
В совокупности это общая концепция для многих методов управления портфелем ценных бумаг, центральное место в которой занимает идея сбалансированности, то есть формирования портфеля ценных бумаг в соответствии с заданными уровнями доходности как всего портфеля, так и каждой бумаги в отдельности.
Диверсификация здесь является основным методом хеджирования рисков, основным инструментом достижения сбалансированности, который проводится по отраслям, рыночным эшелонам, иногда-по степени ликвидности ценных бумаг, часто-по видам ценных бумаг и основывается в первую очередь на использовании фундаментального анализа рынка и активов, т

. е. анализа финансовых показателей компаний, выпускающих ценные бумаги, отраслей экономики и других фундаментальных характеристик.
Центральное место в классическом подходе занимает анализ финансовых показателей компаний. Поэтому соотношение риска и доходности по каждой из отдельных ценных бумаг в портфеле обычно основывается на прогнозе финансового результата самой компании, а также состояния отрасли и экономики региона в целом.
Понятие риска в традиционном подходе присутствует, но ему дана более качественная характеристика, отсутствует количественное измерение риска, что считается одним из слабых мест данного подхода.
Следует учитывать, что динамика одного инструмента может повторять динамику другого, что также полностью игнорировалось при традиционном подходе