Факторы риска гиперинфляции в развитых экономиках мира

Последний финансовый кризис разрешился точно так же, как и предыдущие: было выиграно время, но не произошло никаких фундаментальных изменений. Будущий кризис, утверждает Кайла, без сомнения, обойдется гораздо дороже.
Н. Рубини, американский экономист, профессор экономики Нью-Йоркского университета, и Б. Роза, сотрудник Лондонской школы экономики (London School of Economics), предсказывают наступление глобального финансового кризиса в 2020 г., за ним последует глобальная рецессия. К такому развитию событий, по их мнению, ведут следующие процессы:
1) политика бюджетного стимулирования США, которая поддерживает годовые темпы роста экономики выше их потенциального уровня (2%). К 2020 г. умеренное бюджетное торможение вызовет снижение темпов роста с 3% до чуть менее 2%;
2) наметившийся перегрев экономики США, обусловленный бюджетным стимулированием роста;
3) эскалация торговых споров администрации Трампа с Китаем, Европой, Мексикой, Канадой и другими странами, которая вызовет замедление экономического роста и рост инфляции;
4) усиление стагфляционного давления под влиянием политических решений нынешней администрации (ограничения для входящих и исходящих инвестиций, трансфера технологий, иммиграции, отказ от поддержки экологических инвестиций и т.д.);
5) замедление темпов роста экономики в развивающихся странах, в частности, из-за американской политики протекционизма, которая может заставить другие страны принимать ответные меры, и это будет усиливать неустойчивость их экономики и тормозить рост;
6) замедление темпов роста в Европе из-за ужесточения монетарной политики и затруднений во внешней торговле;
7) надувание пузырей на американском и мировых фондовых рынках;
8) резкое усиление рисков неликвидности из-за коррекции цен на активы на фондовых рынках, расширение «пожарной» распродажи активов и переоценок активов в сторону снижения их стоимости;
9) вероятность организации Трампом внешнеполитического кризиса в предвыборном 2020 г., чтобы укрепить свои позиции;
10) слабость инструментов нетрадиционной монетарной политики, огромный госдолг и отсутствие возможности для снижения процентных ставок и др

. В отличие от 2008 г., когда у властей были политические инструменты, необходимые для предотвращения свободного падения, при новом кризисе у правительств будут связаны руки, так как уровень их задолженности сейчас выше, чем во время предыдущего кризиса. Следующий кризис и последующая рецессия окажутся даже более жесткими и продолжительными, чем в прошлый раз, заключают авторы.
У. Уайт, бывший заместитель главы Банка Канады, присоединяется к точке зрения о том, что в ближайшие годы глобальную экономику ожидает новый финансовый кризис [4]. Он полагает, что предстоящий финансовый крах и последующий глобальный спад могут быть еще более серьезными, чем те, которые начались в 2008 г. Один из важных факторов заключается в том, что правительства обладают значительно меньшим потенциалом для противостояния кризису, а также в значительно меньшей степени готовы делать это на основе сотрудничества. В условиях, когда рост националистических тенденций препятствует коллективным политическим действиям, мир возвращается на «старый, знакомый и чрезвычайно опасный путь», утверждает Уайт.
Последующий экономический спад может оказаться еще более дорогостоящим, чем предыдущий, не в последнюю очередь потому, что политики столкнутся с беспрецедентными экономическими и политическими ограничениями, реагируя на него.
Уайт считает опрометчивыми надежды некоторых экспертов на то, что посткризисные улучшения глобального финансового регулирования позволят предотвратить распространение финансового кризиса на реальную экономику. Основы многих из этих «улучшений» представляются ему шаткими, а проблемы, связанные с внедрением нового режима регулирования, оказались огромными.
Наиболее тревожным побочным эффектом недавней денежно-кредитной политики стал постоянный рост отношения задолженности к мировому ВВП. Задолженность накапливается во всем мире, причем наибольший рост наблюдается в частном секторе развивающихся рынков. Тот факт, что большая часть этого долга, номинированного в долларах, была выпущена нерезидентами США, означает, что может возникнуть еще один дорогостоящий кризис несоответствия валют.
Одновременно цены на недвижимость достигли заоблачной высоты и, по-видимому, их движение скоро поменяет направление, а долгосрочные процентные ставки остаются необычно низкими во многих странах