Оценка эффективности инвестиционных проектов

1. Расчетный вариант
Чистая текущая стоимость – это текущая стоимость будущих доходов (разности поступлений и затрат) за минусом инвестиционных затрат. Расчет данного показателя осуществляется по формуле:
NPV=t=0TCFt(1+i)t-t=0TIt1+it,
где NPV – чистая текущая стоимость проекта,
CFt – чистый доход по годам реализации проекта,
It – сумма инвестиционных вложений,
i – ставка дисконтирования.
Расчет NPV для проекта А осуществляем с помощью таблицы:
Годы Коэффициент дисконтирования Инвестиции, тыс. руб. Доходы, тыс. руб. Дисконтированная сумма инвестиций, тыс. руб. Дисконтированная сумма доходов, тыс. руб.
0 1(1+0,16)0=1,000
5 000 0 5 000×1,000=
=5 000 0×1,000=
=0
1 1(1+0,16)1=0,862
3 500 2 000 3 500×0,862=
=3017 2 000×0,862=
=1 724
2 1(1+0,16)2=0,743
1 000 4 000 1 000×0,743=
=743 4 000×0,743=
=2972
3 1(1+0,16)3=0,64
300 6 100 300×0,64=
=192 6 100×0,64=
=3 904
4 1(1+0,16)4=0,552
150 5 200 150×0,552=
=82,8 5 200×0,552=
=2870,4
5 1(1+0,16)5=0,476
50 4 600 50×0,476=
=23,8 4 600×0,476=
=2189,6
6 1(1+0,16)6=0,41
0 3 000 0×0,41=
=0 3 000×0,41=
=1 230
7 1(1+0,16)7=0,354
0 2 000 0×0,354=
=0 2 000×0,354=
=708
8 1(1+0,16)8=0,305
0 1 350 0×0,305=
=0 1 350×0,305=
=411,75
9 1(1+0,16)9=0,263
0 1 000 0×0,263=
=0 1 000×0,263=
=263
10 1(1+0,16)10=0,227
0 750 0×0,227=
=0 750×0,227=
=170,25
Итого - 10 000 30 000 9058,6 16443
Таким образом, по проекту А:
t=0TCFt(1+i)t=16443 тыс. руб.,
t=0TIt1+it=9058,6 тыс . руб.,
NPV=16443-9058,6=7384,4 тыс. руб.
Положительное значение NPV позволяет сделать вывод, что проект А реализовать целесообразно.
Аналогичные расчеты осуществляем по проекту Б:
Годы Коэффициент дисконтирования Инвестиции, тыс. руб. Доходы, тыс. руб. Дисконтированная сумма инвестиций, тыс. руб. Дисконтированная сумма доходов, тыс. руб.
0 1(1+0,16)0=1,000
2 500 0 2 500×1,000=
=2 500 0×1,000=
=0
1 1(1+0,16)1=0,862
2 000 300 2 000×0,862=
=1724 300×0,862=
=258,6
2 1(1+0,16)2=0,743
1 500 550 1 500×0,743=
=1114,5 550×0,743=
=408,65
3 1(1+0,16)3=0,64
1 100 600 1 100×0,64=
=704 600×0,64=
=384
4 1(1+0,16)4=0,552
650 650 650×0,552=
=358,8 650×0,552=
=358,8
5 1(1+0,16)5=0,476
200 1 350 200×0,476=
=95,2 1 350×0,476=
=642,6
6 1(1+0,16)6=0,41
50 3 500 50×0,41=
=20,5 3 500×0,41=
=1435
7 1(1+0,16)7=0,354
0 3 800 0×0,354=
=0 3 800×0,354=
=1345,2
8 1(1+0,16)8=0,305
0 4 250 0×0,305=
=0 4 250×0,305=
=1296,25
9 1(1+0,16)9=0,263
0 4 500 0×0,263=
=0 4 500×0,263=
=1183,5
10 1(1+0,16)10=0,227
0 8 500 0×0,227=
=0 8 500×0,227=
=1929,5
Итого - 8 000 28 000 6517 9242,1
Таким образом, по проекту Б:
t=0TCFt(1+i)t=6517 тыс. руб.,
t=0TIt1+it=9242,1 тыс. руб.,
NPV=9242,1-6517= 2725,1 тыс. руб.
Исходя из максимума NPV, предпочтение следует отдать проекту А.
Внутреннюю ставку доходности (IRR) можно охарактеризовать и как дисконтную ставку, по которой чистая текущая стоимость проекта (NPV) в процессе дисконтирования будет равна к нулю (т.е