Дивидендная политика компании: теория и практика реализации
Зарегистрируйся в два клика и получи неограниченный доступ к материалам,а также
промокод
на новый заказ в Автор24. Это бесплатно.
Введение
Развитие акционерной формы собственности в РФ в условиях мировых интеграционных процессов нуждается в совершенствовании теоретической базы регулирования и оптимизации корпоративных отношений. Важным индикатором прозрачности и эффективности функционирования акционерных обществ выступает их дивидендная политика, характеризующий распределение прибыли предприятия. Формирование эффективной дивидендной политики акционерного общества предполагает установление размера дивидендных выплат на уровне, что, с одной стороны, обеспечивает права акционеров на часть прибыли акционерного общества, а с другой – позволяет оставить собственные инвестиционные ресурсы для дальнейшего развития предприятия. Актуальность выбранной темы исследования обусловлена тем, что формирование дивидендной политики предприятия является одним из наиболее сложных задач финансового менеджмента в современных условиях. Необходимость ее решения связана с удовлетворением требований финансовой стратегии по повышению рыночной стоимости предприятия, инвестиционной политики, политики формирования собственных финансовых ресурсов и некоторых других аспектов финансовой деятельности предприятия. Широкий круг вопросов, связанных с исследованиями в сфере формирования и реализации дивидендной политики предприятия, освещен в работах зарубежных и отечественных ученых-экономистов: Бланка И. О., Василика О. Д., Москаленко В. П., Поддерегина А. М., Савлука М. И., Балабанова И. Т., Ю. Бригхема, Дж. Ван Хорна, М. Гордона, Д. Дюрана, М. Дональда, Дж. Линтнера, С. Майерса, М. Миллера, Ф. Модильяни, Дж. Стиглица и др. Объектом исследования в работе является дивидендная политика акционерного общества «ОДК–Климов». Предметом работы являются теоретические и практические основы формирования и реализации дивидендной политики акционерного общества «ОДК–Климов». Целью курсовой работы является изучение теоретических и практических основ формирования и реализации дивидендной политики акционерного общества и разработка рекомендаций по их совершенствованию. Согласно указанной цели были поставлены следующие задачи: определить сущность понятия «дивидендная политика», ее роль и значение для акционерного общества; выявить факторы влияния и описать этапы формирования дивидендной политики; дать финансово-хозяйственную характеристику деятельности АО «ОДК–Климов»; проанализировать процесс формирования и распределения прибыли АО «ОДК–Климов»; оценить эффективность дивидендной политики АО «ОДК–Климов»; осуществить прогноз прибыльности и рыночной активности ПАО «ОДК-Сатурн»; предложить и обосновать методику обеспечения формирование эффективной дивидендной политики акционерного общества. При написании курсовой работы использовались следующие методы: анализа и синтеза, сравнения, табличный, систематизации и обобщения, статистический (экстраполяция). Информационной базой для данной курсовой работы служили учебники таких авторов как Бланк И. О., Бригхем Е. Д., учебно-методические пособия, законодательная база, периодические издания и годовая финансовая отчетность АО «ОДК–Климов».
Понятие и особенности дивидендной политики предприятия
Итак, дивидендная политика предприятия – это совокупность стратегических и текущих решений по распределению результатов деятельности акционерного предприятия. Независимо от положений различных теорий каждая корпорация в практической финансовой деятел...
Открыть главуЭтапы формирования дивидендной политики
При определении проблем формирования дивидендной политики отечественных предприятий следует учитывать, что утверждение дивидендной политики российских предприятий осуществляется самими акционерами в то время, как в западных странах дивидендная полити...
Открыть главуРиски связанные с дивидендной политикой предприятия
Согласно теории нейтральности дивидендной политики, представителями которой являются Ф. Модильяни, Н. Миллер и Ф. Блэк дивидендная политика не имеет никакого влияния на рыночный курс акций, поскольку он определяется исходя из нынешних и будущих доход...
Открыть главуХарактеристика АО «ОДК–Климов»
АО «ОДК–Климов» — ведущий российский разработчик газотурбинных двигателей для военной и гражданской авиации. Включает в себя конструкторское бюро, современную производственную и экспериментальную базы. Входит в состав Объединенной двигателестроитель...
Анализ финансового состояния АО «ОДК–Климов»
Эффективность функционирования предприятия как хозяйственной единицы измеряется показателями прибыли и рентабельности. Прибыль характеризует финансовый результат деятельности хозяйствующего субъекта. Прибыль является источником выплаты дивидендов, по...
Открыть главуОсобенности формирования дивидендной политики АО «ОДК–Климов»
Для дальнейшего развития системы послепродажного обслуживания и ремонта двигателей в интересах Министерства обороны Российской Федерации и иных заказчиков осуществляются мероприятия по передаче в собственность АО «ОДК» 100% акций четырех авиаремонтны...
Открыть главуПроблемы, пути и направления совершенстования дивидендной политики АО «ОДК–КЛИМОВ»
АО «ОДК–Климов» за период анализа (2016-2018 гг.) стабильно выплачивало дивиденды, его чистая прибыль на одну простую акцию рос, а рыночная цена на акции свидетельствовала о привлекательности их для инвесторов. На сегодняшний день можно говорить об э...
Открыть главуЗаключение
Дивидендная политика - это составляющая общей финансовой политики акционерного общества, направленная на рост рыночной стоимости акций. Заключается в оптимизации пропорций между той частью полученной прибыли, идущей на потребление, и той, которую капитализируют. Дивидендная политика является одним из сложнейших вопросов в теории и практике управления финансами субъектов хозяйствования. Она играет важную роль в определении стоимости предприятия, реализации его финансовой стратегии, влияет на уровень благосостояния инвесторов (вкладчиков капитала) в текущем периоде, определяет размеры формирования собственных финансовых ресурсов влияет на финансовую устойчивость предприятия, стоимость используемого капитала и рыночную стоимость предприятия (акций) и другие. Главная цель разработки дивидендной политики заключается в установлении соотношения между текущим потреблением прибыли собственниками и его ростом в будущем, что максимизирует рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим его стратегическое развитие. Наиболее распространенными теориями, связанными с механизмом формирования дивидендной политики, являются: теория независимости дивидендов, преимущества дивидендов («синица в руках»), минимизации дивидендов (теория налоговых предпочтений»), сигнальная теория, теория соответствия дивидендной политики составу акционеров («теория клиентуры»). Современный стратегический менеджмент выделяет три основных подхода к формированию дивидендной политики как стратегии предприятия в сфере распределения его прибыли – «консервативный», «компромиссный» и «агрессивный». Всю совокупность факторов, влияющих на выбор метода дивидендной политики, Я. Бригхема, можно объединить в четыре большие группы: ограничения дивидендных выплат (законодательные, налоговые, нехватка наличности у фирмы и др); инвестиционные возможности фирмы; доступность и стоимость альтернативных источников капитала; влияние дивидендной политики на необходимую норму прибыли на простую акцию. Методы дивидендной политики: остаточная политика дивидендных выплат, регулярного дивиденда, постоянного коэффициента выплат, постепенного увеличения дивидендов, экстра-дивиденды, выплаты дивиденда по аналогу. Акционерные общества свою дивидендную политику формируют по следующим этапам: 1) выбор определяющих целей формирования дивидендной политики и определение общего временного периода разработки дивидендной политики; 2) учета основных факторов, что являются определяющими предпосылками формирования дивидендной политики; 3) разработка механизма распределения прибыли в соответствии с финансовой стратегией акционерного общества; 4) формирование эффективных информационных систем, обеспечивающих обоснование формирования дивидендной политики; 5) оценка эффективности дивидендной политики. Для отечественных предприятий формирование эффективной дивидендной политики должно стать одной из первоочередных задач, от успешного решения которого зависит оценка эффективности их деятельности, повышение рейтинга и инвестиционной привлекательности. Для анализа дивидендной политики было взято запорожское АО «ОДК–Климов», которое является единственным в РФ и одним из крупнейших в мире предприятий, реализующим полный цикл создания современных авиационных двигателей-от разработки, производства и испытания до сопровождения в эксплуатации и ремонта. Предварительная оценка финансового состояния АО «ОДК–Климов» за период 2016-2018 гг. показала относительное снижение издержек производства и обращения, невысокий уровень эффективности использования ресурсов, но при экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предыдущим периодом. Основные средства находятся в хорошем состоянии: их обновление происходит быстрее, чем выбытие, а сам объем пригодных к использованию средств стабильно растет, что дает возможность АО «ОДК–Климов» эффективно осуществлять производство и реализацию продукции, а также повышает шансы на улучшение ее качества, что в будущем может привести к росту прибыли предприятия. Кроме этого, АО «ОДК–Климов» имеет удовлетворительную структуру баланса, именно оно является ликвидным и платежеспособным, при чем риск утраты платежеспособности в ближайшее время отсутствует. Исследуемое предприятие не является абсолютно финансово устойчивым, но все же в динамике проявляются положительные тенденции – уменьшается зависимость от привлеченных средств, заемного капитала, внешних инвесторов. АО «ОДК–Климов» имеет проблемы с деловой активностью, но при этом прослеживается стабильный рост чистого дохода, а вместе с ним и однодневного чистого дохода. Предприятие характеризуется медленным возврата вложенных средств, продолжительность операционного и финансового циклов возрастает, что свидетельствует об уменьшении эффективности использования предприятием своих оборотных средств и денежных средств, инвестированных в оборотные активы. При этом, анализ формирования и распределения прибыли АО «ОДК–Климов» за период 2016-2018 гг. показал, что данное предприятие работает достаточно эффективно, так как объем его чистой прибыли с каждым годом растет, а постоянные выплаты дивидендов делают его привлекательным для потенциальных владельцев акций. Что касается дивидендной политики АО «ОДК–Климов», то за период анализа произошел рост чистой прибыли, приходящейся на одну простую акцию и суммы дивиденда на одну простую акцию. Что касается рыночной цены на одну акцию, то в 2017 году по сравнению с 2016 г. она выросла в 1,8 раза, хотя в 2018 г. цена немного падает. При этом, ценность акций АО «ОДК–Климов» уменьшается, но рентабельность акций растет, что свидетельствует о росте затрат предприятия на дивидендную политику. Дивидендная политика АО «ОДК–Климов» основывается на балансе интересов компании и ее акционеров, на повышении инвестиционной привлекательности компании и ее капитализации, на уважении и строгом соблюдении прав акционеров. Приоритетным направлением использования чистой прибыли предприятия после налогообложения является финансирование программ дальнейшего развития производства с целью увеличения будущих денежных потоков, росту инвестиционной привлекательности предприятия, и, как следствие, рост курсовой стоимости акций. Кроме обеспечения роста капитализации предприятие ежегодно направляет часть чистой прибыли на выплату дивидендов и обеспечивает их стабильный рост. АО «ОДК–Климов» планомерно осуществляет реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, обновление станочного оборудования, приобретение технологий и финансирования работ по освоению новых современных типов двигателей, повышение качества производимых изделий, что способствует росту прибыли предприятия. АО «ОДК–Климов» за период анализа (2016-2018 гг.) стабильно выплачивало дивиденды, его чистая прибыль на одну простую акцию рос, а рыночная цена на акции свидетельствовала о привлекательности их для инвесторов. На сегодняшний день можно говорить об эффективной реализации дивидендной политики данного предприятия. Прогноз показателей прибыльности и рыночной активности методом экстраполяции показал, что при неизменных экономических условий и стабильной динамики развития АО «ОДК–Климов» может в перспективе достичь значительных положительных результатов. Итак, на сегодняшний день, особенно в РФ, достаточно важным является формирование эффективной дивидендной политики предприятиями, что предполагает определение такого размера дивидендных выплат, который при удовлетворении прав акционеров на часть прибыли акционерного общества обеспечит наличие достаточного объема инвестиционных ресурсов, как внутренних, так и внешних, не нарушит финансовое состояние предприятия и будет способствовать эффективному взаимодействию участников корпоративных отношений. Формирование эффективной дивидендной политики должно быть осуществлено на основе взаимодействия акционеров, правления и внешних инвесторов и кредиторов и сбалансировании их интересов. Разработка дивидендной политики должно основываться на индивидуальном подходе к каждому акционерного общества, опираясь на его финансово-экономические показатели, возможности и необходимости привлечения инвестиционных ресурсов, и учитывать угрозы потери контроля над акционерным обществом.
Список литературы
1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993 г.) // Российская газета. – №237 (ред. от 27.03.2019). 2. Налоговый кодекс РФ от 31.07.1998 №146-ФЗ (ред. от 01.05.2016). 3. Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (действующая редакция). 4. Федеральный закон от 26.12.1995 №208-ФЗ «Об акционерных обществах» (действующая редакция). 5. Указ Президента РФ от 18 ноября 1995г. № 1157 «О некоторых мерах по защите прав вкладчиков и акционеров» (ред. от 24.07.2014). 6. Письмо МНС РФ от 04.09.2003 г. № СА-6-04/942 «О налогообложении дивидендов» (ред. от 01.03.2011). 7. Приказ Минфина РФ от 28 ноября 1996г. №101 «О порядке публикации бухгалтерской отчетности открытыми акционерными обществами» (ред. от 26.11.2015). 8. Бухгалтерская отчетность АО «ОДК–Климов» за 2016-2018 гг. // АО «ОДК–Климов». – г. Санкт-Петербург. 9. Арзуманова Т. И. Экономика организации : учебное пособие / Т.И. Арзуманова – Москва : Дашков и Ко, 2018. – 240 с. 10. Басовский И. Г. Экономический анализ : учебник / И. Г. Басовский. – Москва : ИНФРА-М, 2017. – 319 с. 11. Брусов, П. Н. Финансовый менеджмент. Долгосрочная финансовая политика. Инвестиции : учебное пособие / П. Н. Брусов. – Москва : Кнорус, 2012 . – 321 с. 12. Большаков С. В., Калов З. А. Принципы управления финансами : учебное пособие / С. В. Большаков. – Нальчик : Эль-Фа, 2007. – 280с. 13. Большаков С. В. Основы управления финансами : учебное пособие / С. В. Большаков. – Москва : ИД ФБК-Пресс, 2016. – 368с. 14. Большаков С. В. Финансовая политика государства и предприятия : учебное пособие / С. В. Большаков. – Москва : Книжный мир, 2012. – 210с. 15. Большаков С. В. Финансы: теория и практика : учебник / С. В. Большаков. – Москва : Книжный мир, 2016. – 617с. 16. Виноградова М. В. Организация и планирование деятельности предприятий: учебное пособие / М. В. Виноградова, З. И. Панина. – Москва : Дашков и Ко, 2016. – 448 c. 17. Володин А. А. Управление финансами. Финансы компаний: учебник / Н. Ф. Самсонов, А. А. Володин и др.; Под ред. А. А. Володина. – Москва : ИНФРА-М, 2014. 364 с. 18. Григорьева Т. И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз : учебное пособие / Т. И. Григорьева. – Москва : Юрайт, 2016. – 462 с. 19. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности : учебник / В. В. Ковалев. – Москва : Финансы и статистика, 2016. – 493 с. 20. Лихачева О.Н., Щуров С.А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия : учебное пособие / С. А. Щуров. – Москва : Вузовский учебник, 2011. – 288 с. 21. Макарова С. Г. Корпоративные финансы : учебное пособин / И. В. Никитушкина, С. Г. Макарова, С. С. Студников. – Москва : Издательство Юрайт, 2014. – 212 с. 22. Макарова С. Г. Финансовая политика предприятия : учебное пособие / И. В. Никитушкина, С. Г. Макарова, С. С. Студников. – Москва : Издательство Юрайт, 2014. – 201 с. 23. Макконнелл К. Р., Брю С. Л. Экономика. Принципы, проблемы и политика : учебник / К. Р. Макконнелл, С. Л. Брю. – Москва : ИНФРА-М, 2017. – 314 с. 24. Мамий, Е. А. Финансовый менеджмент : учебное пособие / Е. А. Мамий. – Москва : КНОРУС, 2017. – 226 с. 25. Морозко Н. И. Финансовый менеджмент : учебное пособие / Н. И. Морозко. – Москва : ИНФРА-М, 2014. – 224 с. 26. Никитина, Н. В. Финансовый менеджмент : учебное пособие / Н. В. Никитина. – Москва : КНОРУС, 2015. – 254 с. 27. Самылин, А. И. Финансовый менеджмент: учебник / А.И. Самылин. – Москва : ИНФРА-М, 2013. – 413 с. 28. Симоненко В. Н. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика фирмы : учебник / В.Н. Симоненко. – Москва : ИНФРА-М, 2012. – 512 с.
