Рассчитать Эфл для пяти компаний, имеющих одинаковый уровень операционной рентабельности

Сторонники другого подхода трактуют показатель «эффект финансового левериджа» иначе и рассматривают его с позиции характера и силы воздействия структуры капитала на динамику коэффициента финансовой рентабельности. В этом случае Эфл характеризует прирост или уменьшение рентабельности собственного капитала, получаемые за счет использования заемного капитала с учетом платности последнего. Эфл рассчитывается по формуле
где ЭФЛ - эффект финансового левериджа;
СН - ставка налога на прибыль, доли единицы;
КОРА - коэффициент операционной рентабельности активов (отношение EBIT к среднегодовой стоимости активов);
СКР - процентная ставка по привлеченным кредитам и займам;
ЗК - средняя сумма заемного капитала;
СК - средняя сумма собственного капитала.
- Налоговый корректор финансового левериджа (1 – СН) позволяет рассчитать величину условной экономии по налогу на прибыль, которая образуется за счет того, что расходы на уплату процентов по заемным средствам признаются для целей налогообложения по налогу на прибыль.
- Дифференциал финансового левериджа (КОРА- СКР) характеризует разницу между рентабельностью активов, рассчитанной как отношение операционной прибыли до вычета процентов и налогов к средней величине активов, и средней процентной ставкой по кредитам, т.е . показывает эффективность (или неэффективность) использования кредитных ресурсов.
- Коэффициент финансового левериджа (КФЛ = ЗК : СК) показывает, сколько заемного капитала приходится на единицу собственного.
Представление показателя ЭФЛ как произведения перечисленных сомножителей дает возможность повышения эффективности управленческих решений, связанных с формированием оптимальной структуры капитала.
Поскольку компания А не использует заемного капитала, она не может изменить уровень финансовой рентабельности за счет исследуемого фактора, а потому будет выступать базой сравнения для остальных