Предприятие планирует реализацию инвестиционного проекта стоимостью 50 млн. руб. Внутренняя норма доходности проекта – 19%.
Для реализации этого проекта планируется привлечь следующие источники:
Источник средств Сумма, тыс. руб. Цена, %
Нераспределенная прибыль 2000 10
Выпуск акций:
- обыкновенных
- привилегированных
24000
4000
18
12
Долгосрочный кредит 20000 14
Определите цену привлекаемых источников и целесообразность их использования.
Укажите преимущества и недостатки указанных источников
Укажите, какие еще источники можно привлечь для реализации инвестиционного проекта.
Решение
1. Определите цену привлекаемых источников и целесообразность их использования.
Стоимость источника «нераспределенная прибыль» равна 10%, что меньше внутренней нормы доходности проекта, использование целесообразно.
Стоимость источника «выпуск обыкновенных акций» равна 18%, что меньше внутренней нормы доходности проекта, использование целесообразно.
Стоимость источника «выпуск привилегированных акций» равна 12%, что меньше внутренней нормы доходности проекта, использование целесообразно.
Стоимость источника «долгосрочный кредит» определим по формуле:
Кдк = (1 – Н) х р,
где Ккр – стоимость кредита, %;
Н – ставка налога на прибыль, долей единицы;
р – процентная ставка по кредиту;
Кдк = (1 – 0.2) х 14 = 11.2%
Стоимость источника «долгосрочный кредит» равна 11.2%, что меньше внутренней нормы доходности проекта, использование целесообразно.
Определим средневзвешенную стоимость капитала (WACC) из формулы:
где ki – стоимость i-го источника капитала, wi – доля источника в общем объеме капитала %;
2
. Укажите преимущества и недостатки указанных источников
К достоинствам реинвестирования прибыли следует отнести: отсутствие расходов, связанных с привлечением капитала из внешних источников; сохранение контроля за деятельностью предприятия со стороны собственников; повышение финансовой устойчивости и более благоприятные возможности для привлечения средств из внешних источников.
В свою очередь, недостатками использования данного источника являются его ограниченная и изменяющаяся величина, сложность прогнозирования, а также зависимость от внешних, не поддающихся контролю со стороны менеджмента факторов (например, конъюнктура рынка, фаза экономического цикла, изменение спроса и цен).
Финансирование за счет эмиссии акций имеет следующие преимущества: 1) этот источник не предполагает обязательных выплат, решение о дивидендах принимается советом директоров и утверждается общим собранием акционеров; 2) акции не имеют фиксированной даты погашения -- это постоянный капитал, который не подлежит «возврату» или погашению; 4) обращение акций предприятия на биржах предоставляет собственникам более гибкие возможности для выхода из бизнеса; 4) повышается капитализация предприятия, формируется рыночная оценка его стоимости, обеспечиваются более благоприятные условия для привлечения стратегических инвесторов; 5) эмиссия акций создает положительный имидж предприятия в деловом сообществе, в том числе -- международном.
К общим недостаткам финансирования путем эмиссии акций следует отнести: 1) предоставление права участия в прибылях и управлении фирмой большему числу владельцев; 2) возможность потери контроля над предприятием; 3) более высокая стоимость привлеченного капитала по сравнению с другими источниками; 4) сложность организации и проведения эмиссии, значительные расходы на ее подготовку; 5) дополнительная эмиссия может рассматриваться инвесторами как негативный сигнал и приводить к падению цен в краткосрочной перспективе.
Преимущества финансирования за счет кредитных средств:
- они позволяют расширять бизнес независимо от того, располагает ли компания необходимым объемом временной свободных собственных средств;
- платность и возвратность займов становится для предприятий стимулом эффективно и рационально их использовать;
- использование заемных средств позволяет не выводить из оборота собственные средства компании и обеспечить непрерывное производство и развитие бизнеса.
Недостатками финансирования за счет кредитных средств являются:
- платность использования;
- необходимость вернуть в установленный срок независимо от успеха модернизации компании и показателей ее хозяйственной деятельности;
- необходимость предоставить определенное обеспечение для получения займа.
3
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
