Определите уровень операционного рычага выбранной Вами для анализа компании согласно данным финансовой отчетности на основании роста выручки и операционной прибыли. Почему уровень операционного рычага может служить характеристикой делового риска? Какие меры позволят снизить уровень операционного риска?
2. Определите уровень финансового рычага выбранной Вами для анализа компании согласно данным финансовой отчетности на основании роста операционной и чистой прибыли. Перечислите способы воздействия на уровень финансового риска.
3. Определите совместный уровень воздействия рычагов для компании. Прокомментируйте полученные результаты.
Решение
1. Определим уровень операционного рычага ОАО «РЖД» по данным отчета о финансовых результатах (представленного в Приложении А и Приложении Б) по формуле (1):
DOL= процентное изменение EBITпроцентное изменение SAL, (1)
гдеDOL – уровень операционного рычага.
EBIT представляет собой прибыль до вычета процентов и налогов. Данный показатель финансового результата организации является промежуточным, между валовой и чистой прибылью. EBIT можно найти по данным отчета о финансовых результатах по формуле (2):
EBIT = Чистая прибыль + Финансовые расходы+ Налог на прибыль, (2)
Расчет EBIT представлен в таблице 1.
Таблица 1 – Расчет EBIT ОАО «РЖД» в 2017-2019 гг., млн руб.
Показатель 2017 г. 2018 г. 2019 г.
1. Чистая прибыль, млн руб. 139 704 35 408 155 738
2. Финансовые расходы, млн руб. 70 318 73 280 93 728
3. Налог на прибыль, млн руб. 53 043 32 990 37 699
4. EBIT, млн руб. 263 065 141 678 287 165
Показатель SALES примем равным доходам (выручке) компании.
Процентное изменение показателя можно найти последующей формуле (3):
Tпрi= yi-yi-1yi-1×100 %, (3)
где Tпрi – процентное изменение показателя;
yi – значение показателя сравниваемого периода;
yi-1 - значение показателя предшествующего периода.
Расчет процентного изменения показателей представим в таблице 2.
Таблица 2 – Расчет темпов прироста финансовых показателей ОАО «РЖД» в 2019 г.
Показатель Абсолютное значение, млн руб. Темпы прироста, %
2017 г. 2018 г. 2019 г. 2017-2018 2018-2019
1. Чистая прибыль, млн руб. 139 704 35 408 155 738 -74,65 339,84
2. EBIT, млн руб. 263 065 141 678 287 165 -46,14 102,69
3. Доходы (SAL), млн руб. 2 251 703 2 412 881 2 507 516 7,16 3,92
Далее рассчитаем уровень операционного рычага по формуле (1). Расчет представлен в таблице 3.
Таблица 3 – Расчет уровня операционного рычага ОАО «РЖД» в 2018-2019 гг., %
Показатель 2018 2019 Изменение
Процентное изменение EBIT, % -46,14 102,69 148,83
Процентное изменение SAL, % 7,16 3,92 -3,24
DOL -6,45 26,18 32,63
В 2018 г
. значение уровня операционного рычага приняло отрицательное значение (-6,45), как следствие снижения EBIT по отношению к базовому периоду, то есть рост выручки сопровождался снижением EBIT. Это может объяснятся изменением тарифов, изменением структуры продаж услуг, изменением структуры расходов, ростом цен на ресурсы.
В 2019 году значение уровня операционного рычага составило 26,18. Значение операционного рычага говорит о том, что при увеличении выручки на 1 % EBIT увеличится на 26,18 %. Высокое значение рычага повышает риск резкого сокращения прибыли предприятия при неблагоприятной экономической ситуации, что в итоге может приблизить предприятие к точке безубыточности, когда прибыль равна убыткам. Кроме того, необходимо отметить, что уровень операционного рычага является обратной величиной к запасу финансовой прочности (4):
DOL= 1Запас финансовой прочности, (4)
То есть чем выше уровень операционного рычага, тем меньше запас финансовой прочности.
В связи с вышеизложенным, можно сделать вывод о том, что значение операционного рычага выступает характеристикой делового риска. Это хорошо иллюстрирует рассматриваемый пример. Так, операционный рычаг ОАО «РЖД» имеет высокий показатель, что опасно для компании так как в случае снижения спроса на услуги компании и соответственно снижения объёма оказываемых услуг всего на 1 % EBIT уменьшится на 26,18 %, что говорит о исключительно высоком уровне делового риска.
Для снижения уровня операционного риска ОАО «РЖД» может реализовать следующие меры:
увеличить объем продаж. Данное мероприятие будет достаточно сложно реализовать в условиях снижения деловой активности и кризисных тенденций в экономике;
снижение затрат. Этого можно добиться путем экономии за счет: сокращения численности персонала и роста производительности труда; оптимизация технологий ремонта и текущего содержания пути и доведение годовой выработки машинных комплексов до их проектной мощности; повышение долговременной стабильности пути на основе использования прогрессивных конструкций и материалов, перехода на выполнение работ современными комплексами путевых машин и др.
2
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
