Анализ корпоративных облигаций ПАО «Газпром»

Прежде чем проанализировать корпоративные облигации в ПАО «Газпром», можно рассмотреть положение корпорации на рынке капиталов. Анализируя деятельность ПАО «Газпром» на рынке капиталов, следует обратиться к кредитным рейтингам. Так, например, в феврале 2018 году ПАО «Газпром» был присвоен кредитный рейтинг ААА (прогноз «Стабильный») (рисунок 5).
Рис. 5. Кредитный рейтинг ПАО «Газпром» от компании «АКРА»
Источник: Официальный сайт ПАО «Газпром» [электронный ресурс] // ПАО «Газпром». - Режим доступа: www.gazprom.ru. - Дата обращения: 11.09.2019. – Загл. с экрана.
Следует отметить, что кредитный рейтинг ПАО «Газпром» обусловлен очень высокой системной значимостью организации для российской экономики и высокой степенью влияния государства.
Собственная кредитоспособность компании определяется очень сильным бизнес-профилем, низким отраслевым риском и сильным финансовым профилем. Сдерживающее влияние на оценку собственной кредитоспособности (ОСК) оказывают средние показатели долговой нагрузки и обслуживания долга, а также слабые показатели свободного денежного потока, обусловленные значительным объемом капитальных затрат и выплачиваемых дивидендов.
При этом ключевыми факторами рейтинговой оценки «АКРА» считает следующее:
- ПАО «Газпром» является неотъемлемой частью национальной экономики;
- очень сильный бизнес-профиль;
- очень сильный операционный профиль;
- средняя долговая нагрузка и очень сильная ликвидность;
- высокая рентабельность бизнеса;
- отрицательный свободный денежный поток.
При этом чуть раньше, 29 января 2018 года, компания «Moody's» установила рейтинг ПАО «Газпром» на инвестиционном уровне Ваа3 (прогноз: позитивный») (рисунок 6).
Рис

. 6. Кредитный рейтинг ПАО «Газпром» от компании «Moody's»
Источник: Официальный сайт ПАО «Газпром» [электронный ресурс] // ПАО «Газпром». - Режим доступа: www.gazprom.ru. - Дата обращения: 11.09.2019. – Загл. с экрана.
В сентябре 2018 году компания «Fitch Ratings» подтвердило рейтинг ПАО «Газпром» на уровне BBB-, прогноз «позитивный» (рисунок 7).
Рис. 7. Кредитный рейтинг ПАО «Газпром» от компании «Fitch Ratings»
Источник: Официальный сайт ПАО «Газпром» [электронный ресурс] // ПАО «Газпром». - Режим доступа: www.gazprom.ru. - Дата обращения: 11.09.2019. – Загл. с экрана.
Таким образом, можно судить о высоком кредитном рейтинге ПАО «Газпром» на рынке капиталов.
Привлечение финансирования с международных рынков капитала ПАО «Газпром» осуществляет в рамках Программы EMTN (Программа среднесрочных облигаций - еврооблигационные займы). Также в 2018 г. ПАО «Газпром» осуществило сделку по размещению облигационного займа в японских иенах под гарантию Japanese Bank for International Cooperation (Японский банк международного сотрудничества, JBIC)