Оценка эффективности проекта
Проект рассчитан на 5 лет. Дан денежный поток проекта.
Шаг расчета 0 1 2 3 4 5
Денежный поток -450 60 90 120 180 300
Ставка дисконтирования r=15%.
1. Построить график зависимости чистого дисконтированного дохода (NPV) от ставки дисконтирования r.
2. Рассчитать критерии эффективности проекта (NPV, PI, IRR, PB, DPB) при заданной в варианте ставке дисконтирования (r).
3. Составить заключение о целесообразности или нецелесообразности реализации проекта при данной ставке дисконтирования.
Решение
I. Произведем расчет статических (простых) критериев эффективности.
1. Рассчитаем показатель чистого дохода (NV). Общий показатель чистого дохода определяется по формуле:
NV=CFi
где CFi – денежный поток в i-ом году.
NV=60+90+120+180+300-450=300
Таким образом чистых доход проекта составляет 300 ден. ед.
Определим показатель накопленного денежного потока на каждом шаге расчета:
Шаг
расчета 0 1 2 3 4 5
CFi
-450 60 90 120 180 300
Si(NVi)
-450 -390 - 300 -180 0 300
Как видно из представленной выше таблицы, показатель NV в данном случае соответствует показателю накопленного денежного потока.
2. Рассчитаем показатель простого срока окупаемости (PB).
Для определения срока окупаемости можно использовать финансовый профиль проекта, либо осуществить аналитический расчет.
В данном случае, срок окупаемости PB будет определяться следующим образом:
PB=n-1+NVn-1NVn-1+NVn
PB=4-1+-180-180+0=4 (года)
n=4, так как на 4 шаге расчета накопленный денежных поток становится больше или равен нулю;
SnNVn=NV4=0;
Sn-1NVn-1=NV4-1=NV3=-180.
Таким образом срок окупаемости проекта составляет 4 года.
II. Произведем расчет динамических критериев эффективности.
1. Рассчитаем показатель чистого дисконтированного дохода (NPV).
Чистый дисконтированный доход определяется следующим образом:
NPV=CFi(1+r)i-IC
где r – ставка дисконтирования;
IC – первоначальные инвестиции.
PV=60*11+0,151+90*11+0,152+120*11+0,153+180*
*11+0,154+300*11+0,155=60*0,870+90*0,756+120*
*0,658+180*0,572+300*0,497=52,2+68,1+78,9+
+ 102,9+149,2=451,2
NPV=451,2-450=1,2
Для быстрого определения дисконтирующих множителей, как правило, используются финансовые таблицы
. Произведения денежных потоков на дисконтирующие множители представляют собой дисконтированные денежные потоки.
2. Определим показатель дисконтированного срока окупаемости (DPB).
Для его расчета необходимо определить накопленный дисконтированный денежный поток проекта.
Шаг
расчета 0 1 2 3 4 5
CFi
-450 60 90 120 180 300
DCFi
-450 52,2 68,1 78,9 102,9 149,2
Si(NVi)
-450 -390 - 300 -180 0 300
DSi(NPVi)
-450 -397,8 -329,8 -250,9 -148,0 1,2
Расчет накопленного дисконтированного денежного потока проекта производится аналогично расчету простого накопленного денежного потока, за исключением того, что используются дисконтированные денежные потоки (DCF):
DS1(NPV1)=-450+52,2=-397,8
DS2(NPV2)=-450+52,2 +68,1 =-329,8
DS3(NPV3)=-450+52,2 + 68,1+ 78,9=-250,9
DS4(NPV4)=-450+52,2 + 68,1+ 78,9+102,9=-148,0
DS5(NPV5)=-450+52,2 + 68,1+ 78,9+102,9+149,2=1,2
Рассчитаем показатель дисконтированного срока окупаемости по формуле:
DPB=n-1+NPVn-1NPVn-1+NPVn
DPB=5-1+-148,0-148,0+1,2=4+148,0149,2=4+0,99=4,99 (года)
n=5, так как на 5 шаге расчета накопленный дисконтированный денежных поток становится больше или равен нулю;
DSnNPVn=NPV5=1,2;
DSn-1NPVn-1=NPV5-1=NPV4=-148,0.
При умножении 0,99 на 12 (количество месяцев), получаем 11,88. Таким образом срок окупаемости проекта составит 4 года и 12 месяцев, то есть 5 лет (срок окупаемости всегда округляется в большую сторону).
3. Произведем расчет индекса рентабельности проекта (PI).
Индекс рентабельности проекта определяется как отношение суммы дисконтированных денежных потоков проекта к абсолютной величине инвестиций.
Таким образом индекс рентабельности рассматриваемого проекта будет определяться следующим образом:
PI=451,2450=1,003
Полученное значение индекса рентабельности (1,003) свидетельствует о том, что на 1 единицу инвестиций проект получает 0,003 единицы чистого дохода, то есть является рентабельным.
4
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
