Рассчитать показатели оценки инвестиций для каждого проекта: чистый дисконтируемый доход, внутреннюю норму доходности, модифицированную внутреннюю норму доходности, индекс рентабельности, срок окупаемости, коэффициент эффективности.
Исходные данные:
Предприятие рассматривает два варианта инвестиционных проектов, требующих равных стартовых вложений. Текущие операционные расходы ежегодно увеличиваются на 5%, амортизация начисляется линейным способом. Проекты финансируются за счет банковского кредита. Ставка налога на прибыль 20 %.
Сумма инвестиционных вложений, банковская ставка процента, начальные операционные расходы и ожидаемая выручка от реализации проекта по годам принимаются в соответствии с вариантом.
Вариант 13
Величина инвестиционных вложений - 408 м. р.
Ставка банковского процента – 14 %
Начальные текущие эксплуатационные расходы – 500 тыс. руб.
Наиболее вероятное ожидаемое значение выручки от реализации по годам, в м. р.
Годы 1 проект 2 проект
1 50 100
2 260 250
3 300 260
4 100 70
5 60 50
6 -45 -30
По оценки экспертов возможно отклонение от наиболее вероятного значения чистого денежного потока (ЧДП):
Пессимистический вариант развития событий - снижение ЧДП на 15 %;
Оптимистический вариант развития событий – рост ЧДП на 20 %
Вероятность наступления события
вариант 1 проект 2 проект
Пессимистический 0,25 0,3
Наиболее вероятный 0,5 0,4
Оптимистический 0,25 0,3
Решение
1. Расчет платы за кредит
Учитывая, что проект финансируется за счет банковского кредита, для составления плана погашения кредита необходимо определить величину аннуитета. Аннуитет определяется следующим образом:
Р = S x (i + i1+in-1)
где: Р - ежемесячный платёж по аннуитетному кредиту
S - сумма кредита
i - ежегодная процентная ставка
n - срок, на который берётся кредит
Так как сумма первоначальных затрат одинаков и все средства кредитные, то расчет будет одинаковым для обоих проектов. Срок кредита составит 6 лет. Ставка банковского процента – 14%.
Р = 408 x (0,14 + 0,00191+0.001972-1) = 104,9203 м.р.
В Таблице 1 представим план погашения кредитов проекта №1 и №2
Таблица 1. План погашения кредита для проектов №1 и №2.
Год Долг на начало % банка Срочная уплата Аннуитет Остаток на конец периода
1 408,000 57,120 47,800 104,9203 360,200
2 360,200 50,428 54,492 104,9203 305,707
3 305,707 42,799 62,121 104,9203 243,586
4 243,586 34,102 70,818 104,9203 172,768
5 172,768 24,187 80,733 104,9203 92,035
6 92,035 12,885 92,035 104,9203 0,000
221,521 408,000 629,522
2.Оценка денежных потоков проектов.
В оценке потоков формируется чистый денежный поток (ЧДП) по принципу распределения затрат на основе безубыточности.
Рассчитываются показатели оценки денежных потоков по каждому проекту.
Зпост.(амортизация) = IС/n (срок инвестирования), так как амортизация линейная
+
Зперем
. i = 1.05 * Зперем. i-1
НП (налогооблагаемая прибыль) = Выручка – Зпост – Зперем. i
НС (налог 20%) = 0,2 * НП
ЧП (Чистая Прибыль) = НП - НС
ЧДП (Чистый Денежный Поток) = ЧП + Амортизация (Зпост.)
Зпост = 408 / 6 = 68 м.р
Зперем первоначальные – 0,5 м.р.
Результаты расчетов представлены в таблицах 2 и 3.
Таблица 2 – Расчет денежного потока по проекту №1
Показатель 1 2 3 4 5 6
Выручка 50,00 260,00 300,00 100,00 60,00 -45,00
Затраты постоянные 68,00 68,00 68,00 68,00 68,00 68,00
Затраты переменные 0,50 0,53 0,55 0,58 0,61 0,64
Операционная прибыль -18,50 191,48 231,45 31,42 -8,61 -113,64
Проценты за кредит 57,12 50,43 42,80 34,10 24,19 12,88
Налогооблагаемая прибыль -75,62 141,05 188,65 -2,68 -32,80 -126,52
Налог 0,00 28,21 37,73 0,00 0,00 0,00
Чистая прибыль -75,62 112,84 150,92 -2,68 -32,80 -126,52
ЧДП -7,62 180,84 218,92 65,32 35,20 -58,52
Накопленный денежный поток по проекту №1 составит: 434,138 м.р.
Таблица 2 – Расчет денежного потока по проекту №1
Показатель 1 2 3 4 5 6
Выручка 100,00 250,00 260,00 70,00 50,00 -30,00
Затраты постоянные 68,00 68,00 68,00 68,00 68,00 68,00
Затраты переменные 0,50 0,53 0,55 0,58 0,61 0,64
Операционная прибыль 31,50 181,48 191,45 1,42 -18,61 -98,64
Проценты за кредит 57,12 50,43 42,80 34,10 24,19 12,88
Налогооблагаемая прибыль -25,62 131,05 148,65 -32,68 -42,80 -111,52
Налог 0,00 26,21 29,73 0,00 0,00 0,00
Чистая прибыль -25,62 104,84 118,92 -32,68 -42,80 -111,52
ЧДП 42,38 172,84 186,92 35,32 25,20 -43,52
Накопленный денежный поток по проекту №2 составит: 419,138 м.р.
3
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
