Анализ дивидендной политики Банка

В 2018 г. Банк утвердил новую дивидендную политику, перейдя на дивидендные выплаты от чистой прибыли по МСФО в размере 20%. Ранее Банк “Санкт-Петербург” выплачивал 20% чистой прибыли по РСБУ, которая более волатильна в сравнении с чистой прибылью по МСФО, и была примерно в два раза ниже прибыли по МСФО в предыдущие годы. Фактически, это приводило к тому, что банк платил всего 11-13% прибыли МСФО.
Целью изменения принципа исчисления дивидендов являлось в том числе задача повышения стоимости акций банка. Благодаря повышению норм выплат Банк сократил разрыв с другими российским банками, став более конкурентным по дивидендному критерию.
Размер дивидендов не является надежным показателем эффективной дивидендной политики, поскольку статичное сравнение размеров дивидендов не отражает реальной картины. Для того, чтобы в полной мере оценить доходы акционеров необходимо рассчитать доходность получаемых ими дивидендов. Дивидендная доходность - важный элемент привлекательности акций для инвесторов. Дивидендная доходность – это доход, приходящийся на каждый рубль инвестиций в обыкновенную или привилегированную акцию от выплаты дивидендов эмитентом такой акции. Она позволяет измерить величину денежного потока, получаемого с каждого рубля, инвестированного в акцию и определяемого размером дивидендов, выплачиваемых по этой акции. Дивидендная доходность, рассчитанная на определенный день, не зависит от изменения рыночной стоимости ценной бумаги

. Она измеряется в процентах и рассчитывается как отношение годовых дивидендов на одну акцию к средней стоимости акции.
Таблица 5 – Основные показатели дивидендной политики
Показатель 2015 2016 2017 2018 2019
Дивиденд, руб/акцию 1,05 1,05 1,62 3,71  
Темп прироста дивиденда   0,0% 54,3% 129,0%  
Дивидендная доходность,  % 2,40% 1,60% 2,80% 8,40%  
Дивиденды/прибыль, % 13% 11% 11% 21% 28%
Общий объем дивидендных выплат, млрд руб 0,462 0,462 0,811 1,86 2,21
По итогам 2018 г. темп прироста дивиденда на акцию составил 129%, общий объем дивидендных выплат составил 1,86 млрд. руб., также увеличившись на 129%.
На основе данных таблицы составлена диаграмма, наглядно показывающая рост дивидендной доходности банка в 2015-2018 гг.
Рисунок 5 – Динамика дивиденда и дивидендной доходности Банка
По итогам 2019 г. Банк выплатил дивиденды в размере 0,11 рублей на привилегированную акцию. Общий объем выплат составил 2,21 млрд рублей. Дивидендная доходность привилегированной акции по текущей рыночной цене составляет 11,0%. Дивиденды по обыкновенным акциям в 2019 году не выплачивались.
С 2015 г. компания ежегодно увеличивает величину чистой прибыли, направляемую на выплату дивидендов как в абсолютном значении, так и в относительном.
Рисунок 6 - Динамика абсолютной и относительной величины дивидендных выплат
Представляет интерес сравнение дивидендной доходности акций Банка «Санкт-Петербург» и доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, с аналогичными показателями других банков