Проект рассчитан на 5 лет. Дан денежный поток проекта.
Построить график зависимости чистого дисконтированного дохода (NPV) от ставки дисконтирования r.
Рассчитать критерии эффективности проекта (NPV, PI, IRR, PB, DPB) при заданной в варианте ставке дисконтирования (r).
Составить заключение о целесообразности или нецелесообразности реализации проекта при данной ставке дисконтирования.
Шаг
расчета 0 1 2 3 4 5
Денежный поток -300 30 70 90 110 200
Ставка дисконтирования r=15%.
Решение
При постоянной норме дисконта и разовых первоначальных вложениях капитала NPV определяется по следующей формуле:
где I0 - величина первоначальной инвестиции;
Сt - денежный поток от реализации инвестиций в момент времени t;
t- шаг расчета (год, квартал, месяц и т. д.);
r - ставка дисконтирования;
Т - величина расчетного периода.
NPV=301+0,151+701+0,152+901+0,153+1101+0,154+2001+0,155+-300=300,52-300=0,52
Год Денежный поток (тыс. руб.) Дисконтирующий множитель при r = 15 % Дисконтированный денежный поток (тыс. руб.) Кумулятивное возмещение инвестиции для потока (тыс. руб.)
исходного дисконтированного
0 -300 1,0000 -300,00 -300,00 -300,00
1 30 0,8696 26,09 -270,00 -273,91
2 70 0,7561 52,93 -200,00 -220,98
3 90 0,6575 59,18 -110,00 -161,81
4 110 0,5718 62,89 0,00 -98,91
5 200 0,4972 99,44 200,00 0,52
Итого 200 0,52
Внутренняя норма прибыли инвестиций – это ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равна нулю:
Показатель IRR для конкретного проекта сравнивается с величиной показателя взвешенной цены капитала (WACC), при этом:
- если IRR > WAСС, то проект следует принять;
- если IRR < WAСС, то проект следует отвергнуть;
- если IRR = WAСС, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
Внутренняя норма прибыли это возможная ставка дисконта, при которой проект еще выгоден по критерию NPV
.
Для расчета IRR выбирают два значения коэффициента дисконтирования r1 < r2 таким образом, чтобы в интервале (r1,r2 ) функция NPV = f(r) меняла значение с «+» на «-» или с «-» на «+».
Далее применяется формула:
где r1 - значение коэффициента дисконтирования, при котором >0 или < 0
r2 - значение коэффициента дисконтирования, при котором < 0 или > 0
при r = 15% функция NPV = f(15%) = 0,52
при r = 16% функция NPV = f(16%)= - 8,48
IRR=15+0,520,52-(-8,48)⋅(16-15)=15,06%
Индекс рентабельности инвестиций (PI) рассчитывается как отношение чистой текущей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока (включая первоначальные инвестиции):
Условия принятия проекта по данному инвестиционному критерию:
- если PI > 1, то проект следует принять;
- если PI < 1, то проект следует отвергнуть;
- если PI = 1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
PI=300,52300=1,0017
Окупаемость проекта без учета фактора времени по таблице составляет
PB = 4 года.
С учетом фактора времени проект окупается также в течение 5-го года реализации, когда остается –98,91 д.е
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
