Ключевая ставка как инструмент денежно-кредитной политики Банка России

На сегодняшний день, ключевая ставка является одним из основных инструментов денежно-кредитной политики Банка России. Проанализируем, как происходит регулирование денежно-кредитной политики с ее помощью в России.
Ключевая ставка Банка России появилась 13 сентября 2013 года в рамках режима таргетирования инфляции. Это процентная ставка, по которой ЦБ РФ предоставляет кредиты коммерческим банкам. По своей сути она является ставкой рефинансирования, которая в данный момент необходима для начисления штрафов и расчета налогооблагаемой базы по вкладам.
Рассмотрим денежно-кредитную политику Банка России за 2013-2019 года. Так, с момента введения ключевой ставки и до апреля 2014 года размер ключевой ставки оставался неизменным и составлял 5,5% годовых. Тем не менее, уже в декабре 2013 года Центральный Банк акцентировал внимание на то, что происходит отклонение инфляционных ожиданий от среднесрочных ориентиров и Центральный Банк готов ужесточить денежно-кредитную политику. В период с апреля 2014 по декабрь 2014 года Центральный Банк стал последовательно повышать ключевую ставку на 0,5%- 1% и на 12 декабря 2014 года размер ключевой ставки достиг 10,5%. Повышение объяснялось тем, что приоритетной задачей Центрального Банка является таргетирование инфляции и поддержание финансовой стабильности в стране.
Как известно, уже к концу декабря 2014 года Центробанк России поднял ключевую ставку до 17 % годовых. В своих отчетах, Центробанк указал, что данная мера позволила ограничить инфляционные риски, нормализировать ситуацию в банковской сфере, на финансовом рынке в период возросших рисков

. Но реальность отличалась от отчетных данных ЦБ России. Повышение ключевой ставки привело к негативному результату как в целом в экономике, так и по инфляционным ожиданиям. В целом в экономике произошло замедление, сокращение поступления инвестиции, резко пошел на спад спрос на кредиты. Преследуя одну из целей - низкий уровень инфляции - Центробанк России не достиг ее. Если на 2014 год инфляция составила в 11,4 %, то на 2015 год она уже составляла 15 % при таргетировании 4,5%.
Что же могло посодействовать столь мощнейшему всплеску инфляции? Одним из факторов является отпускание рубля в так называемое “свободное плавание”, что привело к обесцениванию рубля и росту инфляции. То есть регулятор попытался бороться с инфляцией без увязки инфляционных показателей с не менее важными экономическими показателями, игнорирование которых привело к всплеску инфляции. С февраля 2015 года Центральный Банк стал плавно снижать ключевую ставку. Так, в июне 2016 года она составила 10,5%, в июне 2017 года- 9,0%, в сентябрь 2017 года- 7,5%, в декабре 2018 года- 7,75%.
Как уже отмечалось, с помощью ключевой ставки Центральный Банк пытается таргетировать инфляцию. Отметим, что в целом цель Центрального Банка не достигалась. Так, если с 2009 года по 2011 год Банку России удавалось сдерживать с помощью ключевой ставки на уровне 6,1%-8,8% годовых, то уже с 2012 года цели по инфляции стали превышать заданный ЦБ уровень