Анализ внутреннего и внешнего долга России

На момент 1 января 2019 года совокупность государственного долга РФ был 12591.3 млрд. руб., показывая увеличение на 1,031.6 миллиардов рублей за год. За отчетный период доля государственного внешнего долга РФ в общем объеме государственного долга РФ вырос с 24,8% до 27,1%. Очевидно, доля государственного внутреннего долга РФ уменьшилась с 75,2% до 72,9%.
Динамика государственного долга РФ за последние 5 лет показана на рисунке 1.
Рисунок 1-государственный долг РФ в 2014-2018 гг., млрд. руб. / % ВВП
В период на 1 января 2019 года объем государственного внутреннего долга РФ вырос до 9176.4 млрд. рублей или на 486,8 млрд. рублей если сравнивать с объемом на 1 января 2018 года.
Объем и структура государственного внутреннего долга РФ на 2018 год показана в таблице 1.
Таблица 1 - Структура государственного внутреннего долга РФ, млрд. рублей
Виды долговых обязательств Объем государственного внутреннего долга России Отклонение
на 01.01.2018 на 01.01.2019 2 3 4
ВСЕГО, в том числе: 8 689,6 9 176,4 486,8
Государственные ценные бумаги России - всего, в том числе: 7 247,1 7 749,5 502,4
ОФЗ-ПД 4 283,6 4 929,4 645,8
ОФЗ-АД 539,8 416,9 -122,9
ОФЗ-ПК 1 748,4 1 731,8 -16,6
ОФЗ-ИН 168,5 253,5 85,0
ОФЗ-н 39,2 55,6 16,4
ГСО-ППС 245,6 230,3 -15,3
ГСО-ФПС 132,0 132,0 0,0
ОВОЗ 90,0 0,0 -90,0
Прочие* 0,0 0,0 0,0
Государственные гарантии России в отечественной валюте 1 442,5 1 426,9 -15,6
* Облигации государственного республиканского внутреннего займа РСФСР 1991 года.
Главная доля (84,5%) государственного внутреннего долга РФ относится на обязательства по государственным ценным бумагам РФ, номинальная стоимость которых приведена в валюте РФ. Прирост государственного внутреннего долга РФ, представленного в государственных ценных бумагах РФ, за 2018 год был 6,9%.
Программа государственных внутренних заимствований РФ на 2018 год выполнена на 86,9%. Объем привлеченных средств составил 1,036. 6 млрд. рублей, что на 39,1% меньше, чем в 2017 году. Объем выкупа государственных ценных бумаг РФ, номинальная стоимость которых выражена в рублях, в 2018 году составил 529,0 млрд. рублей, а чистое привлечение — 507,5 млрд. рублей.
В 2018 году, по сравнению с 2017 годом, государственные заимствования осуществлялись в гораздо менее благоприятных условиях, большая часть 2018 года была одной из самых сложных для российского долгового рынка с 2015 года

. Рынок государственных ценных бумаг России в 2018 году находился под серьезным давлением в результате сочетания ряда существенных негативных факторов. Расширение антироссийских санкций США в начале апреля 2018 года сопровождалось волной оттока капитала с развивающихся рынков, вызванной ужесточением денежно-кредитной политики ФРС США и "торговыми войнами". В августе 2018 года санкционный фон был усилен внесенным в Конгресс США законопроектом о расширении санкций против России.
В результате давления внешних факторов рубль значительно ослаб, вернувшись в конце 2018 года к уровням середины 2016 года. Этот фактор вкупе с ростом инфляционных ожиданий потребовал от Банка России повысить ключевую ставку с 7,25% до 7,75%, то есть до уровня начала 2018 года. Также в целях поддержки национальной валюты регулятор в середине 2018 года прекратил до конца года закупки валюты на организованном рынке для Минфина России, осуществляемые в рамках "бюджетного правила".
Исходя из этого, в итоге действия вышеперечисленных факторов доходность 10-летних ОФЗ на 2018 год выросла на 120 б.п., до 8,7% годовых.
В целях поддержки рынка в условиях роста доходности Минфин России в 2018 году существенно сократил объем ОФЗ-предложений на аукционах, диверсифицировав предложение долговых инструментов, как по видам, так и по срокам. С апреля 2018 года возобновлено предложение участниками рынка таких защитных инструментов, как ОФЗ с индексированной по инфляции номинальной стоимостью и ОФЗ с переменным купонным доходом.
Благодаря влиянию Минфина России средняя доходность ОФЗ снизилась на 0,47 процентного пункта до 7,40%, средний срок погашения (срок действия) снизился на 0,1 года до 5,8 года. В результате доходность портфеля ОФЗ на 2018 год увеличилась на 0,9%, до 8,3% 4, а срок действия снизился на 0,3 года, до 4,0 года.
В 2018 году Минфин России провел 81 аукцион по размещению ОФЗ, 3 из которых были признаны недействительными, также было принято решение не проводить 5 аукционов. В 2018 году Минфин России продолжил выпуск облигаций федерального займа для физических лиц (ОФЗ-н), которые привлекли 1,7% от общего объема привлечения, что составило 17,5 млрд