Анализ инвестиционной деятельности АО «Тандер»

Организация испытала ускоренный взлет в период с 2008 г. по 2016 г. и столь же интенсивное понижение в 2018 г.
В конце 2018 года торговая сеть «Магнит» был бесспорным лидером в секторе по экономическим показателям и рыночной капитализации.
Годом раньше было еще хуже акции Магнит со стоимости 10 600 руб. перешли в нисходящий тренд и через год лито закрепилась в районе 3000-4000 руб. за единицу. Когда цена акции «Магнит» снижались его основной конкурент X5 Retail Group, наоборот, цена на его акции увеличивались и в 2019 году стал лидером в российском продуктовом секторе.
Проанализируем динамику основных показателей «Магнита» с 2013 г. в сопоставлении с Х5 Retail Group для большей ясности.
Рисунок 1. Динамическая основных показателей Магнита в период с 2013 г. по 2019 в сопоставлении показателями Х5 Retail Group
Трансформировать взгляды участников рынка на акции компании в  сторону уменьшения стало следствием снижения операционной результативности бизнес-модели Магнита.
Первым сигналом послужило медленный рост LFL продаж Магнита еще в IV квартале 2014 г.
Основное давление на сопоставимость продаж показал падающий трафик.
Акционеры были не удовлетворенны параметрам CVP (ценностное предложения для клиента), которое показала «Магнит». Стратегия агрессивной экспансии давала всё отрицательный эффект, в связи с падением предельной отдача от новых точек.
Рисунок 2. Выручка и LFL
Сходная направления развития привела к давлению на операционную результативность бизнеса. Вслед за снижением LFL продаж начала опускаться рентабельность EBITDA с 2015 г.
В 2015 году у главного соперника X5 показатель был на более низком уровне, но постоянном. В итоге к 3 кварталу 2017 года компания Х5 смог уравнять параметры и по EBITDA стал лидером.
Рисунок 3. EBITDA и рентабельность «Магнит» в период с начало 2016 года по конец 1 квартала 2019 года
Если посмотреть на график чистой прибыли, то обстановка смотрится крайне напряженно. По итогу 2015 г. выручка «Магнита» в 4 раза превосходил годовую выручку Х5. Тем не менее, тренд преломился, и отставание начало уменьшаться.
Тянущаяся экспансия повергла к уменьшению эффективности бизнеса, и чистая прибыль Магнита начала падать. Например, в 2017 году «Магнит» увеличила торговые точки на 14%, вот только прибыль поднялось только на 6%

. В то же время с этим началось давление на прибыль: увеличение роста себестоимости (+10%), в итоге открытия новых торговых точек быстро выросли расходы на амортизацию (+31%) и на аренду помещений (+18%). Подобное развитие зафиксировалась и в итоге по результатам 1 квартала 2019 г. Главный соперник компания X5 обогнал «Магнит» и стал лидером по чистой прибыли.
Рисунок 4. Чистая прибыль и рентабельность «Магнит» в период с начала 2016г по 1 квартал 2019 года
В данном случае по результату 2017 года средняя доля расходов на продовольствие от общего объема потребления в России составила около 37%, при средней по развитым странам в 12-13%. Данный фактор загнал продуктовый сектор потребительской розницы в непростую ситуацию, но «Магнит» оказался более раним.
Рисунок 5. Доходы «Магнит» и заработная плата граждан РФ за период с 2011 по 2024 гг.
Небольшая часть присутствия на ключевых регионах России : Москва (4%) и Санкт-Петербург (8%).
Эти два региона менее восприимчивы к снижению доходов и приносят наибольшую прибыль на один магазин. Таким образом, большие города не смогли подавить спад сопоставимых продаж розничной торговли.
Рисунок 6. Доля рынка «Магнит» в разрезе регионов
На текущий момент лишь только 54% магазинов у дома и 20% супермаркетов прошли обновление. По показателям Магнита, модернизация магазинов приносит свои плоды и приводит к росту LFL показателей магазинов у дома на 30% по сопоставлению с показателями до реконструкции.
К примеру, трансформация магазинов компании Х5 на текущий момент идет к концу, редизайн «Пятерочка» закончилась в далеком в 2017 году, «Перекресток» по результатам 2018 г. расположен на 86%, совершенствование внешнего вида Карусели сегодня находится в активной фазе.
В итоге компания Х5 сберегла LFL трафика в положительной плоскости (+0,9%) по результатам 2018 г.
Отсутствие полноценной программы лояльности: со сменой поколений клиенты становится все более требовательными. Низких цен и близости к дому становится мало. Программа лояльности могла бы помочь показателям CVP сети и сдержать трафик. Например, во всех форматах Х5 по итогам I квартала 2019 г. было зарегистрировано более 38,3 млн активных пользователей программ лояльности, которые генерируют увеличенный трафик и средний чек.
Расширение зоны и поздний выход в некоторые регионы повергли к слабым параметрам новых точек