Анализ внешней задолженности в мировой экономике

После мирового финансового кризиса общий профицит и дефицит счета текущих операций резко сократился с примерно 6 процентов мирового ВВП в 2007 году до примерно 3,5 процента в 2013 году. С тех пор, глобальные дисбалансы по текущим операциям уменьшились лишь незначительно до 3 процентов мирового ВВП в 2018 году, это если говорить страны с развитой экономикой и страны с развивающейся экономикой, включая Китай, чей текущий счет в настоящее время в целом соответствует основным показателям.
Торговые действия и напряженность до сих пор не оказали существенного влияния на глобальные дисбалансы текущего счета, так как торговля была перенаправлена ​​в другие страны с более низкими или отсутствующими тарифами. Вместо этого, эти торговые напряженности и связанные с ними неопределенности оказывают давление на глобальные инвестиции и рост, особенно в секторах, наиболее интегрированных в глобальные цепочки поставок (где производство осуществляется в нескольких странах).
В таких условиях, важность внешней задолженности не следует недооценивать. Существует множество различных уравнений, используемых для определения экономической устойчивости государства, и одним из таких расчетов является отношение долга к ВВП. Это соотношение измеряет государственный долг страны по сравнению с ее валовым внутренним продуктом (ВВП) или стоимостью всех товаров и услуг, произведенных страной.
Отношение долга к ВВП обычно выражается в процентах и используется для указания того, может ли страна погасить свои долги. Если соотношение указывает на то, что страна не может оплатить свои государственные долги, существует риск дефолта, который может нанести ущерб рынкам.
Рисунок 1 – Размеры государственного внешнего долга в странах мира на современном этапе
По состоянию на июнь 2019 года страна с самым высоким отношением долга к ВВП - Япония с соотношением 253%. Следующим по величине показателем является Греция, которая на уровне 181,1% значительно отстает от Японии.
У Ливана есть следующее самое высокое отношение долга к ВВП в 152%, сопровождаемый Италией в 123.4%. Другие страны с высоким отношением долга к ВВП включают в себя (таблица 1).
Таблица 1. Страны с самым высоким уровнем внешней задолженности по отношению к ВВП
Страна Отношение внешнего долга к ВВП в %
Кабо-Верде 123,4%
Португалия 121,5%
Конго 117,7%
Сингапур 112,2%
Мозамбик 110,5%
Бутан 108,64%
Соединенные Штаты 105,4%
Ямайка 103,3%
Кипр 102,5%
Бельгия 102%
Египет 101,2%
Как видно из представленной выше информации, нельзя однозначно говорить, что высокий уровень внешнего долга характерен для каких-то конкретных государств, ведь в списке встречаются, как очень развитые в экономическом плане США, Бельгия или Сингапур, так и относительно неразвитые страны, вроде Мозамбика или Бутана. Далее обозначим страны, уровень внешнего долга по отношению к ВВП находится на низком уровне (таблица 2).
Таблица 2. Страны с самым низким уровнем внешней задолженности по отношению к ВВП
Страна Отношение внешнего долга к ВВП в %
Бруней 2,4%
Афганистан 7,1%
Эстония 8,4%
Свазиленд 9,95%
Россия 13,5%
Бурунди 14,4%
Каймановы острова 14,5%
Кувейт 14,8%
Ливия 16,5%
Республика Конго 17%
Объединенные Арабские Эмираты 18,6%
А вот в данном случае, можно сделать вполне однозначные выводы. Среди стран, имеющих низкий уровень внешнего долга по отношению к ВВП нет ни одной развитой, а только лишь развивающиеся. Это подтверждает сложившийся в последние годы тренд, что для развитых стран внешние заимствования являются важным аспектом экономики и они планомерно наращивают показатели внешней задолженности, в отличие от развивающихся государств, которые поступают диаметрально наоборот.
Для развитых стран основными показателями, определяющими объемы внешнего заимствования, служат прежде всего степень развития финансовых рынков, разнообразие финансовых инструментов, уровень доходности ценных бумаг правительства и частного сектора. Для стран с формирующимися рынками основными индикаторами выступают инвестиционный и кредитный рейтинги страны, уровень открытости экономики, инвестиционный климат, уровень золотовалютных резервов (ЗВР), состояние национальной платежной системы, политика правительства в отношении прямых иностранных инвестиций (ПИИ), внутриполитическая обстановка и т.д

. И это подтверждают абсолютные величины размера внешних задолженностей. В таблице 3 представлены страны, имеющие самый большой размер внешнего долга. Государство флага Государственный долг (в долларах США)% от ВВП на душу населения (в долларах США)
Таблица 3. Крупнейшие страны по уровню внешнего долга.
Страна Размер внешней задолженности в долл. Отношение в % к ВВП Размер внешней задолженности на душу населения в тыс. долл
США 19,77 трлн 115,00% 58 200
Великобритания 8,48 трлн 313,00% 127 000
Франция 5,69 трлн 213,00% 87 200
Германия 5,40 трлн 141,00% 65 600
Нидерланды 4,51 трлн 522,00% 265 400
Япония 3,59 трлн 74,00% 28 200
Италия 2,51 трлн 124,00% 42 300
Испания 2,26 трлн 167,00% 48 700
Канада 1,93 трлн 115,00% 52 300
Китай 1,84 трлн 15,00% 1326
Как видно из представленной в таблице информации, среди стран, имеющих крупнейшую внешнюю задолженность все, относятся к категории развитых. Единственная развивающаяся страна в списке — это Китай, но с точки зрения отношения в % к ВВП и на душу населения, он достаточно далеко расположился от всех других отмеченных государств.
До недавнего времени было частичное представление о глобальном долге, исходя из данных МВФ. Новое обновление Глобальной базы данных долгов МВФ, впервые опубликованное в мае 2018 года, теперь заполняет еще больше пробелов. Были собраны данные о государственном и частном долге для 190 стран, начиная с 1950 года, который теперь включает последние данные за 2017 год.
В прошлом была подробная информация о некоторых крупных экономиках, таких как Соединенные Штаты и Япония, но существующие базы данных охватывали либо узкую меру долга, например, банковские кредиты, для широкой выборки стран, либо всеобъемлющую для несколько стран и лет. Включая как правительственные, так и частные стороны заимствования для всего мира, База данных о глобальном долге предлагает беспрецедентную картину глобального долга.
Глобальный внешний долг достиг рекордного уровня в 184 триллиона долларов США в номинальном выражении, что эквивалентно 225 процентам ВВП в 2017 году. В среднем мировой долг в настоящее время превышает 86 000 долларов США на душу населения, что более чем в 2,5 раза превышает средний доход на душу населения.
Экономики с наибольшей задолженностью в мире также являются более богатыми. На долю крупнейших заемщиков в мире - Соединенные Штаты, Великобританию, Китай и Японию - приходится более половины мирового долга, что превышает их долю в мировом производстве.
Задолженность частного сектора утроилась с 1950 года. Это делает его движущей силой глобального долга. Еще одним изменением после мирового финансового кризиса стало увеличение частного долга на развивающихся рынках во главе с Китаем, который обогнал страны с развитой экономикой. На другом конце спектра частный долг остается очень низким в развивающихся странах с низким уровнем дохода.
Глобальный государственный долг, с другой стороны, пережил своего рода изменение. После неуклонного спада вплоть до середины 1970-х годов государственный долг возрос с тех пор, когда во главе оказались страны с развитой экономикой, а в последнее время последовали развивающиеся страны с низким уровнем дохода.
Для 2018 года сигналы смешанные. По сравнению с предыдущим пиком в 2009 году в мире сейчас более чем на 11 процентных пунктов ВВП больше долгов. Тем не менее, в 2018 году коэффициент мирового долга упал почти на полтора процента ВВП по сравнению с годом ранее. В последний раз мир стал свидетелем аналогичного спада в 2010 году, хотя он оказался недолгим. Тем не менее, пока не ясно, является ли это перерывом в непрерывной восходящей тенденции, или же страны начали более длительный процесс, чтобы сократить количество внешних задолженностей