Биржевые производные финансовые инструменты за рубежом

Рассмотрим развитие производных финансовых инструментов за рубежом на примере развитых и развивающихся стран.
США. Один из самых крупных рынков производных финансовых инструментов находится в США. В Соединенных Штатах наиболее распространенными ПФИ являются валютные, золотые и процентные фьючерсы, опционы на акции и различные биржевые индексы. Широкое распространение опционной торговли произошло в 70-х годах на Чикагской бирже, в основе первых опционов на ценные бумаги были 16 акций самых крупных компаний в Америке. Сейчас же торговля ведется более чем на 1500 акций, а также биржевых индексов и валюту.
На данный момент мировым лидером по торговле деривативами является CME Group, Чикагский биржевой конгломерат, состоящий из трех бирж. За 2018год их объем торгов составил 4 трлн. контрактов.
Рис. 6 — Динамика стоимости открытых позиций на срочном биржевом рынке США в период 2013-2014 г.г.
Крупнейшей после Чикагской биржи опционной торговой площадкой является NYSE MKT LLC, которая до 2012 года была известна как Американская фондовая биржа. В последние годы объемы торгов на этой бирже стремительно снижаются. Так, в 2016 году объемы торгов деривативами уменьшились на 27 процентов с 473 млн. контрактов до 344 млн. объясняется тем фактом, что инвесторы чаще предпочитают другие специализированные биржи для торговли срочными инструментами. Третьей по объемности торговли опционами является Филадельфийская фондовая биржа, ныне известная как NASDAQ OMX PHLX, которая является одним из лидеров по объему торгов валютными опционами.
Второй по объему торговли производными финансовыми инструментами после Чикагской биржи является Филадельфийская фондовая биржа, ныне известная как NASDAQ OMX PHLX, объем которой составляет 553 млн. контрактов, также она является одним из лидеров по масштабности торговли валютными опционами. Третьей по объему площадкой является NYSE MKT LLC, до 2012 года известная как Американская фондовая биржа. Начиная с 2015 года объемы торгов деривативами на данной бирже начали резко уменьшаться и уменьшаются до сих пор, на тот момент объем торгов составлял 473 млн. контрактов. Так с 2016 объемы торгов ПФИ уменьшились еще на 15 процентов с 342 миллионов контрактов до 290 млн. контрактов, обусловлено это явление предпочтением более специализированных на торговле срочными инструментами бирж.
На товарных биржах США самыми значительными инструментами являются фьючерсные контракты по краткосрочным государственным облигациям и биржевым индексам.
Срочный рынок Соединенных Штатов является очень развитым и отличается присутствием биржевых конгломератов и большим количеством локальных бирж, которые создаются во многих крупных городах, а биржевые конгломераты заинтересованы в их развитии. Интересы инвесторов хорошо защищены законодательством США, и риск мошенничества сведен к минимуму. В результате перечисленных факторов множество разрозненных бирж функционируют как единый рынок, и каждая биржа специализируется на определенных видах контрактов.
Германия. Рынок производных финансовых инструментов в Германии является важной частью мирового финансового рынка. Основная площадка для торговли деривативами называется Eurex, до 1998 года она называлась Deutsche Terminborse (DTB)
Eurex — в основе данной биржи лежит электронная торговая платформа и торговая система полностью автоматизирована и работает в режиме двойного аукциона. Основной положительной чертой Eurex является возможность привлекать участников торгов со всего мира путем подключения через интернет

. Также следует учесть их успешную маркетинговую политику, которая привлекла огромное количество участников, в результате которой в 1999 году данная биржа вышла на первое место в мире. Сегодня Eurex занимает почетное третье место по объемам торгов и имеет объем размером 34 430 595 миллионов долларов, однако по некоторым инструментам до сих пор имеет лидирующие позиции.
Немецкий срочный рынок имеет большую особенность в своей структуре, которую обязательно следует учитывать при рассмотрении текущей ситуации, а именно то, что большая часть участников является нерезидентами Германии. (Рис. 7)
Рис. 7. — Доля национального капитала на бирже Eurex
Также следует упомянуть кризис 2008 года, после которого на рынке Eurex был ощутимый спад объемов торгов. Обоснован он был снижением активности инвесторов на фондовом рынке, что повлекло к снижению интереса к рынку деривативов по итогу которого часть инвесторов начала искать новые способы хеджирования своих активов. Большой сегмент рынка занимают индексные ПФИ, которые очень чувствительны к изменениям активности на фондовом рынке, следовательно, снижение активности также негативно сказалось на объемах торгов. Индексные производные финансовые инструменты являются самым торгуемым контрактом в Eurex. (Рис. 8)
Рис. 8 — Объем торгов индексными ПФИ на Eurex в 2018 году
Срочный рынок Германии является ключевым срочным рынком Европы. Местные биржи привлекают инвесторов со всей Европы. Перспективы срочного рынка Германии будут основываться на следующих факторах:
Рынок деривативов Германии является одной из ключевых позиций финансового рынка Европы, посредством Eurex Германия имеет возможность привлекать капиталы со всей Европы.
Корея. Корейский рынок производных финансовых инструментов уже долгое время является одним из самых больших и развитых центров торговли деривативами. Корейский рынок является высоколиквидным и это привлекает инвесторов со всего мира, в том числе и российских (особенно после введения санкций против России в 2014 году).
В 2015 году произошло увеличение волатильности и увеличение объема торгов на корейском валютном рынке, что привело к увеличению среднесуточного объема торгов на ПФИ: объем торгов составил 324 миллиона контрактов, что является увеличением на 17% относительно предыдущего года. Общее количество открытых позиций рынка деривативов выросло на 44,3%, то есть на 3,93 млн. контрактов по сравнению с предыдущим годом, число открытых позиций подскочило на 68,9% (на 1,49 млн. контрактов), данный рост обусловлен путем добавления акций KOSPI к базовым активам и новым спискам фьючерсов на акции KOSDAQ. Количество открытых позиций опционов KOSPI 200 выросло на 48,3% (на 126 млн. контрактов) по сравнению с предыдущим годом.
На рост рынка деривативов также повлияло добавление новых деривативов, таких как: фьючерсы и опционы Mini KOSPI 200, фьючерсы KOSDAQ 150, фьючерсы на дивидендные индексы, фондовые фьючерсы KOSDAQ и фьючерсы на китайские юани. Также следует учесть освобождение от налогов на операции с ценными бумагами для брокеров на определенный ценные бумаги для обеспечения стабильной ликвидности на рынке. Кроме того, стабильность рынка производных финансовых инструментов была усилена за счет новой системы стабилизации цен, которая представляет собой поэтапное установление лимита цен и внутридневной маржи клиента. на индекс занимают наиболее значительную часть рынка по объему торгов.
Корейскому рынку характерно малое количество производных финансовых инструментов, на конец 2014 года их было всего лишь 15, что гораздо меньше чем на развитых биржах других стран