Разработка и внедрение инвестиционного проекта

Расчет эффективности реализации проекта производится по нижеприведенной методике.
Прирост выручки за счет дополнительного объема производства (ВQt) рассчитывается по формуле:
ВQt = Qt Цt, (1)
где Цt - средняя цена реализации продукции предприятия в (t-м году) текущем году.
Прирост потока денежной наличности за расчетный период показывает, сколько дополнительных денежных средств накопится на расчетном счете предприятия от реализации технико-технологической инновации.
Прирост потока денежной наличности за каждый год расчетного периода (ПДНt) рассчитывается по следующей формуле:
ПДНt = Пчt + Аt - Кt, (2)
или ПДНt = Вt - Иt - Кt - Нt, (3)
где Пчt - прирост чистой прибыли от проведения инновации в t-м году, р.
Аt - прирост амортизационных отчислений в t-м году, руб.,
Кt, - капитальные затраты на проведение инновации в t-м году, руб.,
Вt - прирост выручки от реализации дополнительной продукции,
полученной в результате инновации в t-м году, руб.,
Иt - прирост текущих затрат (без учета амортизации), связанных с
проведением инновационных работ, руб.
Нt, - прирост налоговых выплат в t-м году, руб.
Текущие затраты Ut вычисляются как
Ut = Змер. t + Зпер. t,(4)
где Змер. t – затраты на проведение мероприятие, тыс. руб.;
Зпер. t = QtCt dперt /100 %,(5)
где Qt – дополнительный объем производства в результате проведения мероприятия, тыс. т;
Ct – себестоимость продукции, руб;
dперt – доля условно-переменных затрат, %.
Для расчёта налога на прибыль, рассчитаем прибыль налогооблагаемую по формуле:
Пнал.обл. = В - И (6)
где В – прирост выручки от реализации, тыс. руб.;
И – общие затраты, тыс.руб.
Нпр = Пнал.обл × Nпр / 100, (7)
где Нпр – ставка налога на прибыль, %
Прирост годовых денежных потоков (ДПt) рассчитывается по формуле:
ДПt = Вt - Иt - Нt (8)
Поток денежной наличности определяется как разница между приростом годовых денежных потоков и затратами:
ПДНt = ДПt - Зt, (9)
Накопленный поток денежной наличности определим по формуле:
НПДН = ПДН, (10)
Коэффициент дисконтирования – по формуле:
t = (1 + Енп)-t, (11)
где Ен - норма дисконта (характеризует эффективность инвестиций).
Например, при Ен = 18%:
1 = (1 + 0,18)-1 = 0,847;
2 = (1 + 0,18)-2 = 0,718;
Дисконтированный поток денежной наличности – по формуле:
ДПДНt = ДПt × , (12)
Чистая текущая стоимость – по формуле:
ЧТСt = ДПДНt, (13)
По вышеописанной методике подсчитаем показатели ПДН и ЧТС:
Прирост выручки от реализации определяется:
Втек = 80 т × 100 тыс. руб. = 8 млн. руб.
Затраты на дополнительный объем производства определяются как:
Идоптек = 80 т × 60 тыс. руб./т ×0,75 = 3,6 млн. руб.
Сумма затрат рассчитывается:
Итек = 3,6 млн. руб. + 6 млн. руб. = 9,6 млн. руб.
Прирост прибыли определяется:
Пртек = 8 млн. руб. – 9,6 млн. руб. = - 1,6 млн. руб.
Налог на прибыль равен 0 так как в текущем периоде предприятие несет убытки:
Тпр . тек = 0 тыс. руб.
Поток денежной наличности считаем, как:
ПДНтек = 8 млн. руб. – 9,6 млн. руб. – 0 = - 1,6 млн. руб.
Накопленный поток денежной наличности равен:
НПДН2год = - 1,6 млн. руб. + 3,52 млн. руб. = 1,92 млн. руб.
Дисконтированный поток денежной наличности:
ДПДН2год = 3,52 млн. руб. × 0,855 = 3,01 млн. руб.
Чистая текущая стоимость определяется, как:
ЧТС2год = - 1,6 млн. руб. + 3,01 млн. руб. = 1,41 млн. руб.
Аналогично по 3-му году реализации проекта.
Таблица 2. Показатели экономической эффективности
Показатели Ед. измер. Текущий год (внедрение проекта) 2 год реализации проекта 3 год реализации проекта
Прирост объема производства тонн 80 80 80
Прирост выручки млн. руб. 8 8 8
Общие затраты млн. руб. 9,6 3,6 3,6
затраты на мероприятие млн. руб. 6 0 0
затраты на доп.объем
млн. руб. 3,6 3,6 3,6
Прирост прибыли от реализации млн. руб. -1,6 4,4 4,4
Налог на прибыль млн. руб. 0 0,88 0,88
ПДН млн. руб. -1,6 3,52 3,52
НПДН млн. руб. -1,6 1,92 5,44
Коэффициент дисконтирования
0,855 0,731
ДПДН млн. руб. -1,6 3,01 2,57
ЧТС млн. руб. -1,6 1,41 3,98
Динамика НПДН и ЧТС показана на рисунке 1.
Рис. 1. Динамика НПДН и ЧТС в период реализации проекта
Из графиков накопленного потока денежной наличности и чистой текущей стоимости видна динамика поступления денежных средств на расчетный счет предприятия. Срок окупаемости данного мероприятия составляет 2 года.
Анализ чувствительности проекта к риску
Поскольку проекты в национальной экономике имеют определенную степень риска, связанную с природными и рыночными факторами (риск изменения цен, изменения потребительских предпочтений и пр.), то необходимо провести анализ чувствительности варианта проекта.
Все входные параметры (Q, Цн, Н, З) имеют определенную степень риска.
Первый фактор Q – это объем производства продукции. Данный фактор может уменьшиться вследствие каких-либо технологическим причинам.
Второй фактор Ц – цена на ресурсы. Динамика цен определяется изменением себестоимость производства, либо негативной макроэкономической ситуацией.
Третий фактор Н – налоги. Ставки налогов могут меняться в результате введения новых налогов в стране или регионе, либо повышения ставок уже существующих налогов.
Четвертый фактор З – затраты на производство продукции. Данный параметр зависит от уровня инфляции в стране, от общей экономической ситуации в стране, от внутренней ситуации на предприятии.
Зададим вариацию вышеперечисленных параметров:
ΔQ = [-25 %; +20 %];
ΔЦн = [-15 %; +20 %];
ΔН = [-20 %; +10 %];
Δ3 = [-15 %; +20 %].
После этого рассчитываем ЧТС при минимальном и максимальном значении каждого фактора. Полученные значения сводим в таблицы (3-10)
Таблица 3. Расчет экономической эффективности при уменьшении
объема производства на 25%
Показатели Ед. измер. Текущий год (внедрение проекта) 2 год реализации проекта 3 год реализации проекта
Прирост объема производства тонн 60 60 60
Прирост выручки млн