Предприятие рассматривает два альтернативных варианта вложения денежных средств. Исходные данные приведены в таблице 1. Необходимо провести экономическую оценку каждого проекта с расчетом показателей чистого приведенного эффекта, показателя внутренней нормы доходности проекта, индекса рентабельности инвестиций, сроков окупаемости инвестиций и выбрать оптимальный вариант. Финансирование проекта осуществляется за счет банковской ссуды. Процентная ставка (коэффициент дисконтирования) равна 16% и цена авансированного капитала равна 19%. Предприятие может внедрить инвестиционный проект со сроком окупаемости не более четырех лет. В случае, если невозможно сделать однозначный выбор необходимо провести расчет приростных затрат или построить точку Фишера.
Таблица 1 - Динамика денежных потоков
Прогнозируемые денежные потоки, тыс. руб.
Годы Вариант 4
1 2
0 -500 -500
1 55 500
2 75 150
3 85 45
4 300 40
5 650 35
Решение
Для удобства расчетов построим таблицу.
Таблица 2. Расчет показателей эффективности по проекту №1.
Показатели 0 год 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год
1. Денежный поток, тыс. руб. -500 55 75 85 300 650
2.Коэффициент дисконтирования 1 0,862 0,743 0,641 0,552 0,476
3.Дисконтированный денежный поток, тыс. руб. -500 47,414 55,737 54,456 165,687 309,473
4.Дисконтированный денежный поток накопительным итогом, тыс. руб. -500 -452,586 -396,849 -342,393 -176,706 132,768
5. Чистый дисконтированный доход, тыс. руб. 132,77
6. Индекс доходности дисконтированных инвестиций 1,27
7. Внутренняя норма доходности, % 23
8. Дисконтированный срок окупаемости, лет 4,57
Таблица 2. Расчет показателей эффективности по проекту №2.
Показатели 0 год 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год
1. Денежный поток, тыс. руб. -500 500 150 45 40 35
2.Коэффициент дисконтирования 1 0,862 0,743 0,641 0,552 0,476
3.Дисконтированный денежный поток, тыс. руб. -500 431,034 111,474 28,830 22,092 16,664
4.Дисконтированный денежный поток накопительным итогом, тыс. руб. -500 -68,966 42,509 71,339 93,430 110,094
5. Чистый дисконтированный доход, тыс
. руб. 110,094
6. Индекс доходности дисконтированных инвестиций 1,22
7. Внутренняя норма доходности, % 33
8. Дисконтированный срок окупаемости, лет 1,62
Для расчета показателей используем следующие формулы:
где NPV – чистая текущая стоимость проекта, руб.; ИН – инвестиции на осуществление проекта, руб.; Дi - доход в i-й год реализации проекта, руб.; n - количество лет реализации проекта; r – коэффициент дисконтирования.
где Рин - индекс рентабельности инвестиций.
, где r1 - коэффициент дисконтирования, при котором значение NPV проекта положительно; f(r1 ) - положительное значение NPV; r2 - коэффициент дисконтирования, при котором значение NPV проекта отрицательно; f(r2 ) - отрицательное значение NPV; IRR - внутренняя норма доходности проекта.
Расчет IRR для первого проекта: Предположим, ставка r1=20%, а ставка r2=25% тогда
Следовательно внутренняя норма доходности находится в промежутке от 20 до 25%.
Аналогично рассчитаем IRR для второго проекта: Предположим, ставка r1=30%, а ставка r2=35% тогда
Следовательно внутренняя норма доходности находится в промежутке от 30 до 35%.
Дисконтированный срок окупаемости по первому проекту:
Находим период, где накопленный денежный поток становится положительным: 4
Делим последнее отрицательное значение накопленного денежного потока на сумму потока следующего года (которая привела к положительному значению), получаем: [-176.707/309.473]=0.57
Складывая полученные значения, получаем срок окупаемости: 4+0,57=4,57года
Аналогично находим дисконтированный срок окупаемости по второму проекту:
Находим период, где накопленный денежный поток становится положительным: 1
Делим последнее отрицательное значение накопленного денежного потока на сумму потока следующего года, получаем: [-68,97/111,474]=0.62
Складывая полученные значения, получаем срок окупаемости: 1+0,62=1,62 года
Сведем полученные значения в сравнительную таблицу.
Таблица 3
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
