Рассчитать стоимость отдельных источников
.pdf
Зарегистрируйся в 2 клика в Кампус и получи неограниченный доступ к материалам с подпиской Кампус+ 🔥
Рассчитать стоимость отдельных источников, привлекаемых для финансирования инвестиций, и средневзвешенную стоимость капитала, исходя из следующих данных
Таблица 5.1 – Данные для расчета цены капитала
№ п/п Наименование Значение
1. Банковский кредит 9,5% годовых
2. Ключевая ставка ЦБ РФ 4,25%
3. Гарантированный дивиденд по привилегированным акциям 18% годовых
4. Затраты на размещение привилегированных акций 4% от объема эмиссии
5. Ожидаемый (базовый) дивиденд по обыкновенной акции 240 руб. на акцию
6. Темп роста дивидендов по обыкновенным акциям 4% в год
7. Текущая рыночная цена обыкновенной акции 1200 руб.
8. Затраты на размещение обыкновенных акций 5% от объема эмиссии
9. Затраты по привлечению кредита 2%
Структура источников финансирования проекта выбирается индивидуально по варианту (таблица 5.2).
Таблица 5.2 – Структура источников финансирования проекта
№ варианта банковский кредит обыкновенные акции привилегированные акции нераспределенная прибыль Итого
4 23 4 55 18 100
Ответ
средневзвешенная стоимость капитала равна 19.8%, стоимость источника «банковский кредит» – 9.6%, источника «обыкновенные акции» – 29%, источника «привилегированные акции» – 22%, источника «нераспределенная прибыль» – 24%.
Решение
Стоимость источника «банковский кредит» определим по формуле:
Ккр = (1 – Н) х р + р1,
где Ккр – стоимость кредита, %;
Н – ставка налога на прибыль, долей единицы;
р – процентная ставка по кредиту;
р1 – Затраты по привлечению кредита, в %.
Ккр = (1 – 0.2) х 9.5 + 2 = 9.6%
Стоимость источника «обыкновенные акции» определим по формуле:
Коа = Д / Р0 + g + рОА,
где Р0 – рыночная стоимость обыкновенной акции;
Д – ежегодный дивиденд на одну обыкновенную акцию;
g – темп роста дивидендов по обыкновенным акциям, %;
рОА – затраты на размещение обыкновенных акций, %.
Коа = 240 / 1200 + 4 + 5 = 29%
Стоимость источника «привилегированные акции» определим по формуле:
Кпа = Дг + рПА,
где Дг – гарантированный дивиденд по привилегированным акциям, %;
рПА – затраты на размещение привилегированных акций, %.
Кпа = 18 + 4 = 22%
Стоимость источника «нераспределенная прибыль» принимаем равным стоимости источника «обыкновенные акции» за минусом затрат на эмиссию:
Кнп = Коа – рОА,
Коа = 29 – 5 = 24%
Определим средневзвешенную стоимость капитала (WACC) из формулы:
где ki – стоимость i-го источника капитала, wi – доля источника в общем объеме капитала %;
Ответ: средневзвешенная стоимость капитала равна 19.8%, стоимость источника «банковский кредит» – 9.6%, источника «обыкновенные акции» – 29%, источника «привилегированные акции» – 22%, источника «нераспределенная прибыль» – 24%.
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
