Анализ обслуживания и современное состояние государственного долга Российской Федерации

Оценить эффективность проводимой Правительством Российской Федерации долговой политики помогают показатели, предусмотренные в законе о бюджете (табл. 4).
Таблица 4
Отдельные показатели, характеризующие государственный долг Российской Федерации
№ Показатель 2019 год 2020 год 2021 год Пороговое значение
1 Отношение государственного долга Российской Федерации в ВВП 13,13 14,21 14,88 ≤ 20,0
2 Доля расходов на обслуживание государственного долга Российской Федерации в общем объеме расходов бюджета 4,72 5,09 5,46 ≤ 10,0
3 Отношение государственного долга Российской Федерации к доходам федерального бюджета 69,70 77,82 83,99 ≤ 100,0
4 Доля государственного внутреннего долга Российской Федерации в общем объеме государственного долга Российской Федерации 73,86 73,81 76,62 ≥ 65,0
Согласно положениям IMF: Staff guidance note for public debt sustainability analysis in market-access countries государственный долг считается устойчивым, если «первичное сальдо бюджета позволяет стабилизировать его при реализации наиболее вероятных для конкретной экономики кризисных сценариев». При этом установлены следующие пороговые значения уровня государственного долга: для развивающихся стран - 50% ВВП; для развитых стран – 60% ВВП.
Величина государственного долга согласно закону о бюджете на 2019-2021 годы существенно увеличивается за счет повышения как внешних, так и внутренних заимствований и к 2021 году составляет 17619 млрд. руб., что на 11460 млрд. руб. превышает значение аналогичного показателя в 2013 году. Несмотря на это отношение государственного долга к ВВП в 14,9% относительно рекомендуемых 60% позволяет государству наращивать заимствования (рис. 9).
Рис. 9. Отношение государственного долга российской Федерации к ВВП, %
Таким образом, рост государственного долга не является критическим, о чем свидетельствуют как пороговые значения вышеназванных документов, так и статистика МВФ, согласно которой Россия занимает 175 место (13,2% ВВП), у Японии аналогичный показатель составляет – 250% ВВП, США – 107% ВВП.
Однако данная статистика формируется без учета корпоративных долгов российских организаций с государственным участием

. Включение корпоративного долга организаций с государственным участием в общую структуру государственного долга значительно повысит его значения и ухудшит положение страны в международных рейтингах.
Банковские структуры и компании не финансового профиля бесконтрольно привлекали денежные средства из зарубежных стран, за чем последовал рост внешнего корпоративного долга. Это вызвало повышение зависимости внутренних процессов от внешней среды. Кроме того, это одна из причин вовлечения России в мировой кризис, который привел к росту общих экономических диспропорций.
Проблема внешнего долга особенно обострилась, когда Запад ввел санкции против нескольких крупных корпораций России, как ответ на политику относительно конфликта в Украине. Актуальность подчеркивается возникновением неотложной необходимости решения данной проблемы.
Поскольку у компаний не было возможности найти ресурсы внутри своей страны, они стали привлекать ресурсы из зарубежных стран. Эти средства предназначались для модернизации производства и инвестирования, что является серьезным фактором развития и роста экономики. Однако, ресурсы использовались неэффективно. А это может привести к серьезным нарушениям состояния экономики.
Основные должники – это крупные банки и госкомпании. Теоретически, государство не обязано отвечать по долгам госкорпораций. Но фактически, государство нередко помогает компаниям с выплатой долгов. Примером является выделение крупных денежных сумм для помощи в погашении долгов банков (Сбербанк, Газпромбанк, ВТБ), а также корпораций (Газпром, Роснефть). За последние 20 лет положение внешнего долга РФ существенно изменилось. Государственный долг уменьшился со $160 миллиардов до $40 миллиардов в 2015 году. А вот корпоративный за этот же период времени наоборот резко возрос с $20 миллиардов до $550 миллиардов, то есть до 90% от всего внешнего долга России. Это хорошо просматривается на рисунке 10, источник данных.
Рис. 10. Динамика и структура внешнего долга РФ, млрд. рублей
График демонстрирует, что совокупный внешний долг России увеличивался с 1994 до 1999 на $70,5 миллиардов, достигнув $188,4 миллиардов