Оптимальная структура капитала. Для финансирования текущих и новых проектов компании требуется от 2 до 14 млн

Рассчитаем рыночную стоимость собственного капитала по формуле:
E=EBIT-r*D*1-Tke
Например, для величины долга 2 млн. руб. она составит:
E=10-0,08*2*1-0,20,12= 65,60 млн. руб.
Рыночная стоимость фирмы может быть также представлена как сумма рыночных стоимостей ее долга и собственного капитала:
V=D+E
Таким образом, для уровня долга 2 млн руб. с учетом выполненного расчета она равна:
V= 2 + 65,60 = 67,60 млн. руб.
При этом доля долга в структуре капитала на базе рыночных оценок:
DV=267,6=0,0296 или 2,96%
Определим средневзвешенную стоимость капитала, исходя
из полученных результатов:
WACC = 2,96%*8%1-0,2+65,667,6*12% =11,83%
Полный расчет значений искомых переменных для рассматриваемого примера приведен в таблице
Долг, млн . руб. ставка по долгу,%
Требуемая доходность собственного капитала,%
рыночная стоимость собственного капитала рыночная стоимость фирмы Долг/рыночная стоимость фирмы, % стоимость долга=ставка по долгу*(1-Т) WACC,%
финансовый рычаг,%
0 0,00% 12,00% 66,67 66,67 0,0% 0,00% 12,00% 0
2 8,00% 12,00% 65,60 67,60 3,0% 6,40% 11,83% 0,0305
4 8,00% 12,00% 64,53 68,53 5,8% 6,40% 11,67% 0,0620
6 8,00% 12,00% 63,47 69,47 8,6% 6,40% 11,52% 0,0945
7 8,00% 14,00% 53,94 60,94 11,5% 6,40% 13,13% 0,1298
8 8,00% 14,00% 53,49 61,49 13,0% 6,40% 13,01% 0,1496
10 12,00% 14,00% 50,29 60,29 16,6% 9,60% 13,27% 0,1989
12 12,00% 14,00% 48,91 60,91 19,7% 9,60% 13,13% 0,2453
14 12,00% 14,00% 47,54 61,54 22,7% 9,60% 13,00%  
Как следует из полученных результатов, оптимальной по максимуму стоимости фирмы является величина долга, равная 6 млн руб., что соответствует его доле в структуре капитала 8,,6%