Анализ условий развития нефтегазового сектора в России

Оценка инвестиционной привлекательности не может проводиться в отрыве от текущих тенденций рынка. Именно рынок формирует спрос и предложение, а значит, становится одним из ведущих факторов в формировании инвестиционной привлекательности отрасли.
Как любому сырьевому рынку, нефтяному присуща сравнительно высокая волатильность, и последние несколько лет не стали исключением. Соглашение ОПЕК+, противоречия и разнонаправленные интересы ключевых участников ОПЕК, санкционная политика США против Ирана и Венесуэлы сдерживают текущее предложение нефти на рынке, а также влияют на динамику цен, инвестиции и будущий уровень добычи.
Экономическая стагнация в Еврозоне и торговая война между США и Китаем вызывают серьезные опасения инвесторов о совокупном приросте потребления нефти. Торговые переговоры двух крупнейших экономик мира все чаще оборачиваются не позитивными новостями, а новой порцией взаимных пошлин. Это не только внушает серьезные опасения по снижению темпов потребления нефти в Китае, но и повышает шансы общемировой рецессии.
Проблемы в Еврозоне, Японии и США уже обернулись наименьшим приростом потребления нефти с 2014 года – он составил менее 1 млн баррелей в сутки. По данным недавнего отчета МВФ, в 2019 и 2020 годах ожидается замедление роста мирового ВВП до 3,2 и 3,5% соответственно. Кристалина Георгиева посвятила свою первую речь в качестве нового главы МВФ рекордному замедлению мирового ВВП, а также потенциальным дефолтам по корпоративным долгам. И хотя высокая волатильность и пессимистичные прогнозы заставляют многие нефтедобывающие страны волноваться, в России не надеются исключительно на дорогую нефть. Ведущий консервативную политику Банк России ожидает среднегодовую цену на нефть Brent в 2019 году на уровне $63 за баррель, а в 2021-2022 годах — $50. Столь пессимистичный прогноз связан с уверенностью ЦБ о постепенном замедлении роста мировой экономики на фоне торгового конфликта между США и Китаем и о превышении предложения над спросом на рынке нефти. Реагируя на эти вызовы, правительство России заложило в проект бюджета на три года цену на нефть Urals на уровне $42-44 за баррель. При этом Россия может воздействовать на мировой нефтяной рынок через механизм регулирования ОПЕК+. Дополнительные доходы федерального бюджета от участия России в сделке ОПЕК+ в 2019 году оцениваются примерно в 2 трлн рублей.
Ставит вызовы перед российской нефтегазовой отраслью и рынок газа. Несмотря на то, что Россия является одним из крупнейших мировых игроков на этом рынке, в будущем за это звание придется побороться. Согласно прогнозу Международного энергетического агентства (МЭА), в середине 2020-х годов спрос на импортный газ в Европе достигнет максимума.
Основным мировым покупателем газа станет Китай, который к 2040 году обеспечит порядка 30% мировой торговли газом. Стратегическая программа КНР по снижению вредных выбросов приведет к трехкратному росту потребления газа в стране — спрос в 2040 году составит более 700 млрд кубометров, больше половины которого страна будет вынуждена покрывать за счет импорта

. На этом фоне для глобальных экспортеров газа Китай становится выгодным покупателем, и России стоит проработать дополнительные маршруты и особые условия, на которых Китай будет готов именно российский газ, чтобы выиграть конкурентную борьбу у США, Австралии и Катара.
В то же время рынок газа открывает для России и значительные перспективы. В частности, они связаны с рынком сжиженного природного газа (СПГ). С 2009 года в России начал работу первый завод по производству СПГ — «Сахалин-2», контрольный пакет в котором принадлежит «Газпрому». В декабре 2017 года в стране заработал первый частный завод по сжижению газа — «Ямал СПГ», принадлежащий НОВАТЭКу. Тогда была запущена первая технологическая линия. Однако настоящий фурор произошел в 2018 году с вводом второй и третьей линий. Общая проектная мощность завода составляет 16,5 млн тонн в год, но фактическая — 17,5 млн тонн. На данный момент компания строит четвертую технологическую линию, строительство которой планируется завершить в конце 2019 года — начале 2020 года.
Запуск «Ямал СПГ» оказался настолько успешным, а мощности востребованными, что НОВАТЭК стал активно заниматься реализацией своего второго проекта — «Арктик СПГ 2». Общая мощность трех линий составит 19,8 млн тонн СПГ в год. По оценкам НОВАТЭКа, в настоящее время спрос на СПГ в мире составляет 320 млн тонн в год, а к 2030 году вырастет до 700 млн тонн в год, что открывает для России дополнительные перспективы. При этом большая часть поставок с уже действующих в России СПГ-заводов будет осуществляться по долгосрочным контрактам — в основном в Азию, в том числе в Китай.
Привносит существенные и порой непредвиденные сложности в работу нефтяной отрасли и завершение комплексной модернизации налоговой системы — налогового маневра, начатого еще в 2015 году. Несколько лет в правительстве шли дискуссии относительно условий и параметров налогового маневра. В июле 2018 года Госдума в третьем, окончательном чтении приняла законопроект, который предусматривает постепенное снижение ставки вывозной таможенной пошлины на нефть с 30 до 0% от цены нефти в течение 6 лет начиная с 1 января 2019 года.
С начала 2019 года российская нефтяная отрасль стала работать в новых условиях: поэтапного обнуления экспортной пошлины на нефть и нефтепродукты, повышения налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) и введения механизмов компенсации компаниям в виде обратного акциза на нефть и демпфирующего коэффициента.
Изначально предполагалось, что доходы бюджета будут компенсированы за счет увеличения суммы налога на добычу полезных ископаемых, который будет уплачен недропользователями при добыче нефти и газового конденсата. При этом будут сохранены действующие льготы по НДПИ. Однако уже в мае 2018 года в стране появилась новая серьезная проблема: 20%-й скачок цен на бензин после 13%-го роста в апреле