Источники финансирования инвестиций в рыночных условиях

Источники финансирования инвестиционных проектов по своей структуре будет нескольких видов: внутренние и внешние.
Внутренними(собственными) источниками являются: амортизационный фонд, нераспределенная чистая прибыль, налоговые отсрочки (налоговый кредит) и дотации.
Внешними являются заемные и привлекаемые финансовые ресурсы. Заемные – это банковские и бюджетные кредиты. Привлекаемые финансовые средства инвесторов – это средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудового коллектива, физических и юридических лиц. В рамках оценки внутренних источников оценивают показатели операционной деятельности. (см.рис.4).
Рисунок 4 – Анализ операционной деятельности оцениваемой компании
Изыскание внутренних источников финансирования возможно только в случае наличия платежного излишка от операционной деятельности, что в свою очередь позволяет реализовывать инвестиции за счет собственных средств, не прибегая к заемным источникам.
Однако на практике обслуживание собственных источников обходится компании дороже чем использование заемного капитала. В рамках оценки целесообразности использования заменого капитала принимают метод наращенной стоимости и оценки ставки дисконтирования.
Ставка дисконтирования – это норма сложного процента, которая применяется при расчете денежных потоков на определенный период времени [5, с.19].
Иначе говоря, это та норма доходности компании, которую желает получить инвестор при вложении своих собственных средств в оцениваемый бизнес

. Также стоит отметить, что при выборе метода нахождения ставки дисконтирования стоит учитывать для какого капитала она необходима. Поэтому ставки дисконтирования разделены на:
- ставка дисконтирования для собственного капитала;
- ставка дисконтирования для бездолгового денежного потока
Ставка дисконтирования рассчитывается исходя из источников капитала, необходимых для развития бизнеса, учета стоимости денег во времени, фактора риска. Характеристика особенностей применения ставок дисконтирования в зависимости от типа капитала компании представлены в таблице 2.
Таблица 2 – Особенности применение ставок дисконтирования в рамках метода дисконтированных денежных потоков.
Наименование показателя Характеристика ставки дисконтирования Расчетная формула
Модель оценки капитальных активов
(CAMP) Данная ставка дисконтирования основана на анализе фондового рынка: доходность акций компании, темпы изменения показателей фондового рынка и т.д