Анализ заемного капитала организации

Оценка динамики и структуры заемного капитала ПАО «Контур» представлена в таблице 8 и на рисунке 2.3.
Таблица 8
Анализ состава и структуры заемных источников финансирования ПАО «Контур» за 2018 – 2019 гг.
Показатели На 31.12.2017 г. На 31.12.2018 г. На 31.12.2019 г. Изменения
Тыс. руб. % Тыс. руб. % Тыс. руб. % Тыс. руб. %
1. Долгосрочные обязательства 56265 12,7 48823 9,8 50142 8,6 -6123 -10,9
1.1. Заемные средства 3400 0,8 0 0,0 0 0,0 -3400 -100,0
1.2. Отложенные налоговые обязательства 52865 12,0 48823 9,8 50142 8,6 -2723 -5,2
2. Краткосрочные обязательства
385281 87,3 449983 90,2 534198 91,4 148917 38,7
2.1. Заемные средства 937 0,2 771 0,2 0 0,0 -937 -100,0
2.2. Кредиторская задолженность 326676 74,0 399893 80,2 472617 80,9 145941 44,7
2.3. Оценочные обязательства 26531 6,0 16962 3,4 18151 3,1 -8380 -31,6
2.4. Прочие обязательства 31137 7,1 32357 6,5 43430 7,4 12293 39,5
Итого заемный капитал 441546 100,0 498806 100,0 584340 100,0 142794 32,3
Рис. 7. Структура заемного капитала ПАО «Контур» за 2018 – 2019 гг., %
Заемный капитал ПАО «Контур» вырос на 142794 тыс. руб. или на 32,3%. Заемный капитал был сформирован в 2017 году на 87,3% краткосрочными средствами и на 12,7% долгосрочными источниками. В 2019 году краткосрочные ресурсы составляли 91,4% и, соответственно, долгосрочные источники – 8,6%.
Краткосрочные заемные ресурсы выросли на 148917 тыс. руб. или на 38,7%. Рост краткосрочных заемного капитала связан с увеличением кредиторской задолженности на 145941 тыс. руб. или на 44,7%, при этом краткосрочные займы снизились на 937 тыс. руб.
Долгосрочные заемные ресурсы снизились на 6123 тыс. руб. или на 10,9%, что произошло за счет сокращения величины заемных средств на 3400 тыс. руб. и отложенных налоговых обязательств на 2723 тыс. руб. или на 5,2%.
Оценка эффективности использования заемного капитала ПАО «Контур» проведена в таблице 9.
Таблица 9
Оценка эффективности использования заемного капитала ПАО «Контур» за 2018 – 2019 гг.
Показатели 2018 г. 2019 г. Изменение (+,-), тыс. руб.
1. Выручка, тыс. руб. 1259036 1264947 5911
2. Чистая прибыль, тыс. руб. 132754 166284 33530
3

. Средняя величина заемного капитала, тыс. руб. 470176 541573 71397
4. Оборачиваемость заемного капитала, об. (стр. 1 / стр. 3) 2,68 2,34 -0,34
5. Продолжительность оборота заемного капитала, дн. (360 / стр. 4) 134,3 153,8 19,5
5. Рентабельность заемного капитала, % (стр. 2 / стр. 3 * 100%) 28,2 30,7 2,5
Расчеты, проведенные в таблице 9, показали, что оборачиваемость заемных ресурсов снизилась на 0,34 оборотов и составила в 2019 году 2,34 оборота. Снижение оборачиваемости было вызвано более быстрыми темпами роста заемного капитала по сравнению с темпами роста выручки. Длительность оборота заемного капитала выросла на 19,5 дней.
Рентабельность заемного капитала в связи с ростом чистой прибыли также увеличилась. В 2018 году на 1 рубль заемного капитала приходилось 28,2 коп чистой прибыли, в 2019 году заемный капитал стал приносить 30,7 коп. чистой прибыли.
Анализ эффективности капитала проводится также с оценки влияния финансового рычага. Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага представлены в таблице 10. Процент по обслуживанию ссудного счета в 2018 составила 15,0%, в 2019 году – 18%.
Таблица 10
Расчет эффекта финансового рычага ПАО «Контур» за 2017 – 2019 гг.
Показатель 2018 г. 2019 г Отклонение (+,-) Темп роста
1. Балансовая прибыль, тыс. руб. 167930 212301 44371 26,4
2. Налоги из прибыли, тыс. руб. 35176 46017 10841 30,8
3. Уровень налогообложения, коэффициент 0,2 0,2 0 0,0
4. Величина совокупных активов, тыс. руб. 2330442 2582260 251818 10,8
5. Собственный капитал, тыс. руб. 1831636 1997920 166284 9,1
6. Заемный капитала, тыс. руб. 498806 584340 85534 17,1
7. Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному) 0,272 0,292 0,02 7,4
8. Рентабельность совокупного капитала (стр. 1/ стр. 4*100), % 7,2 8,2 1 13,9
9. Средневзвешенная цена заемных ресурсов, % 15 18 3 20,0
10. Темп инфляции, % 4,27 3,05 -1,22 -28,6
11. Эффект финансового рычага, % 2,1 1,8 -0,3 -14,3
Формула расчёта эффекта финансового рычага:
(1)
где ROA — экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы балансовой прибыли к среднегодовой сумме всего капитала), %;
Цзк — средневзвешенная цена заемных ресурсов (отношение расходов по обслуживанию долговых обязательств к среднегодовой сумме заемных средств), %;
Кн — коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов из прибыли к сумме балансовой прибыли) в виде десятичной дроби;
ЗК — среднегодовая сумма заемного капитала;
СК —среднегодовая сумма собственного капитала.
В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROE) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
Тогда эффект финансового рычага будет равен:
где И — темп инфляции в виде десятичной дроби.
ЭФР2018 = (7,2– 15/5,27) х (1-0,20) х 0,272+ 4,27х 0,272 = 2,1%
ЭФР2019 = (8,2– 18/4,05) х (1-0,20) х 0,292+ 3,05х 0,292 = 1,8%
Результаты расчетов, представленные в таблице 10, показывают, что с помощью привлечения заемного капитала организация получила возможность увеличения рентабельности собственного капитала на 2,1% в 2018 году и на 1,8% в 2019 году