Анализ состояния финансового рынка Российской Федерации

Финансовый рынок – важное звено экономики любого государства. От него зависит дальнейшее экономическое развитие государства в целом и благосостояние отдельных хозяйствующих субъектов.
В современных условиях усиливающихся процессов глобализации и интеграции различных хозяйственных систем национальные финансовые рынки становятся все более восприимчивыми к процессам, происходящим на мировых рынках. В связи с этим оценка состояния национального финансового рынка и уровня его защищенности является необходимой для реализации экономической стратегии страны.
На рисунке 3 рассмотрен показатель объема рынка производных финансовых инструментов по отношению к объему рынка первичных финансовых инструментов (базовых активов).
Рисунок 3. Объем рынка производных финансовых инструментов по отношению к объему рынка первичных финансовых инструментов, %
Соотношение объемов рынка первичных и вторичных финансовых инструментов должно находиться или быть близким соотношению 20/80.
Однако стоит сделать оговорку, что для расчета брались объемы торгов, а не указанная в методике капитализация, потому что, во-первых, не существует официальных данных по капитализации российского рынка производных финансовых инструментов и, во-вторых, нельзя с точностью подсчитать эту капитализацию (обычно все расчеты сводятся к указанию верхней и нижней границ).
В целом, можно наблюдать преобладание вторичного рынка над первичным по объему торгов. Можно сказать, что соотношение соблюдается частично, с приблизительным перевесом вторичного рынка в большую сторону на 10 процентных пунктов.
В таблице 2 представлены основные расчетные показатели российского финансового рынка.
Таблица 2. Основные показатели российского финансового рынка
Критическое изменение фондового индекса РТС происходило в 2014– 2016 гг

. и в первые 9 месяцев 2018 года, тем не менее наиболее длительное превышение пришлось на декабрь 2014 года, когда три торговые сессии подряд, с 15 по 17 декабря, индекс отклонялся в ту или иную стороны на более чем 5%. Подобное произошло на фоне повышения Банком России ключевой ставки с 10,5 % до 17%. Однако случаи излишне резкого изменения индекса РТС были довольно редкими (в 2014 году – 6 раз, в 2015 – 5 раз, в 2017 – 2 раза). Доля иностранных портфельных инвестиций в ценные бумаги по отношению к иностранным инвестициям оставалась ниже порогового значения на протяжении всего изучаемого периода времени. В течение 2013–2017 гг. и 9 месяцев 2018 года индикатор соотношения темпов роста капитализации фондового рынка и ВВП находился в пределах порогового значения.
Однако стоит отметить, что данный показатель в идеале должен варьироваться около единицы, так как рост финансового рынка должен соотноситься с ростом хозяйственной деятельности. Среднерыночные показатели P/E оказались выше предложенных авторами рассматриваемой методики. По поводу данного показателя существует множество споров касательно его оптимальной величины, тем не менее его низкие среднерыночные значения, как правило, связаны с высокими страновыми рисками. Тем не менее недооцененность компаний обычно означает немалый потенциал их роста. На протяжении 2013–2017 гг. доходность государственных ценных бумаг по отношению к темпам прироста ВВП была выше единицы, что в теории говорит о повышающемся государственном долге. Данное положение подтверждается и эмпирическими данными. Темпы роста индекса РТС превысили темпы роста курса доллара в рублях в последние два года, что говорит о положительной оценке иностранными инвесторами экономической конъюнктуры в целом по стране или в отдельных ее отраслях.
В рассмотренной методике было установлено наличие недостатка при расчете показателя соотношения объемов рынка первичных и производных инструментов, где для получения более достоверных результатов целесообразно использовать объем торгов вместо капитализации