Определить чистую приведенную стоимость и внутреннюю норму доходности инвестиционного проекта и сделать вывод о целесообразности реализации проекта на основании следующих данных: первоначальные инвестиции – 8 млн. руб., срок проекта – 4 года, ежегодные амортизационные отчисления – 2 млн. руб., ставка налога на прибыль – 24 %, средневзвешенная стоимость капитала, включающая инфляционную премию – 25 %. Поступления и затраты в ценах базового года представлены в таблице (млн. руб.):
Годы Денежные поступления, млн. руб. Затраты, млн. руб.
1 6 3
2 7 4
3 8 4
4 8 4
Ответ
1) Чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта равна -0,27 млн. руб. Так как величина чистой приведенной стоимости проекта меньше 0, проект является неэффективным и нецелесообразным для реализации.
2) Внутренняя норма доходности проекта равна 22,98%.
Решение
Расчет чистой приведенной стоимости осуществляется по формуле:
NPV = tiTДt 1(1+r)t – 1tiИt 1(1+r)t,
где
r – ставка дисконтирования,
tiTДt 1(1+r)t - сумма дисконтированных доходов,
1tiИt 1(1+r)t – сумма дисконтированных инвестиций.
Ставка дисконтирования принимается в размере средневзвешенной стоимости капитала с учетом инфляционной премии r = 25%.
Рассчитаем величину чистой приведенной стоимости компании.
Показатели, руб
Год
0 1 2 3 4
Денежные поступления от инвестиционного проекта 0,00 6,00 7,00 8,00 8,00
Затраты 0,00 3,00 4,00 4,00 4,00
Амортизация 0,00 2,00 2,00 2,00 2,00
Денежный доход от инвестиционного проекта до налогообложения 0,00 5,00 5,00 6,00 6,00
Налог на прибыль (20%) 0,00 1,00 1,00 1,20 1,20
Чистый денежный доход 0,00 4,00 4,00 4,80 4,80
Коэффициент дисконтирования 1,0000 0,8000 0,6400 0,5120 0,4096
Дисконтированный денежный доход 0,00 3,20 2,56 2,46 1,97
Инвестиции -8,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Дисконтированные инвестиции -8,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Дисконтированный денежный поток -8,00 3,20 2,56 2,46 1,97
Дисконтированный денежный поток накопленным итогом -8,00 -4,80 -2,24 -2,34 -0,27
Таким образом, чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта составляет -0,27 млн
. руб. Так как величина чистой приведенной стоимости проекта меньше 0, проект является неэффективным и нецелесообразным для реализации.
Для определения величины внутренней нормы рентабельности используется метод подбора, и показатель рассчитывается по формуле:
IRR = r1 + NPV1(NPV1-NPV2) х (r2 – r1),
где r1, r2 – значения ставки дисконтирования,
NPV1, NPV2 – чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта, соответственно, для ставки дисконтирования r1 и r2.
В таблице ниже представим расчет чистой приведенной стоимости при ставке дисконтирования r = 22%.
Показатели, руб
Год
0 1 2 3 4
Денежные поступления от инвестиционного проекта 0,00 6,00 7,00 8,00 8,00
Затраты 0,00 3,00 4,00 4,00 4,00
Амортизация 0,00 2,00 2,00 2,00 2,00
Денежный доход от инвестиционного проекта до налогообложения 0,00 5,00 5,00 6,00 6,00
Налог на прибыль (20%) 0,00 1,00 1,00 1,20 1,20
Чистый денежный доход 0,00 4,00 4,00 4,80 4,80
Коэффициент дисконтирования 1,0000 0,8197 0,6719 0,5507 0,4514
Дисконтированный денежный доход 0,00 3,28 2,69 2,64 2,17
Инвестиции -8,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Дисконтированные инвестиции -8,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Дисконтированный денежный поток -8,00 3,28 2,69 2,64 2,17
Дисконтированный денежный поток накопленным итогом -8,00 -4,72 -2,03 -2,08 0,13
Таким образом, при ставке дисконтирования r1 = 22% чистая приведенная стоимость равна 0,13 млн
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
