Сравнить доходность привилегированных акций и облигаций до и после уплаты налогов для двух инвесторов: корпорации с предельной налоговой ставкой 20 % и частного лица со ставкой подоходного налога 13%.
Найти совокупный доход до вычета налога. Доход после вычета налога для двух инвесто-ров. Проценты после вычета налога.
Характеристики Привилегированные акции Облигации
Цена $ 10 за акцию $ 1000 за облигацию
Годовая доходность $ 0.70 за акцию $ 80 на облигацию
Совокупная инвестиция 100 акций 1
Стоимость совокупной ин-вестиции $ 1000 $ 1000
Совокупный годовой доход $ 70 $ 80
Решение
Инвестиции
Привилегированные акции Облигации
А. Характеристики Цена $10 за акцию $1000 за облигацию
Годовая доходность $0,70 на акцию $80 на облигацию
Совокупная инвестиция 100 акций 1
Стоимость совокупной инвестиции $1000 $1000
Совокупный годовой доход $70 $80
Ставка дохода до вычета налога $70/$ 1000=7% $80/$ 1000=8%
Б. Корпорация-инвестор3 Доход после вычета налога $70 [1 -(0,20x 0,35)]= =$65,10 $80 (1 - 0,35)= $52
Ставка после вычета налога $65,10/$ 1000= 6,51% $52/$ 1000= 5,20%
В. Частный инвестор6
Доход после вычета налога $70 (1 - 0,28)= $50,40 $80 (1 - 0,28)=$57,60
Проценты после вычета налога $50,40/$1000=5,04% $57,60/$ 1000= 5,76%
Никакие налоговые скидки не предоставляются для процентов, полученных по облигациям, купленным корпорацией
. Они просто прибавляются к доходу и облагаются налогом по обычным ставкам. Это означает, что максимальная эффективная ставка налога на проценты по облигациям составляет 35%, что гораздо выше 7% — соответствующей ставки для дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям. Этот дифференцированный подход к налогам влияет на относительные цены, которые частные инвесторы и корпорации готовы заплатить за ценные бумаги, так как их интересует относительная доходность после уплаты налога